НБУ повысил ставку: что будет с депозитами, кредитами и курсом

На прошлой неделе НБУ повысил учетную ставку сразу на один процентный пункт - с 6,5 до 7,5%. Таким образом регулятор решил бороться с растущей инфляцией. Однако процентная ставка может повлиять не только на рост цен, но и на ставки по кредитам и депозитам и даже на курс доллара. Мы спросили у экспертов, как такое решение регулятора повлияет на экономику в целом и чего ждать потребителю.

Чем это обернется для экономики

Попробуем кратко объяснить, как связаны учетная ставка и инфляция. Если очень сильно упростить, то учетная ставка - это проценты, под которые НБУ может кредитовать банки. Те, в свою очередь, накручивают на нее свой процент и кредитуют бизнес. То есть чем выше учетная ставка, тем дороже деньги в экономике, и, наоборот, чем она ниже, тем они дешевле.

Однако в нашей экономике часто дешевые деньги провоцируют рост потребительской инфляции, то есть чем дешевле деньги, тем их больше в экономике, и они подстегивают потребительский спрос. Поэтому НБУ традиционно регулирует уровень инфляции путем изменения учетной ставки. В прошлом году цены стояли на месте (инфляция была около 2,4%), поэтому НБУ опустил учетную ставку до 6%. Теперь инфляция пошла вверх, и регулятор в два подхода поднял ее до 7,5%. Теперь, по мнению специалистов НБУ, более дорогие деньги должны немного снизить потребительский спрос, что затормозит рост цен.

Такой подход одобряют одни эксперты и ругают другие. Дело в том, что дорогие деньги вместе с торможением инфляции тормозят и рост экономики. Плюс цены в Украине сильно зависят от ситуации на мировых рынках, а с этим НБУ не может ничего поделать.

- Специфика нашей сырьевой экономики такова, что она зависит от роста мировых цен на сырые необработанные продукты (для потребительских цен) и на нефть и промышленные металлы (для инфляции цен производителей промпродукции), - поясняет экономист Алексей Кущ. - Бороться с такой инфляцией классическим монетарным инструментарием все равно, что плевать против ветра, то есть мировых рынков. Цены растут не потому, что украинцы увеличили потребление и стали много есть (потребительская инфляция), а потому, что выросли в цене факторы производства - к мировым ценам добавим рост цен на электроэнергию для промышленности, а также на энергоресурсы, такие как нефть и газ. При инфляции спроса ставки нужно повышать, при инфляции предложения, наоборот, понижать. Если же с инфляцией предложения и ростом сырьевых цен бороться увеличением процентной ставки, тогда это приведет лишь к затуханию экономики.

По словам экспертов, задача центрального банка заключается в том, чтобы с помощью монетарных инструментов стимулировать экономический рост и выход экономики на докризисный уровень, а уже сама экономика и решит, какой оптимальный уровень потребительской инфляции ей для этого нужен.

- Любые попытки переложить решение данной задачи в чиновничьи кабинеты неминуемо приведет либо к замедлению экономического роста, либо к очередному провалу по целям инфляционного планирования, - говорит Алексей Кущ. - Перефразируя Черчилля, если центральный банк при выборе между экономическим ростом и инфляцией выбирает инфляцию, то он получит и высокие цены, и низкий рост ВВП.

Что будет с банковскими ставками

Когда НБУ повышает учетную ставку, то радуются те, кто держит в банках деньги - ведь ставки по депозитам должны расти, а те, кто планировал брать кредит, наоборот, расстраиваются, ведь для них деньги становятся дороже. Но, как говорят эксперты, не все ставки вырастут.

- Ждать повышения ставок по краткосрочным депозитам не приходится, так как банки в этом не заинтересованы, - поясняет "КП" в Украине" аналитик компании "Центр биржевых технологий" Максим Орыщак. - Для долгосрочных депозитов в национальной валюте ставки могут повысить, чтобы увеличить ликвидность сектора. Понимая, что доллар дорожать не будет и покупка иностранной валюты не приведет к заработку даже для покрытия инфляции, население может обратиться к гривенным долгосрочным вкладам. Это правильная и логичная тактика НБУ на текущий момент.

По словам эксперта, если говорить об условиях кредитования, то ставки могут немного вырасти. Но и тут не все так страшно.

- Если и произойдет повышение ценовых условий кредитования (ставка. - Ред.), банковские структуры будут стараться максимально упростить неценовые условия (комиссия. - Ред.), - продолжает Орыщак. - В условиях экономического спада ухудшение кредитных условий будет сигналом стагнации страны на более длительный срок, чем год-два. Бизнесу нужны кредиты, населению нужны кредиты, а прибыль у обоих сторон не растет. В таких условиях рост ставок по кредитам не выгоден ни клиентам, ни банкам.

Что касается программ льготного кредитования, то они продолжат реализовываться и дальше, ведь под нее заложены средства в бюджете на 2021 год. Правда, объемы этого кредитования могут сократиться. Ведь государство компенсирует банкам разницу между реальной и льготной ставкой кредитования. И чем больше размер компенсации, тем меньше кредитов могут выдать банки на льготных условиях.

Что будет с курсом

Повышение учетной ставки должно привести к тому, что вырастут ставки по облигациям внутреннего госзайма (ОВГЗ), которые выпускает Минфин. Это значит, что эти бумаги станут более привлекательными для иностранных инвесторов.

В теории те должны заводить сюда больше валюты под покупку ОВГЗ, что позволит гривне немного укрепиться. Правда, такой механизм работал бы, если бы не напряжение у границ Украины. Маневры российской армии вдоль наших границ отпугивают инвесторов, и те частично выходят из ОВГЗ - продают их и на вырученную гривну покупают валюту. Из-за этого курс доллара в последние недели немного подрос.

- Курс гривны остается вблизи отметки 28 гривен за доллар, - поясняет руководитель отдела аналитики ГК Forex Club Андрей Шевчишин. - Такая динамика наблюдается, несмотря на то что Нацбанк вновь подтвердил отсутствие разногласий на уровне персонала по кредитованию с Международным валютным фондом. Накануне рынок следил за результатами размещения ОВГЗ, которые хотя и показали существенный прирост относительно предыдущих двух недель, все же были не такими высокими, как в начале года. Нерезиденты остаются в стороне и не проявляют активность ввиду высоких рисков эскалации боевых действий. Также Минфин повысил ставки размещения, но полагаем, что львиную долю покупок осуществили госбанки. Финальную статистику НБУ еще не представил, чтобы оценить полностью результаты размещения.

По его словам, гривна останется под давлением с перспективой проседания к отметке 28,5 гривны за доллар. Хотя в целом повышение учетной ставки должно стабилизировать курс гривны.

- Шаг НБУ по повышению процентной ставки должен стабилизировать валютный рынок и банковский сектор в целом, - говорит Максим Орыщак. - Расти курс гривны не будет, так как это было бы ожидаемой динамикой только в случае экономического роста в стране. Но и падения гривны сейчас не ждем. Стабильность гривны подразумевает колебание курса продажи доллара в рамках 27,6-28,5 грн за доллар в ближайший квартал.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ

За депозит или покупку валюты будут отбирать субсидии