ТОП-100 самых богатых украинцев. Рейтинг Корреспондента

Уже второй коронавирусный год на излете, но наши оценки совокупного богатства 100 крупнейших украинских предпринимателей, обнаруженных на наших радарах, продолжают расти, пишут Александр Крамаренко, Павел Харламов, Светлана Шмелева в №20 Журнала Корреспондент.

Мы нашли несколько причин, из-за которых растут состояния украинских миллиардеров и мультимиллионеров даже в коронакризисные времена.

И еще сформулировали факторы, которые будут влиять на них в ближайший год.

Вот наши идеи на этот счет.

Идея №1 Безумный рост мировых цен на сырье, прежде всего на продовольственное.

Да, железная руда тоже дорожала, но летом 2021 года случился перелом, и она рухнула почти вдвое.

Но и сейчас она остается более дорогой, чем в большинстве месяцев за четыре года до августа 2020 года, когда стартовало ее подорожание.

Увы, осенью-2021 возник другой тренд, который в ближайший год уменьшит прибыльность бизнесов, — резкий рост стоимости энергоресурсов (о нем — в Идея №6, ниже).

Но пока из-за роста цен на агропродукцию в наш ТОП-100 зашло несколько агропредпринимателей, которые в нем до той поры отсутствовали.

Они потеснили даже тех, кто выпал из сотки, несмотря на то что у выпавших состояния тоже росли.

Ну а те агропредприниматели, которые в ТОП-100 уже присутствовали, поднялись вверх по нему.

Идея №2 Мы всякий раз пишем, что украинские бизнесы очень недооценены.

Вот только высокие оценки крайне сложно чем-то подтвердить.

Мы можем получить много упреков в том, что недооцениваем их в нашем рейтинге.

Готовы исправлять, если нам предоставят аргументированные данные.

С другой стороны, наши оценки не настолько чувствительны к негативным факторам, вроде безумного роста цен на газ.

Идея №3 Появление на радарах IT-предпринимателей.

Тренд есть, он отражает как рост е-коммерции, так и рост IT-сектора самого по себе.

Но именно вот тут у нас есть разногласия с теми, кто с восторгом зачисляет всех суперуспешных соотечественников — IT-предпринимателей в украинские миллиардеры/мультимиллионеры.

Мы не считаем, например, что совладелец Git.

Lab Дмитрий Запорожец может находиться в нашем рейтинге, хотя искренне восхищаемся его успехом и желаем процветания его проекту.

Американская компания Git.

Lab (штаб-квартира в Калифорнии) провела на площадке NASDAQ (США) в середине октября первичное размещение акций (IPO), в результате которого получила оценку около $11 млрд.

Один из основателей компании, Дмитрий Запорожец, является владельцем неполных 5% ее акций.

Вроде бы он мог бы войти в первые 20 нашего рейтинга? Но нет.

Во-первых, компания — не украинская, а нас не интересуют состояния, которые растут не в Украине.

Потому что мы рассматриваем ТОП-100 не как банальное соревнование на размеры богатства, а как рейтинг тех, кто растит украинскую экономику.

Именно так, не иначе.

Во-вторых, зачисление в ТОП-100 создателей компаний, которые инкорпорированы в США или том же Люксембурге, создало бы у нас всех, включая представителей властей, опасную иллюзию того, что Украина — родина единорогов (стартапов, оцененных в миллиард долларов и выше).

Нет, ровно напротив: личинки единорогов бегут из Украины — от нашей жуткой фискальной системы, от «инвесторов в погонах», от нестабильного законодательства, в конце концов.

Идея №4 Тоталитарная декарбонизация.

Да, это не описка: именно тоталитарная.

Нынешняя серия экологических инициатив (Green Deal, Fit55), о которых Корреспондент — один из немногих в Украине журналов — пишет давно и активно, очень сильно повлияет на ситуацию в отечественной экономике в ближайшие годы.

Несмотря на необходимость борьбы с изменениями климата, эта борьба де-факто превращена в инструмент борьбы за рынки.

Мы увидим в ближайшее время внятное расслоение: успешные и эффективные страны, корпорации и предприниматели будут извлекать из всемирного позеленения экономик выгоду, а аутсайдеры будут стремительно удаляться на периферию и попадать под контроль успешных.

Лозунг на ближайшие пять-семь лет: «Декарбонизируйся или умирай (продавайся)».

И уже через год мы увидим первые последствия этого.

А то и раньше.

Идея №5 Избыток денег на мировых рынках, который ненадолго, — мы сейчас на пике денежных вливаний.

Буквально с месяца на месяц центральные банки (ЕЦБ, ФРС, Банк Японии и другие) начнут давить на тормоз по части печатания денег — после полутора лет безудержной работы печатных станков.

Пока что в мире избыток свободных денег.

Но это не навсегда.

Сейчас можно занимать, размещать облигации, выходить в кэш.

Скоро этот праздник начнет сворачиваться.

И вот тогда многие состояния похудеют.

А многие пузыри, в том числе айтишные компании с глубоко убыточными проектами, лопнут.

Идея №6 Надвигающийся энергокризис и связанные с ним возможности.

Не надо думать, что его причина в том, что случился ураган в Мексиканском заливе, а в Европе, напротив, августовско-сентябрьский штиль привел к дефициту газа.

И даже не быстрое отрастание экономик (особенно — КНР) после коронакризиса-2020 виновно в резком взлете цен на электроэнергию, нефть, уголь, а особенно — на газ.

Мы уже говорили о тоталитарной декарбонизации (Идея №4).

Так вот, на рынках энергоресурсов грядут реструктуризация и дикие турбулентности.

Станет на некоторое время невероятно выгодно добывать природный газ — его объявили переходным (компромиссным) топливом на период декарбонизации.

Правда, не совсем понятно, что делать с этими инвестициями после окончания переходного периода и массового отказа от ископаемого топлива.

Но пока частные газодобытчики (привет ряду наших мультимиллионеров и миллиардеров) будут расти в цене.

Не исключено, что появятся частные АЭС в Украине — ввиду той же декарбонизации.

А крупные агрохолдинги станут поставщиками ощутимых объемов биогаза и зеленой электроэнергии.

Как дела у миллиардеров-соотечественников.

По версии уважаемого американского журнала.

По версии Корреспондента.

Число миллиардеров.

Совокупные состояния миллиардеров.

Число миллиардеров.

Совокупные состояния миллиардеров.

2008.

$29,3 млрд.

2013.

$28,3 млрд.

2015.

$11,9 млрд.

2019.

$13,6 млрд.

$16,4 млрд.

2020.

$8 млрд.

$21,2 млрд.

2021.

$19,5 млрд.

10.

$24,48 млрд.

КАК МЫ СЧИТАЛИ.

Мы, как и в предыдущие годы, проанализировали активы более 110 самых состоятельных украинцев и из них отобрали первых 100.

В Украине очень сложно оценить бизнесы тем путем, который является наиболее точным, — за сколько продали/купили бизнес целиком или малую его часть (акцию).

Так как фондового рынка в стране толком-то и нет, а сделки продажи-покупки крупных бизнесов — события крайне редкие.

Да и те зачастую сопровождаются отсутствием публичных данных о реально уплаченных суммах.

Сразу оговоримся, что наши цифры являются отражением оценочных суждений и не могут рассматриваться как оценки для налогообложения, инвестирования, а также для долгового финансирования.

Еще раз: все, что опубликовано в нашем рейтинге, — не более чем оценочные суждения.

Но даже наличие цены покупки не всегда можно сполна использовать.

Например, купленное задорого горнодобывающее предприятие могут закошмарить, отбирая лицензию.

И сколько после этого будет оно стоить? По цене металлолома имеющегося у него оборудования?.

А если для того же горнодобывающего комплекса вдруг взвинтят рентные платежи за пользование месторождениями и/или введут предельно жесткие экологические нормы, то цена может оказаться близкой к нулю.

Кстати, рентные платежи у нас нынче поднимают.

Есть еще три метода оценки — тоже не самые точные в отечественных условиях, но других у нас, увы, нет.

Второй способ — сравнение некоего отечественного бизнеса с аналогичным.

В идеале стоит сравнить с аналогом, находящимся неподалеку.

Но в Украине найти точно оцененный отечественный аналог, скорее всего, не удастся.

Придется искать аналог в стране с экономикой, которая хоть как-то или чем-то напоминает украинскую.

Поэтому приходится сравнивать с аналогичными бизнесами в Польше или Турции, в Венгрии или Бразилии.

К сожалению, здесь слишком много оказывается допущений.

Тем не менее для Украины это один из самых популярных методов.

Третий способ — через затраты на создание аналогичного бизнеса.

Это хорошо на стабильном рынке.

Но малопригодно в Украине, так как сейчас есть, к примеру, масса объектов недвижимости, которые проще и дешевле купить, чем построить аналогичный.

Ну и трудоемкость такого метода зашкаливает.

Четвертый способ — оценка на основе величины прибыли, которую генерирует предприятие.

Чистую прибыль умножают на некоторый коэффициент, величина которого — отдельная и очень непростая тема.

Такой метод активно используют профессиональные инвесторы на фондовом рынке, чтобы предвидеть пределы роста той или иной акции.

А для непубличных он является одним из самых точных.

Говорят, что в Украине стоимость компании примерно равна 7-12 размерам ее годовой прибыли.

И чем бизнес рискованнее, тем меньше величина этого коэффициента (мультипликатора).

Например, для оптовой торговли он может быть и 5, а для молокозавода — минимум 10 (цифры условны, конечно).

А где брать цифру прибыли? Из официальной отчетности, которую большинство компаний не публикует? Или из налоговой отчетности, которая не всегда вполне отвечает на вопрос о размере прибыли? Или из внутреннего управленческого учета, который ложится на стол собственнику чуть ли не еженедельно?.

И вдобавок надо учитывать, сколько бизнесмен и его компании должны денег банкам и другим кредиторам.

Про одного из украинских так называемых олигархов шутят в бизнес-среде, что «он стоит минус полтора миллиарда».

И это чистая правда.

Точно такая же правда, как и то, что, невзирая на долги, он остается в нашей сотне миллионеров.

Ну и отдельная сложность — многие собственники стесняются публично декларировать те или иные активы.

Разумеется, если кто-то из собственников предложит свои поправки к нашим оценочным суждениям, мы непременно и немедленно их опубликуем.

Cмотрите фотогалерею: галерея №3.