В НБУ допустили досрочное снижение учетной ставки

Члены Комитета монетарной политики Нацбанка ожидают сохранения довольно жестких монетарных условий и в дальнейшем, но большинство из них считает, что при условии устойчивого замедления инфляции снижение учетной ставки может начаться раньше, чем предусмотрено макропрогнозом.

Об этом говорится в итогах дискуссии членов Комитета по монетарной политике НБУ относительно уровня учетной ставки, обнародованных в понедельник, 27 марта.

Так, члены Комитета заявили, что инфляция начала снижаться раньше и быстрее, чем ожидалось.

"Однако высокий уровень неопределенности из-за войны тормозит экономическое восстановление и обусловливает формирование все еще высоких инфляционных и девальвационных ожиданий.

В НБУ также отметили, что доходность гривневых инструментов постепенно растет.

Однако ставки по срочным депозитам крупнейших банков и в дальнейшем остаются недостаточно привлекательными для вкладчиков, учитывая высокий уровень текущей и ожидаемой инфляции.

"Учитывая это, участники дискуссии согласились, что для поддержания курсовой устойчивости, снижения инфляции и улучшения ожиданий необходимы жесткие монетарные условия и в шестой раз подряд единодушно высказались за сохранение учетной ставки на уровне 25%.

Члены КМП также единодушно высказались за изменение механизма расчета обязательных резервов (ОР), который сделает невозможным манипуляции банков с квазисрочными вкладами во избежание усиленных нормативов ОР и будет побуждать их к привлечению средств вкладчиков на более длительные сроки", – добавил регулятор.

При этом большинство участников дискуссии поддержали оптимизацию операционного дизайна монетарной политики, в частности снижение ставки по депозитным сертификатам (ДС) овернайт до 20% и введение трехмесячного ДС под учетную ставку с привязкой к результативности привлечений банками срочных депозитов в гривне.

Эта мера усилит стимулы для банков конкурировать за срочные средства вкладчиков, будет способствовать более быстрому росту привлекательности гривневых активов и снизит риски для макрофинансовой стабильности, говорят в НБУ.

В Нацбанке также подчеркнули, что члены КМП ожидают сохранения довольно жестких монетарных условий и в дальнейшем, впрочем большинство из них считает, что при условии устойчивого замедления инфляции снижение учетной ставки может начаться раньше, чем предусмотрено макропрогнозом.

"Восемь членов КМП выразили мнение, что НБУ может перейти к снижению учетной ставки раньше, чем предполагалось январским макропрогнозом.

Весомым аргументом может стать дальнейшее, устойчивое и более стремительное, чем прогноз, замедление инфляции.

Большинство участников дискуссии при обсуждении не конкретизировали ни дат, ни размера вероятных шагов по снижению учетной ставки.

Они отметили, что необходимо дождаться обновленного макропрогноза.

В то же время двое членов КМП отметили, что НБУ может начать цикл снижения учетной ставки уже осенью.

Другой участник дискуссии не исключил, что предпосылки для такого решения могут сформироваться даже раньше.

Он подчеркнул, что, кроме более быстрого замедления инфляции, формируются и другие необходимые предпосылки.

В частности, давление на валютном рынке снижается, а перспективы сохранения международных резервов на достаточно высоком уровне – улучшаются, учитывая и прогресс в переговорах с МВФ", – добавили в НБУ.

При этом несколько членов КМП призвали не спешить с выводами относительно изменения прогноза учетной ставки.

По мнению одного из них, будущие решения по ставке должны учитывать высокий уровень неопределенности, связанный с ходом военных событий.

В НБУ подчеркнули, что сохранение высокой учетной ставки с июля 2022 года было одной из мер, которые помогли сдержать ухудшение ожиданий и стабилизировать ситуацию на валютном рынке, несмотря на полномасштабную войну.

Рынок ожидает от регулятора взвешенной политики и в дальнейшем.

По мнению другого участника дискуссии, которое было поддержано большинством членов КМП, траектория учетной ставки должна согласовываться с планом смягчения административных ограничений на валютном рынке, над которым сейчас работает НБУ.

Еще один член КМП отметил, что, учитывая текущий баланс рисков, не стоит исключать необходимости дополнительного усиления монетарной политики", – говорится в сообщении.

Напомним, 16 марта Нацбанк ожидаемо принял решение сохранить учетную ставку на уровне 25% – инфляция замедляется быстрее, чем прогнозировалось, но все еще является высокой.

Учетная ставка – эквивалент стоимости денег в экономике.

По этой ставке НБУ предоставляет средства коммерческим банкам, а те, в свою очередь, кредитуют физлиц и юрлиц.

Таким образом, учетная ставка влияет на стоимость кредитных ресурсов.

Повышение учетной ставки говорит о росте уровня инфляции и падении темпов экономического роста в стране.

Прогноз Нацбанка предполагает сохранение учетной ставки на уровне 25% до конца первого квартала 2024 года.