Конкуренция двух мировых валют: что лучше - евро или доллар США

Конкуренция двух мировых валют: что лучше - евро или доллар США.

Михаил Федоров.

аналитик ИГ Универ.

09.07.2020, 13:50.

С осени, для доллара США может начаться тяжелый период.

Ведь ФРС США напечатала очень много денег в целях поддержки экономики из-за коронакризиса.

Большинство людей в Украине не ориентируются на гривню, а больше обращают внимание на «твердые» валюты - доллар США и евро.

В этой связке людям интересно, на какую из этих валют делать ставку в ближайшие годы, в чем хранить, и главное, сохранять свои сбережения.

Попытаюсь изложить свой взгляд на «конкуренцию» двух основных мировых валют и помочь людям с выбором.

Евро, который пустили в обращение в Европейском Союзе как единую валюту в 2002 году, уже самим фактом своего появления кидал вызов американскому доллару в качестве главной резервной валюты мира.

Ведь экономика Европы сопоставима по своей величине с экономикой США.

С точки зрения капиталов и рисков, Европа была и есть не хуже Америки.

Европа развита не менее, чем США.

Так же, как США, ЕС является местом, где есть верховенство права и на практике применен принцип о незыблемости права на частную собственность.

ЕС по всем ключевым вопросам, как по размеру и развитию экономики, так и по развитости политической и правовой системы, ничем не уступает США.

Поэтому и валюта ЕС ни чем не хуже доллара.

И евро в нулевые годы рос в цене, а доллар падал.

Евро рос потому, что он теснил доллар во всем мире.

К примеру, если в начале нулевых в резервах мировых Центробанков доля евро составляла 18%, то к 2008 году она выросла до 26%.

В то же время доля доллара в «кубышках» Центральных банков по всему мира упала с 72% до 64%.

В 2002 году курс евро к доллару составлял 0,86 долларов за евро, а в 2008 году он вырос почти до отметки 1,6 долларов за евро.

Но потом последовал кризис, и евро стал падать.

И если бы дело ограничилось только кризисом 2008-2009 годов, то, вероятно, пара евро/доллар смогла бы удержаться в районе 1,3 доллара за евро.

Но дыма без огня не бывает.

Следом за кризисом 2008 года, уже в 2010 году последовал так называемый долговой кризис в Европе, начавшийся с греческих долгов.

И из-за этого, евро продолжил падение, а котировки валюты встали на устойчивый многолетний тренд падения, который к текущему моменту привел пару евро доллар к курсу 1,12 евро за доллар.

И пока евро все еще прибывает в этом нисходящем тренде.

Европа с 2010 года пока не смогла побороть свои долговые проблемы, от чего ее валюта и выглядела слабой.

Хотя европейская экономика, в каком-то смысле, лучше американской, потому что она лучше сбалансирована.

У Европы развито и производство, и сфера услуг, и финансовый сектор и, что еще очень важно, у Европы нет и не было значимого дефицита торгового баланса.

То есть Европа живет по средствам и история, в которой производство находится в Китае, а потребитель, услуги и финансы в США, это не европейская история.

Европейская экономика с финансовой точки зрения самодостаточна и не имеет перекосов как экономики США или Китая.

Но Европа имеет внутренние дисбалансы, впрочем, так же, как и другие крупные экономики.

Ведь дисбаланс внутри крупных экономик, таких как ЕС, Китай, США - это вполне нормально и даже закономерно.

Большие экономики не могут быть одинаковыми внутри.

Но в Китае жители Шанхая не говорят о том, что они кормят бедный регион Внутренняя Монголия.

В США жители Калифорнии не задумываются о том, что они дотируют жителей Детройта или Алабамы.

В большой и общей экономике, такой как США или Китай, центральная власть имеет большой центральный бюджет и распределяет деньги по регионам на свое усмотрение.

И этот центральный бюджет, являясь общим «кошельком», стерилизует все дисбалансы.

В Европе все не так.

Единая центральная власть не имеет полноты полномочий, поскольку власть находятся у стран участниц.

В то же время и сами страны на местах уже не в состоянии решить все свои проблемы волевым решением, поскольку часть полномочий они отдали Центру.

И «властная дееспособность» в Европе потерялась в процедурных вопросах, в саммитах и попытках договорится.

И у Европы нет и единого «кошелька» у центральной власти, который бы смог стерилизовать все внутренние дисбалансы, текущий бюджет самого ЕС очень маленький.

Поэтому в Европе получилось так, что она в экономическом плане разделилась на два условных лагеря.

На богатые страны, которые имеют профицит торговли, и бедные страны, которые имеют дефицит торговли.

Этот внутренний торговый профицит и дефицит, приводит к тому, что богатые получают прибыль и выдают ее в кредит бедным, от чего долг бедных постоянно растет.

С этим фундаментально и связан долговой кризис в Европе.

И именно из-за этих внутренних дисбалансов Греция, Италия, Испания и стали должниками.

В далеком 2010 году, в самом начале долгового кризиса, в ЕС звучали предложения о создании единого долга ЕС.

И если бы тогда Европа создала такой долг, это, образно говоря, привело бы к общему «кошельку», который бы, как и в других экономиках подобно центральному бюджету, начал бы сглаживать внутренние дисбалансы внутри ЕС.

И все было бы хорошо.

Но в этой формуле, конечно же, богатые страны вынуждены были бы дотировать бедные страны.

И ввиду этого, данная идея тогда не была принята.

А поэтому долговой кризис в Европе не был побежден.

И поэтому евро продолжал падать.

Европейцы, конечно же, боролись с долговым кризисом, но все их меры были неэффективны, поскольку они не устраняли внутренний дисбаланс.

А богатые страны, в том числе Германия и Франция, были за политику жизни по средствам и отказывались как-либо дотировать бедные страны.

Поэтому, если ЕЦБ начинал печатать деньги и выкупать на них долговые бумаги, то он не мог их полностью пустить на выкуп проблемных долгов Италии или Испании.

ЕЦБ должен был выкупать все долги, в том числе и немецкие, для того чтобы обеспечить условное равенство, а такой подход, опять же, не устранял дисбалансы.

И евро продолжал падать.

На графике ниже тренд долговых проблем Европы отражен красными линиями.

Но в то же время, на нем можно найти и другой тренд, который отражает преимущества ЕС, описанные ранее.

В текущий момент оба этих тренда зажали котировку в условный треугольник, который сходится к 2022 году.

А далее какая-то из тенденций должна будет победить.

Сопоставляя график с фундаментальными составляющими, не трудно предположить, что у ЕС есть всего два пути.

Либо Европа и далее не сможет решить свои проблемы и действительно распадется - тогда поддержка большого растущего тренда не устоит и будет пробита вниз.

В другом варианте, ЕС до 2022 года все же справится со своими долговыми дисбалансами, и тогда случиться обратное.

Тренд падения будет сломлен и курс евро по отношению к доллару устремится вверх.

При этом, в противовес долговому тренду, он сформирует новый тренд роста, который будет работать многие годы, и евро к доллару будет расти.

Совпадение или закономерность, но история, так же как и технический анализ, ставит Европе вилку о дальнейшей судьбе ЕС.

Коронакризис потенциально может развалить ЕС, ведь бедные страны в условиях текущего кризиса оказались в очень сложной ситуации.

Например, государственный долг Италии, по оценкам экспертов, к концу года достигнет 150-160% от ВВП.

И если ЕС им не поможет в трудный период, то, скорее всего, на будущих выборах в Италии, Испании, Греции и в других слабых странах тотально победят так называемые евроскептики, которые и развалят ЕС.

А потому Европа должна действовать именно сейчас, иначе в будущем ее единству придет конец.

И видимо немцы и французы эту не радужную перспективу осознали.

А поэтому в мае, Германия и Франция, которые в свое время и были инициаторами политики затягивания поясов, жизни по средствам и разным кошелькам, предложили создать Фонд Восстановления ЕС в размере 500 млрд евро.

После, уже центральные власти ЕС приняли эту программу, расширив ее до 750 млрд евро.

Суть работы Фонда в том, что он будет занимать деньги от имени ЕС, а погашать долги будут все страны ЕС на паритетной основе.

А такие настройки - путь к созданию единого долга ЕС, который в будущем будет способен устранить внутренние дисбалансы, то есть решить главную экономическую проблему в Европе.

И если случиться так, то ЕС победит долговой кризис.

Европа сделает то, что не может сделать с 2010 года, она получит аналог единого «кошелька».

Тогда никакого дефолта Италии или Греции уже не будет, и долгового кризиса тоже уже не будет.

Курс евро выберет второй, хороший вариант развития событий и будет расти.

Но у этого плана, конечно же, есть противники.

Хоть Макрон и Меркель осознали все риски для ЕС, ряд небольших богатых стран, таких как Голландия, все еще не хотят дотировать бедные страны ЕС и не хотят паритетного финансирования общего долга ЕС.

И этот план встретил сопротивление с их стороны.

Поэтому финальной точки в этом вопросе пока еще нет.

Однако хороший исход для Европы близок как никогда, потому что в этом вопросе радует позиция самой крупной и влиятельной экономики Европы в лице Германии.

В июне Германия заявила, что во втором полугодии, когда немцы будут председательствовать в ЕС, тема по созданию этого фонда будет главной.

И велика вероятность того, что Германия вместе с Францией добьются своего, и ЕС примет этот план.

А тогда при выборе между евро и долларом, людям лучше выбирать евро, поскольку без долговых проблем, евро будет сильней доллара.

Но говорить точно пока еще рано, ведь мы можем предполагать, а то, как в итоге договорятся в ЕС, покажет время.

Технически, если ориентироваться на график котировок пары евро/доллар, то выход цены из тренда падения будет тогда, когда цена пройдет выше отметки 1,18 евро за доллар.

И это вместе с достижением согласия в ЕС может случиться осенью.

В то же время с осени, для доллара США может начаться тяжелый период.

Ведь ФРС США напечатала очень много денег в целях поддержки экономики из-за коронакризиса.

Но пока экономика США не восстановилась, инфляция не может поднять голову.

По мере того как экономика будет выходить из карантина, а люди будут активнее тратить деньги, избыток долларовой денежной массы может стать большой проблемой.

и доллар США начнет падать сам по себе и без привязки к евро.

Потому, на мой взгляд, евро сейчас лучше доллара.

Но, конечно же, стоит учитывать риск того, что в Европе могут не договориться.

Все материалы автора.

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.