MY.UAНовости
Зимний откат. Почему гривна начала терять позиции и что это значит для экономики
Зимний откат. Почему гривна начала терять позиции и что это значит для экономики

Зимний откат. Почему гривна начала терять позиции и что это значит для экономики

Еще недавно было 26, а к концу ноября — 27,4. Почему гривна, которая уверенно укреплялась в течение всего 2021 года, внезапно начала терять позиции и что это значит для экономики.

После более чем трехкратной девальвации гривны в кризисные 2014–2015 годы украинские граждане долгое время относились к национальной валюте с недоверием и предпочитали хранить средства в инвалюте. Однако последние годы доказали, что гибкое курсообразование, которого придерживается Нацбанк с 2014 года, означает отнюдь не постоянную девальвацию, а курсовые колебания, в том числе продолжительные периоды заметного укрепления нацвалюты. Например, сильно гривна укрепилась в 2019-м на фоне притока иностранных инвесторов на рынок украинских облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ). Для их покупки за гривну нерезиденты активно продавали иностранную валюту. Этот фактор влиял на валютный рынок вплоть до начала коронакризиса весной 2020 года. Вторым продолжительным периодом крепкой гривны, по всей видимости, запомнится 2021-й.

В чем ее сила. Как гривна укрепилась в 2021 году

В течение текущего года гривна укрепилась c 28,43 USDUAH (курс на 5 января) до 26,06 USDUAH (11 ноября). Потом тренд переломился, о чем по­дробнее пойдет речь далее. Тем не менее, по данным Bloomberg, осенью гривна занимала шестое место в мире среди валют по показателю укрепления по отношению к доллару США с начала года.

"Рекордный урожай зерновых, бобовых и масличных, а также высокие цены на металлы, руду и зерно настроили основные украинские экспортные статьи на максимальные поступления валютной выручки. Экономика ключевых партнеров Украины — Европы и Китая — восстанавливалась после кризиса 2020 года, что давало дополнительные бонусы для поступлений, — объясняет тенденции Андрей Шевчишин, руководитель отдела аналитики ГК Forex Club. — С другой стороны, рынок периодически находился под влиянием локдаунов".

Динамика курса украинской национальной валюты
Фото: Людмила Лысак (инфографика)

По мнению Евгении Ахтырко, аналитика инвесткомпании Concorde Capital, фундаментальной причиной ревальвации (укрепления) гривны было хорошее состояние торгового баланса Украины в течение двух последних лет. В 2020-м импорт сокращался сильнее экспорта, а в 2021-м экспорт начал быстрее отыгрывать упущенное из-за чрезвычайно благоприятной конъюнктуры внешних рынков. То есть предложение валюты на рынке поддерживалось благодаря рекордно высокой экспортной выручке, тогда как спрос на валюту был умеренным.

В то же время в текущем году активность нерезидентов на украинском рынке ОВГЗ была незначительной. Как отмечает Ахтырко, несмотря на высокие ставки по гособлигациям, нерезиденты так и не проявили большого интереса к украинскому рынку ОВГЗ, как это было в 2019-м. Впрочем, для иностранных инвесторов в ОВГЗ ситуация в нынешнем году оставалась все равно благоприятной.

"У власти было желание обеспечить надлежащую доходность в валюте для держателей ОВГЗ, что достигается, если к купонному доходу добавить курсовую разницу между продажей валюты для инвестирования в ОВГЗ и ее приобретением после погашения соответствующих ценных бумаг. Для этого на момент погашения ОВГЗ гривна должна стоить дороже, чем в период приобретения", — говорит Виктор Шулик, директор департамента управления проектами РА IBI-Rating.

Собеседник Фокуса считает, что с учетом незначительного размера валютного рынка Украины несколько крупных игроков или НБУ могут без труда добиться как девальвации гривны, так и ее укрепления. Напомним, портфель ОВГЗ нерезидентов составляет около 10% от общего объема ОВГЗ в обращении, а его размер с начала года вырос с 85 млрд грн до 92 млрд грн.

Нашли крайнего. На курсовые колебания повлияли еврооблигации, которые выпустила НЭК "Укрэнерго" для покрытия долгов перед станциями ВИЭ
Фото: Getty Images

Заметное влияние на валютный рынок также оказал состоявшийся 3 ноября выпуск НЭК "Укрэнерго" еврооблигаций для погашения задолженности перед производителями зеленой энергетики на сумму $825 млн. По мнению Евгении Ахтырко, из-за этого в первой половине ноября, когда предложение валюты на рынке заметно возросло, курс гривны стремительно укреплялся на фоне больших объемов покупки валюты Нацбанком.

Впрочем, воздействие на рынок зеленых облигаций со временем сказалось на ослаблении курса гривны.

"Сначала НБУ начал активно сдерживать укрепление курса гривны, не позволяя ему провалиться за отметку 26 USDUAH, и выкупил всю валюту, полученную от размещения евробондов "Укрэнерго". Но когда гривна поступила зеленым энергетикам, последние направили ее на покупку валюты, а банки ответили валютными спекуляциями", — объясняет Андрей Шевчишин. То есть история с еврооблигациями сначала поспособствовала наибольшему укреплению гривны с начала года, а затем стала причиной курсового обвала.

Укрепление курса гривны: почему не все рады

Укрепление гривны оказывает разное влияние на экономику и ее отрасли. Традиционно резвому укреплению нацвалюты не рады экспортеры, которые после продажи валютной выручки в гривне получают меньше ресурсов, чем могли бы ожидать при более слабом курсе. Напомним, в госбюджете на 2021-й закладывали курс 29,1 USDUAH. По всей видимости, у бизнеса были похожие ориентиры. Удачная конъюнктура мировых рынков, о которой шла речь выше, компенсировала экспортерам курсовые потери. Поэтому в 2021 году их недовольство курсовой политикой не получило такого резонанса, как в 2019-м.

Госфинансы тоже страдают из-за расхождения реального курса гривны с плановым. Как отмечает Виктор Шулик, бюджет недополучил значительного объема НДС на импорт и налога на прибыль от экспортеров. Однако определенной компенсацией этих потерь стала экономия на обслуживании внешних долгов — выплаты в 2021 году были немалые.

Объем выплат по внешним долгам Украины
Фото: Людмила Лысак (инфографика)

С другой стороны, для граждан, которые получают доходы в гривне, ситуация в целом благоприятная.

"Укрепление курса служило сдерживающим фактором для потребительской инфляции, — говорит Евгения Ахтырко. — Ревальвация сдерживала рост цен на товары с импортной составляющей. Если бы ситуация на валютном рынке была менее благоприятной, мы бы увидели еще более высокие темпы потребительской инфляции". По данным Госстата, по итогам октября 2021 года инфляция составила 10,9%. Если бы в 2021 году украинцы не покупали импортные товары по относительно комфортным ценам на фоне заметного подорожания продуктов питания, показатель инфляции был бы выше. Но полоса везения для гривни закончилась.

Трудная осень. Что будет с курсом гривны зимой

В ноябре ситуация на валютном рынке резко изменилась. Оттолкнувшись от курса 26,06 USDUAH, который зафиксирован 11 ноября, гривна к 29 ноября подешевела до 27,10 USDUAH. Одной из причин стала ситуация с зелеными облигациями, о которой рассказывалось выше.

Частично на курсе отразилась аномальная ситуация на рынке энергоносителей.

"Приток экспортной выручки ослабевает, тогда как расходы на импорт энергоносителей растут. Поэтому, чтобы сбалансировать предложение и спрос доллара на межбанке, гривна должна ослабнуть по отношению к валюте", — говорит Виталий Севач, трейдер группы ICU.

Факторы, которые влияют на курс гривны
Фото: Людмила Лысак (инфографика)

Кроме этого, собеседник Фокуса отмечает, что и сам доллар начал дорожать по отношению к остальным валютам, в том числе к гривне. Но основной движущей силой курсового скачка стало обострение угрозы войны с Россией, которое активно обсуждается в украинских и мировых СМИ. По оценке Севача, комбинация названных факторов может толкнуть курс гривны к 28,50–29 USDUAH.

Главный эксперт департамента казначейства и финансовых институтов ОТП Банка Антон Куринный прогнозирует на зиму курс 26,75–27,50 USDUAH. Развитие ситуации зависит от политических решений.

"Экономически Украина в течение года находилась в выгодном положении. Но возможная эскалация напряженности может негативно повлиять на движение курса. Также стабильность гривны зависит от того, сможет ли Украина перезимовать без дополнительных закупок газа", — говорит Куринный. То есть суровая зима добавит рисков на валютном рынке.

Важно Обмануть инвестора. Почему рекордный размер ВВП Украины в 2021 году — это фантазии чиновников

"Мы связываем ослабление гривны с влиянием психологического фактора, — продолжает Евгения Ахтырко. — Учитывая значительное усиление рисков военной агрессии, возросли отрицательные ожидания и усилилась неопределенность".

То есть гибридная война России против Украины, которая сегодня заключается в том числе в распространении информации о готовящемся наступлении войск, больно бьет по украинской экономике. Гривна падает, инвестиционный климат ухудшается. Зарубежные партнеры, по всей видимости, будут с опаской рассматривать перспективы сотрудничества с украинскими поставщиками товаров и услуг, что скажется на их выручке, притоке валюты в страну и снова же на курсе гривны.

В Forex Club на декабрь прогнозируют диапазон колебаний курса 27–28,5 USDUAH. К рискам добавился еще один — о нем 26 ноября сообщил президент Владимир Зеленский, публично объявив своим врагом бизнесмена Рината Ахметова, по словам Зеленского, причастного к подготовке "путча".

"Военные риски оказывают наибольшее давление на курс, однако не факт, что они и далее будут доминирующими, — комментирует Шевчишин. — Ведь после пресс-конференции президента Украины Владимира Зеленского появился новый риск жесткой конфронтации с крупным бизнесом, что может вылиться в снижение инвестиционной привлекательности страны".

МВФ поможет. Какие инструменты помогут удержать курс гривны

Сейчас у Нацбанка еще есть инструменты, позволяющие уберечь нацвалюту от резкого проседания. По мнению Виталия Севача, чтобы удержать ситуацию на валютном рынке под контролем, НБУ может поднять учетную ставку. Напомним, с начала года этот показатель, который служит ориентиром для стоимости заемных средств в финансовой системе, регулятор повысил с 6% до 8,5%.

Объем золотовалютных резервов Нацбанка Украины
Фото: Людмила Лысак (инфографика)

Положительным фактором для гривны также стало получение в конце ноября второго транша от Международного валютного фонда (МВФ) по программе stand-by в размере почти $700 млн. Новости о поступлении средств от МВФ обычно оказывают позитивное влияние на рынок.

"Этот транш выступает своего рода залогом для продолжения сотрудничества. Объем его незначителен, чтобы иметь существенное влияние на платежный баланс или валютный курс, зато психологический эффект довольно существенный", — подтверждает Виктор Шулик.

Важно Большой прогноз на 2022: курс гривны, рост цен, ситуация в агросекторе и промышленности

По мнению Шевчишина, транш МВФ создает дополнительную зону прочности, которую регулятор может использовать для сдерживания девальвации гривны. НБУ накопил $30,5 млрд золотовалютных резервов. Это позволяет Нацбанку выходить с интервенциями на межбанковский рынок и гасить дефицит иностранной валюты. Однако средства Нацбанку нужны также, чтобы справляться с платежами по внешнему валютному долгу Украины, ведь любые потенциальные сложности с выплатами могут качнуть курсовые качели гораздо выше уровня 28–29 USDUAH.

Поделиться
Поделиться сюжетом
Источник материала
Упоминаемые персоны
Огляд відеокарти MSI GeForce RTX 5080 16G SUPRIM OC: «крижаний холод» для 4К геймінгу
ITC
2025-02-11T08:37:37Z
SpaceX запустила на орбіту ще 23 супутники Starlink
УкраинФорм
2025-02-11T08:18:45Z
Справжня історія "101 далматинця": дивовижний факт, який мало хто знає
24tv
2025-02-11T08:12:21Z
Мобільний інтернет працюватиме удвічі швидше — як посилити сигнал
InternetUA
2025-02-11T08:10:28Z
Застосунок «Повітряна тривога!» потішив українців новою функцією
ГЛАВКОМ NET
2025-02-11T08:09:05Z
Як дізнатися, де знаходиться людина, за її номером телефону: інструкція від lifecell
Политека
2025-02-11T08:01:50Z
Глобальна поліцейська операція захопила місце витоку програм-вимагачів банди 8base в даркнеті
InternetUA
2025-02-11T08:01:34Z
Сотні роботів, що роєм виконують завдання: вчені вигадали пристрої, які можна навіть скинути з гелікоптера
InternetUA
2025-02-11T07:55:48Z
Вчені знайшли докази канібалізму у людей 18 тисяч років тому
1News
2025-02-11T07:54:48Z
Зарплата $100 тисяч, подорожі та пошук ліків: що відомо про першу вакансію спеціаліста з похмілля
TSN
2025-02-11T08:06:58Z
Як створити оригінальний подарунок для хлопця на День Валентина лише за декілька хвилин
24tv
2025-02-11T08:06:31Z
Як приготувати сирники ідеальної форми: вісім найбільших помилок
Gazeta UA
2025-02-11T07:36:03Z
Ситими будуть всі: як приготувати ситний кіш з куркою та овочами
Telegraf
2025-02-11T07:12:31Z
Вони знають все про пристрасть – які знаки зодіаку є найкращими коханками
24tv
2025-02-11T07:09:36Z
Без зайвих клопотів: гарячі бутерброди з грибами – сніданок на всю сім'ю
24tv
2025-02-11T06:30:31Z
Українцям розповіли, як відрізнити вершкове масло від фальшивки: шукайте лише два слова
Хвиля
2025-02-11T05:45:02Z
Зігріваючий курячий суп: рецепт смачної та корисної страви
Фокус
2025-02-11T05:15:52Z
Як відрізнити якісний мед від підробки: хитрість, про яку мало хто знає
GlavRed
2025-02-11T04:27:29Z
У Мюнхені судять росіянина, який убив ножем двох українських військових
TSN
2025-02-11T08:36:25Z
Масована атака на Черкащину: що відомо про постраждалих
TSN
2025-02-11T08:33:51Z
Аферисти виманили майже 500 тис. грн, «збираючи» гроші на ЗСУ
InternetUA
2025-02-11T08:28:41Z
Грецький острів, який "трусить" вже два тижні, сколихнув найбільший за цей час землетрус
Европейская правда
2025-02-11T08:25:48Z
Їжа була на стелі: в мережі показали кадри хаосу на борту літака, який пережив турбулентність
24tv
2025-02-11T08:24:06Z
В Одесі затримали киянина за торгівлю гуманітарною допомогою
Украина Криминальная
2025-02-11T08:12:03Z
Унаслідок падіння уламків збитих дронів на Миколаївщині пошкоджена будівля ліцею
УкраинФорм
2025-02-11T08:09:08Z
У Запоріжжі оперативники затримали чоловіка, який забив до смерті приятеля
Украина Криминальная
2025-02-11T07:57:55Z
На Київщині через атаку російських безпілотників пошкоджені дитсадок і дві будівлі школи
УкраинФорм
2025-02-11T07:31:37Z
Шорт-трекістка Марія Хохелько принесла Україні другу медаль на ЄЮОФ-2025
УкраинФорм
2025-02-11T08:24:33Z
Задерака: Добре розібрали сильні і слабкі сторони Левадії
Football.ua
2025-02-11T08:19:42Z
В Барселоні працюють над продовженням контракту з Рафіньєю до 2029 року
Football.ua
2025-02-11T08:03:15Z
Інтер – Фіорентина 2:1 Відео голів та огляд матчу Серії А
Football.ua
2025-02-11T07:51:26Z
Індзагі: Ми виграли важливий матч проти Фіорентини
Football.ua
2025-02-11T07:39:12Z
Юнацька Ліга УЄФА. «Динамо» та «Шахтар» сьогодні виступлять в 1/16 фіналу
УкраинФорм
2025-02-11T07:12:06Z
Вірт: Вірт: Потрібно зміцнити склад Ниви, щоб вирішувати більш серйозні завдання в чемпіонаті
Football.ua
2025-02-11T06:33:50Z
Миколенко спробує зупинити Ліверпуль на шляху до чемпіонства: які шанси у Евертона в дербі
24tv
2025-02-11T06:30:48Z
Галатасарай орендував Франковські із Ланса
Football.ua
2025-02-11T06:15:48Z
Агенти рашистів намагалися встановити GPS-маячок на спецтранспорт, що супроводжує колони ЗСУ на фронт
Украина Криминальная
2025-02-11T08:36:31Z
Бійці «Хартії» за допомогою дронів знищили щонайменше взвод росіян на Харківському напрямку
УкраинФорм
2025-02-11T08:36:04Z
Коли в Україну повернеться тепло - прогноз від синоптикині
Gazeta UA
2025-02-11T08:33:55Z
Над Черкащиною з ночі збили 17 російських дронів, уламки поранили двох чоловіків
УкраинФорм
2025-02-11T08:33:47Z
Майже 140 атак, найскладніше – на Покровському напрямку та Курщині: карта фронту 11 лютого
24tv
2025-02-11T08:33:25Z
Сильні снігопади та потужний мороз: названо дату найхолоднішої ночі
GlavRed
2025-02-11T08:27:51Z
Збитків на понад 6 мільйонів: Держекоінспекція провела розрахунок засмічення земель державної власності на Київщині
Знай
2025-02-11T08:21:42Z
Ворог атакував ударними безпілотниками Мерефу на Харківщині: правоохоронці зафіксували наслідки
Мій Харків
2025-02-11T08:10:54Z
Для вирішення проблеми з теплом у Кривому Розі потрібна системна модернізація - Мінрозвитку
УкраинФорм
2025-02-11T08:09:47Z
Дженніфер Еністон - 56. Якою була зірка "Друзів" у молодості
Gazeta UA
2025-02-11T08:39:53Z
Іраклі Макацарія на ніжному фото показав новонароджену доньку від молодшої на 17 років дружини
TSN
2025-02-11T08:36:06Z
"Я страждала": що з собою робила Тетяна Овсієнко і який у неї зараз вигляд
GlavRed
2025-02-11T08:27:01Z
Ігор Кондратюк прокоментував перемогу Ziferblat у Нацвідборі: що їм порадив продюсер
24tv
2025-02-11T08:21:48Z
У канадському Едмонтоні відбудеться «Шевченківський концерт»
УкраинФорм
2025-02-11T08:18:35Z
Острів, Rolls-Royce, діаманти: Потап сказав, що пропонували за ніч із Настею Каменських
Gazeta UA
2025-02-11T08:00:08Z
Кухня Майкла Дугласа схожа на мистецьку галерею: дизайнери у захваті від підходу актора
24tv
2025-02-11T07:27:28Z
"Він мені й не потрібен": Тоня Матвієнко розповіла про шлюб з Арсеном Мірзояном
GlavRed
2025-02-11T06:27:54Z
70-річний Кевін Костнер спровокував чутки про новий роман
Фокус
2025-02-11T06:21:34Z
Росія запустила 19 ракет і понад 120 дронів: як відпрацювала ППО
24tv
2025-02-11T08:39:40Z
Українські десантники здійснили успішний наступ в Курській області та зайняли нові рубежі
УкраинФорм
2025-02-11T08:39:37Z
Був природженим командиром: на Житомирщині попрощалися з Сергієм Куником
24tv
2025-02-11T08:33:48Z
Американські розробники представили революційний бойовий гвинтокрил Bell V-280 Valor
InternetUA
2025-02-11T08:28:27Z
Хто з українців втратить держдопомогу з 1 березня
24tv
2025-02-11T08:27:40Z
В Україні можуть визнати недійсними старі водійські права: розпочався обмін
ТСН
2025-02-11T08:18:21Z
З пліснявою та пічним опаленням. У Львові за чималі гроші здають квартиру у понад сторічному будинку
Telegraf
2025-02-11T08:06:55Z
Як отримати відстрочку від мобілізації за межами України
Знай
2025-02-11T08:06:51Z
Як працює міжнародна технічна допомога та чому на ній так люблять піаритися
Детектор М
2025-02-11T08:01:15Z
Довгожителі їдять на сніданок ці 5 продуктів: додайте їх на тарілку
24tv
2025-02-11T08:39:06Z
Моніторинговий візит до Городищенської виправної колонії №96: підроблені особисті медичні книжки та неналежні умови утримання
Украина Криминальная
2025-02-11T06:57:23Z
Хто більше заощаджує – оптимісти чи песимісти
24tv
2025-02-11T06:06:08Z
Магнітна буря 11 лютого: яким буде вплив на організм
TSN
2025-02-11T05:18:50Z
Українці можуть отримати 9000 гривень допомоги: кому дадуть гроші на лікування
Хвиля
2025-02-11T04:03:50Z
У МОЗ дали алгоритм підтвердження автоматичного продовження терміну інвалідності
Gazeta UA
2025-02-11T03:18:06Z
Безкоштовні медичні послуги: які можуть отримати пацієнти цього року
ZN UA
2025-02-11T02:03:41Z
Ціни на ліки в Україні зміняться: Зеленський анонсував нове засідання РНБО
GlavRed
2025-02-10T22:51:08Z
В рази кращі, ніж в магазині: як зробити ароматні сухарики для салатів та супів
24tv
2025-02-10T22:00:02Z
Грантрайтери радять агровиробникам шукати інших фінансових донорів
AgroPortal
2025-02-11T08:30:29Z
Інвестори хочуть вкласти 150 млрд євро у розвиток штучного інтелекту в Європі
ГЛАВКОМ NET
2025-02-11T08:27:48Z
Єгипет дозволив "Лукойлу" видобувати нафту поблизу Суецької затоки
Gazeta UA
2025-02-11T08:27:29Z
Пенсія за віком чи за вислугу років: українцям розповіли, що вигідніше обрати
Политека
2025-02-11T08:27:01Z
McDonald's заявив про рекордне падіння продажів у США
ГЛАВКОМ NET
2025-02-11T08:12:28Z
В обмінниках валюти змінилися: як подешевшали та подорожчали
24tv
2025-02-11T08:09:07Z
Туреччина стала найбільшим експортером української кукурудзи, обійшовши Іспанію
24tv
2025-02-11T08:06:32Z
Лютий без світла. Чи будуть відключати електроенергію в містах та якими можуть бути графіки
Фокус
2025-02-11T08:00:11Z
Інфляція прискорюється: овочі та вершкове масло тримають лідерство
AgroPortal
2025-02-11T08:00:08Z
Розвиває понад 400 км/год: представлено найшвидший мотоцикл у світі
Фокус
2025-02-11T08:36:58Z
На порозі битви: у Ford оцінили відставання США від Китаю у сфері електромобілів
AutoGeek
2025-02-11T08:33:44Z
Справжній позашляховик: офіційно представлено новий Volvo EX30 Cross Country
ЗаРулем
2025-02-11T08:12:49Z
Флагманський Audi RS Q8 отримав 760-сильну версію
AutoCentre
2025-02-11T08:10:31Z
Tesla почала виробництво батарей Megapack на новому мегазаводі в Шанхаї
УкраинФорм
2025-02-11T07:54:13Z
455 сил і витрата 1,3 л на 100 км: в Україні з'явився новий Volvo XC90
Фокус
2025-02-11T07:45:03Z
Керівників Porsche звільнять через спад продажів електромобілів
AutoGeek
2025-02-11T07:42:13Z
До кінця року: мережа зарядок ТОКА суттєво збільшить кількість швидкісних станцій
AutoGeek
2025-02-11T06:42:57Z
Який “брендовий” бензин дозволить проїхати далі? Тестування популярних марок
Топ Жир
2025-02-11T05:42:20Z
Держсекретар США: головною темою Мюнхенської конференції буде війна в Україні
Европейская правда
2025-02-11T08:39:52Z
Корупція в Україні: міжнародна антикорупційна організація оприлюднила результати дослідження
ZN UA
2025-02-11T08:37:29Z
Адміністрація Трампа поставила на паузу мирний план щодо України – The Telegraph
Лига
2025-02-11T08:37:15Z
Німеччина закликає США продовжити допомогу Києву
360ua.news
2025-02-11T08:36:19Z
Чому гарантії безпеки для України без НАТО — це ілюзія
Лига
2025-02-11T08:33:48Z
Трамп і Путін можуть недооцінювати амбіції один одного: Портников пояснив наслідки
TSN
2025-02-11T08:33:15Z
Трамп підписав указ, який передбачає перегляд Закону США про боротьбу з корупцією за кордоном
ZN UA
2025-02-11T08:28:12Z
Трамп закликає скасувати перемир’я з ХАМАС, якщо заручники не будуть звільнені
Европейская правда
2025-02-11T08:27:33Z
Чи просунулися російські війська у Курській області: аналітики ISW відповіли
TSN
2025-02-11T08:27:31Z