Гривна – крепкая, но нерыночная. Каким будет курс доллара в мае: два основных сценария

Гривна на наличном рынке в последние два месяца серьезно укрепилась. Однако эксперты призывают не сильно рассчитывать на это как на долгосрочный тренд, поскольку это укрепление национальной валюты аномально и не имеет отношения к рыночным процессам. UBR.ua опросил финансовых аналитиков, что будет с курсом доллара в мае.

Аграрии "вытянут" курс на 37 грн/$. Каким будет курс доллара в апреле

Базовый сценарий

Согласно основному сценарию, ситуация на валютном рынке в мае сильно не изменится, а курс сохранится в нынешнем коридоре, и даже, возможно, снова укрепится в сторону сближения с фиксированным курсом НБУ, который регулятор "застолбил" на уровне 36,6 грн/$. Хотя и вряд ли это как-то поспособствует ажиотажу среди украинцев.

"В мае средний курс продажи доллара США спустится к 37 гривнам, но ажиотажного спроса на валюту это не вызовет. Причины роста гривны – в отсутствии спроса на валюту в стране, потенциальном сокращении бизнес-активности на фоне запретов других стран ввозить украинскую агропродукцию, достаточности ЗВР страны", – считает аналитик компании Esperio Александр Болтян.

Достаточность резервов означает, что НБУ сможет при необходимости продавать валюту, если спрос на нее появится, как это уже было при стабилизации рынка в середине апреля. Тогда регулятор отметил умеренное преобладание спроса на иностранную валюту над ее предложением на межбанковском рынке и задействовал резервы для балансирования рынка.

Так, например, во вторую неделю апреля Национальный банк вбросил на валютный рынок $243 млн, что почти вдвое больше, чем в первую неделю – $125 млн.

"Отметим, что средний курс продажи доллара США в Украине стремительно приближается к официальному курсу НБУ. На конец апреля средняя стоимость по банкам составляет 37,97 гривен, а официальный курс с августа прошлого года держится на уровне 36,56 гривен", – уточняет Александр Болтян.

Поможет смягчить валютные ограничения. НБУ спрогнозировал рост международных резервов до $35 млрд к концу года

Жесткое регулирование

Однако это укрепление национальной валюты, очевидно, носит неестественный характер. И дело не только в падении доходов украинцев или низком уровне заинтересованности населения в накапливании денег.

"Тут важнее регулирование валютной арены и рыночные условия, на фоне чего заработать на девальвации гривны не дают уже почти два года. Сначала росту гривны способствовала экспортная активность страны с Китаем, а затем банки сами начали устанавливать курс валют, еще с лета 2022 года. Получается, что люди не заинтересованы накапливать деньги исключительно в валюте", – объяснил Александр Болтян.

Валютный курс в Украине, отмечают эксперты, это прежде всего инструмент управления внешними денежными потоками и денежной эмиссией через валютный канал. Также он позволяет влиять на общественные настроения, так как "крепкая гривна" создает ощущение контролируемости ситуации со стороны властей, несмотря на войну. Поэтому держать курс будут столько, сколько это будет возможно.

"Конфликт целей мне представляется основным. С одной стороны, власти выгодно держать фиксированный курс, создавая ощущение стабильности на валютном рынке, с другой – ощущается сильное давление со стороны кредиторов и доноров, а также интересы отдельных участников рынка, заинтересованных в том, чтобы на один условный доллар или евро получать больше гривны", – прокомментировал UBR.ua директор департамента рыночных исследований рейтингового агентства IBI-Rating Виктор Шулик.

Практически все факторы влияния на курс, подчеркивают в IBI-Rating, сейчас нерыночные. Ситуация для внешнего торгового баланса и экономики складывается сейчас не лучшим образом, и гривну будут готовы отпустить, когда уже "будет нечего терять"

НБУ сохранит фиксированный курс и учетную ставку: финансисты дали прогнозы

"С другой стороны, при сокращении внешних валютных поступлений монетарным органам выгодно иметь более слабый курс конвертации валюты в гривну. Это также позволяет некоторым "иностранным партнерам" тратить меньше ресурса на поддержание украинской экономики", – акцентирует Виктор Шулик.

Риски ослабления гривны

В мае, прогнозируют эксперты, валютный рынок будет вести себя достаточно стабильно и каких-то резких изменений еще не ожидается.

"Думаю, что в мае еще сохранится "жесткая привязка" фиксированного курса гривны к доллару США, хотя риски ступенчатого ослабления гривны к доллару усиливаются. Многое будет зависеть от ситуации на фронте, а также внешнего давления партнеров на правительство и НБУ", – считает Виктор Шулик.

Хотя некоторые тенденции, вызванные конфликтом целей власти и ее кредиторов, могут обозначиться и в мае, сама вероятность этого на данном этапе невелика.

"Как основную я рассматриваю версию сохранения текущего валютного курса, как вспомогательную – скачкообразное ослабление гривны в пределах 10-15% с середины месяца при сохранении жестких административных ограничений", – описал Виктор Шулик два возможных сценария.

Как известно, Украина в меморандуме с МВФ взяла на себя обязательства либерализовать валютный рынок, в том числе вернуться к плавающему курсообразованию. И движение в этом направлении будет реализовываться, но власти, скорее всего, будут действовать аккуратно, и если в мае и будут какие-то изменения, но незначительные, чтобы "прощупать" ситуацию.

"Это еще не будет плавающий курс, но даст возможность "приучить" участников к ситуации, когда валюта может колебаться. Напомню, что страна обязалась постепенно возвращаться к либерализации валютного рынка, что при нынешней экономической ситуации грозит резким обвалом стоимости гривны в перспективе", – резюмирует Виктор Шулик.