MY.UAНовости
Тарас Козак: "Банки – прокладка, которая собирает деньги с населения и вкладывает в ОВГЗ
Тарас Козак: "Банки – прокладка, которая собирает деньги с населения и вкладывает в ОВГЗ

Тарас Козак: "Банки – прокладка, которая собирает деньги с населения и вкладывает в ОВГЗ


Основатель и президент инвестиционной группы УНИВЕР Тарас Козак рассказал о преимуществах ОВГЗ над депозитами и перспективах рынка облигаций

Для физических лиц облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ), доступность приобретения которых значительно упростилась после появления на рынке так называемых "военных облигаций", сейчас являются более привлекательным инструментом сбережения и инвестирования, чем депозиты в банках.

Но на рынке уже есть облигации с большей доходностью, например, корпоративные ценные бумаги Нової Пошти, финкомпания которой уже фактически превращается в банк. Но это может быть только началом, потому что перспективы этого рынка в Украине миллиардные, и, несмотря на войну, он демонстрирует стабильность.

Что происходит на нем сейчас, какие ценные бумаги предлагают кто и как может купить облигации? Об этом в интервью финансиста и инвестбанкира, депутата Киевского городского совета, заместителя председателя постоянной комиссии Киевсовета по вопросам бюджета, социально-экономического развития и инвестиционной деятельности Тараса Козака для LIGA.net.

– Как бы вы охарактеризовали нынешнее состояние рынка облигаций в Украине? Что произошло на нем в первой половине 2023 года?

Конечно, несомненная ценная бумага №1 сейчас, без каких-либо приближенных конкурентов, это ОВГЗ .

Все больше и больше физических лиц покупают эти бумаги. На сайте НБУ есть ежедневная расшифровка того, сколько ОВГЗ в обращении и сколько их принадлежит Нацбанку, банкам, нерезидентам, физическим лицам, юрлицам и громадам.

Так вот, например, на 10 августа это было 46,5 млрд грн – объем инвестиций физических лиц в ОВГЗ. А еще в январе это было около 30 млрд. грн. То есть за полгода объемы довольно быстро выросли.

Но это все равно мало. Ибо денег "физиков" (физических лиц) в банках – в общей сложности около триллиона в гривневом измерении. Часть в валюте, а часть – в гривнах.

То есть в ОВГЗ население хранит всего около 4,5% тех средств, которые у него есть в банках. И вот что интересно: банки, в свою очередь, именно за эти деньги "физиков" и покупают те же ОВГЗ.

По сути, они являются прокладкой, которая собирает деньги на счета – где-то под проценты на депозиты, а где-то и вообще почти бесплатно – на счетах к вопросу. Большая часть этих средств уходит на покупку ОВГЗ. И банки зарабатывают, ничем не рискуя, потому что кредитуют относительно немного.

ОВГЗ при этом – надежный финансовый инструмент, потому что гарантом за ними является государство. И он имеет более высокую доходность, чем депозиты – от 17% до 19%. А еще для населения по ним отсутствуют налоги. С депозитов же "физики" платят налоги по общей ставке 19.5% (налог на доходы – 18%, военный сбор – 1,5%). То есть в банке при ставке доходности 14 –15%, минус налог, по факту будет 12%. Потому за эти полгода средства физлиц в ОВГЗ и растут.

– Это может быть связано со стабильностью курса гривны?

Это интересный вопрос. Характерно, что среди этих 46,5 млрд грн четко поровну валютные ОВГЗ и гривневые. В известной степени это потому, что гарантированная доходность по этим облигациям возможна в долларах или евро. Хотя этот уровень ниже гривневых – 4,5% в долларах и 3,5% в евро. И все же она есть, потому что в банках сейчас валютных депозитов почти нет.

Еще интересно, что НБУ не покупал ОВГЗ с декабря 2022 года. Ибо в прошлом году эмиссия Нацбанка была в форме выкупа облигаций у правительства. То есть он просто дал им деньги , накупив бумаг на 400 млрд грн. И эта гривневая масса, среди прочего, давила на курс.

С начала 2023 года Нацбанк эти облигации вообще не покупал. Даже наоборот – часть их ему погасили. В начале года у НБУ было 704,5 млрд грн ОВГЗ на балансе. А на 10 августа – 691,8 млрд. То есть около 13 млрд грн правительство выплатило НБУ в качестве погашения облигаций. Фактически Нацбанк таким образом даже немного "сушил" гривню и уменьшал давление гривневой массы.

Еще интересно – ОВГЗ на балансах "физиков" за это время почти не отличается от балансов нерезидентов (лиц, у которых постоянное место жительства не Украина. – LIGA.net). А "нерезы" в первую очередь заинтересованы в приобретении валют. Вот на первую декаду августа у нерезидентов в портфелях 51 млрд грн ОВГЗ, а у физлиц – 46,5 млрд. Если эта тенденция будет продолжаться, уже осенью физлица будут кредитовать бюджет страны не меньше, чем коммерческие нерезиденты через ОВГЗ.

Это очень важный показатель. Потому что три года назад, когда нерезиденты активно покупали ОВГЗ и объемы доходили до 120 млрд грн, никто не понимал, что будет, если они вдруг начнут из них выходить. Кто будет покупать их? И что тогда произойдет с курсом?

Так вот – украинцы, физлица, своими сбережениями сейчас заменяют и нерезидентов, и Нацбанк. И это придает стабильности курсу.

– Но уровень процентов по ОВГЗ при этом уменьшается.

Так, доходности по гособлигациям в последние месяцы начали падать. Еще недавно она была выше 20%. Сейчас, как я уже упоминал, – от 17 до 19%, в зависимости от сроков.

В то же время из-за этого у физлиц, а еще у страховых компаний, пенсионных фондов, которые тоже инвестируют в облигации, начал появляться аппетит к риску. То есть они, на фоне снижения ставок, начинают искать что-то более доходное.

И альтернативы есть. В этом году в этой сфере произошло несколько важных событий.

Первое – Нова Пошта (НП) разместила два выпуска собственных корпоративных облигаций по 800 млн грн. То есть, суммарно на 1,6 млрд грн.

"Универ" был брокером по этим операциям. И мы увидели, что рынок легко проглотил такие объемы. Это свидетельствует о том, что у участников есть желание покупать бумаги более доходные, чем ОВГЗ. Ибо у ЧП была доходность 24%.

И мы чувствуем, что спрос других украинских компаний на то, чтобы привлекать средства через выпуски облигаций. Сейчас ведем переговоры с несколькими компаниями, тоже готовящимися выпускать свои ценные бумаги.

Кроме того, ЧП располагает еще дочерней компанией, которая называется NovaPay. Так вот и она уже тоже размещает два выпуска облигаций по 100 млн. грн. NovaPay – это платежная система, у нее есть лицензия на работу с физлицами.

Они фактически кредитуют, когда клиент приходит на Нову Пошту и получает товар наложенным платежом. И NovaPay предлагает заплатить за клиента и дать рассрочку.

Теперь они хотят еще и привлекать средства из-за выпуска облигаций. Для этого был разработан интересный продукт, который фактически можно считать депозитом.

Их облигации выпущены как долгосрочные с погашением в 2025 году с одним купоном в самом конце. Продают их следующим образом: клиент на свои средства, условно на 100 тыс. грн, покупает эти облигации с обязательством Нової Пошти через определенный период выкупить их по заранее установленной цене. Доходность предлагается до 20% годовых. То есть при покупке на 100 тыс. грн NovaPay выкупает их через полгода по цене 110 тысяч гривен. Это, в сущности, депозит. "Универ" здесь тоже брокер.

Эту интересную модель мы придумали вместе с ЧП – реализовали, оцифровали. Все это происходит буквально через час: открытие счетов, финансовый мониторинг, открытие счетов на бирже и в депозитарии.

Это все еще в тестовом режиме и автоматизация уже на финальной стадии. И NovaPay практически уже начинает конкурировать с банками за эти средства клиентов.

А еще на этом рынке активны лизинговые компании. У них тоже есть бумаги. В частности, в кабинете "Универ" такие есть. В несколько кликов можно войти и купить такие облигации.

– Но ведь риски инвестирования в корпоративные бумаги больше, чем с государственными бумагами?

Смотрите, у нас в стране даже на фоне войны на рынке облигаций нет дефолтов. Если помните – в 2008 году у нас при достаточно развитом рынке произошел целый ряд дефолтов, когда компании не могли оплатить.

Сейчас же, несмотря на войну и спад экономики, все облигации, которые в обращении – обслуживаются. Как минимум – платится купон. Да, где-то было продолжение обращения, потому что это позволяет закон. Однако дефолтов не было.

– А относительно уже имеющихся, например, облигации ДТЭК – их можно приобрести?

Это совсем другой рынок. Евробонды – это облигации, выпущенные по международному, не украинскому законодательству. Формально они торгуются на ирландской бирже. Но реально это внебиржевой рынок.

Украинцам, чтобы купить такие облигации, нужно вывести средства за границу. А сейчас Нацбанк это ограничивает. Чтобы покупать за гривню, таких бумаг очень мало.

Это же касается и евробондов Украины, по которым мы ожидаем реструктуризацию. Минфин, как известно, должен ее провести до лета 2024 года. По ним уже было даже две реструктуризации. Первую в 2015 году делала Наталья Яресько. Вторая прошла летом прошлого года, когда все их продлили еще на 2 года. До конца лета 2024 года Минфин по ним должен разработать новые условия и проценты.

То есть это совсем другой рынок, который в Украине почти не присутствует.

– Тогда как "физику" можно сейчас приобрести украинские облигации?

Есть несколько способов. Наиболее распространенный – "Дия. Военные облигации". Там достаточно просто, за несколько минут каждый украинец – физическое лицо, может купить облигации. Есть несколько учреждений, которые сотрудничают в этом с "Дией" – УкрГазБанк, Сенс Банк, а также брокеры – ICU, КИНТО.

Второй способ – через банки, например, через приложение Монобанк. Также некоторые банки дают возможность покупать через их сайты. Хотя там достаточно сложно, потому что для них это не профильный продукт.

Третий способ – через брокеров. У нас, например, тысячи клиентов покупают несколько кликов, как обычные или военные ОВГЗ, так и коммерческие. Этим же занимаются те же ICU, Кинто, БТС Брокер.

Сейчас, с развитием торговли в электронном формате, в частности, ценными бумагами, это все упрощено. Можно открывать счета до 400 тыс. грн без анализа происхождения денежных средств.

– Что касается муниципальных (коммунальных) облигаций – они как-то торгуются?

Есть несколько выпускаемых таких муниципальных облигаций – Киев, Харьков, Львов. Они все сейчас не котируются на рынке, а лежат в портфелях банков и торговли ими нет.

Но мы ожидаем, что уже со следующего года этот рынок снова оживет. Для них немного упростили регулировку. И можно будет производить огромные выпуски облигаций на восстановление. Думаю, это будут десятки миллиардов гривен выпусков с доходностью получше ОВГЗ.

– То есть это сегмент между ОВГЗ и коммерческими облигациями?

Мы именно так и ожидаем, что ОВГЗ, военные облигации изменят отношение людей к этому инструментарию. Ибо они повышают финансовую грамотность, упрощают участие. И люди, попробовав это, начинают вместо депозитов покупать облигации.

После ОВГЗ последует развитие муниципальных ссуд и бумаг. И, возможно, банковских. Потому что на самом деле выпуск банковских облигаций ожидался раньше. Но пока у банков и без того много денег на депозитных сертификатах НБУ.

А муниципалитеты, как только изменятся немного требования к привлечению, таким образом, средств со стороны Госказначейства, могут делать много привлечений. И граждане полностью будут этому доверять, потому что города имеют свои независимые от государства доходы.

А дальше уже пойдет более активное развитие коммерческих облигаций компаний, которые будут предлагать с более высокой доходностью.

Александр Децик
редактор отдела "Финансы"
Источник материала
Упоминаемые персоны
Ілона Гвоздьова таємно розлучається з чоловіком - деталі
GlavRed
Завжди була собою: Лієв Шрайбер відреагував на трансгендерність доньки
Факти ICTV
5 блискучих детективів, які тримають в напрузі й не дають розслабитись до фіналу
24tv
Віталій Козловський переспівав "Піна Коладу" українською та востаннє звернувся до Кондратюка
24tv
Шанувальники Disney погрожують бойкотом ремейку "Ліло і Стіч": у чому причина
Фокус
Поки Пугачова возз'єдналася з Орбакайте: Галкін розповів, куди поїхав
GlavRed
"Шанс на перемоги України 1 до 37": Тімур Мірошниченко про Євробачення та особистий рекорд
GlavRed
Довга хода: культовий роман Кінга оживе на великому екрані
1News
Вагітна Олівія Калпо поділилась, як відсвяткувала 33-річчя: яскраві кадри
Gazeta UA
ЄС залишається основою стабільності у мінливому світі - фон дер Ляєн
УкраинФорм
Зеленський та Трамп розказали деталі своєї розмови та наголосили на необхідності 30-денного перемир’я
Комсомольская правда
До Львова прибули Кая Каллас та глави МЗС держав Європи: що відомо
Факти ICTV
Прем’єр Нідерландів припускає, що РФ за кілька років може почати війну у Північній Європі
Европейская правда
Трамп отримав два подарунки в один день
ГЛАВКОМ NET
Індія звинуватила Пакистан в атаці на військові об’єкти, Ісламабад заперечує
УкраинФорм
Індія та Пакистан обмінялися потужними ударами в Кашмірі: загинули цивільні
TSN
Звільнено радницю першого заступника міністра оборони Дану Ярову
TSN
Лукашенко показав сина. Нові фото Колі
ГЛАВКОМ NET
Білл Гейтс звинуватив Маска у смерті найбідніших дітей через ліквідацію USAID
iPress
Британська авіаносна група розпочала операцію в Тихому океані: страхи і сумніви
Фокус
Справжнє імперіалістичне вторгнення: що Папа Лев XIV говорив про війну в Україні
ZN UA
Залужний розповів, як у ЗСУ спочатку сприйняли ШІ-технології
TSN
Розкриті технічні характеристики ізраїльської балістичної ракетної системи LORA
InternetUA
WP розповіла, що означає ім’я нового Папи Римського Лев XIV
УкраинФорм
Залужному "заблокували" створення корпусу елітних солдатів у 2022 р. - The Times
GlavRed
СКУ закликає долучитися до опитування про вплив Голодомору
УкраинФорм
9 травня – день перенесення мощей святого Миколая Чудотворця: історія та значення події
ГЛАВКОМ NET
Ніколи не сидіть у літаку в цій позі – є ризик для здоров'я
24tv
Сканування мозку виявляє Паркінсона за багато років до невиліковної стадії — вчені
Факти ICTV
Жінки масово потрапляють до лікарень через новий бьюті-тренд
ГЛАВКОМ NET
Три продукти, які різко підвищують рівень цукру
24tv
Магнітна буря 9 травня: коли очікується пік шторму та як вберегти здоров’я
TSN
Що відбувається з тілом, якщо щодня пити склянку кефіру
TSN
Продукти, що спричиняють появу зморшок і старіння шкіри у жінок
ТСН
Як легко прокидатися вранці: поради, які працюють
TSN
Перша допомога в разі укусу змії: що категорично заборонено робити
TSN
Скільки автобусів придбали у квітні: з'явилась статистика
Gazeta UA
Торгівельна війна Трампа: Китаю вдалося частково компенсувати падіння експорту до США
ZN UA
Споживання електрики знову зросло - Укренерго
УкраинФорм
«Леруа Марлен» в Україні оштрафували на 1 млн грн — чому?
AIN
Як зросте дохід, якщо долари на депозиті лежатимуть два чи три роки
Telegraf
Скільки коштуватимуть овочі влітку 2025 року: експерт назвав найдорожчий регіон
GlavRed
Результат весняних заморозків: як зміняться ціни на фрукти та овочі в Україні влітку
ZN UA
На кордоні почали дезінфікувати транспорт, щоб не допустити ящур в Україну
24tv
Подорожчання круп у Вінниці: які цінники переписали в супермаркетах
Политека
До 8 років тюрми за колабораційну діяльність засуджено жительку Мелітопольського району
Украина Криминальная
Індія закрила 24 аеропорти через загострення із Пакистаном
Лига
У Дніпрі повідомлено про підозру чоловіку, який підпалив автівки військовослужбовців ЗСУ
Украина Криминальная
Поліція розшукує зниклу 39-річну лучанку
Украина Криминальная
У Рівному під час уроку сталася сутичка між вчителем та семикласницею
ГЛАВКОМ NET
За жорстоке вбивство матері затримали 34-річного жителя Нікопольщини
Украина Криминальная
Викрито шахрая, який ошукав продавця онлайн-магазину на понад 3 млн грн
InternetUA
Фіктивні послуги більше ніж на 200 000 гривень: повідомлено про підозру ексдиректору медичного закладу
Украина Криминальная
На Харківщині за добу поранені шестеро людей, серед них 11-річний хлопчик
УкраинФорм
Божевільний тюнінг: британець схрестив старий Volkswagen 60-х та спортивний Porsche
Фокус
Гібридний кросовер Toyota Corolla Cross суттєво оновили: нові системи та зовнішність
AutoGeek
Toyota оновила популярний бюджетний кросовер
AutoCentre
Повнопривідний пікап Peugeot знову доступний для придбання в Україні: оголошено ціни
ЗаРулем
Електромобілі Nissan Leaf змінили транспортну концепцію японського міста Одавара
AutoGeek
Президентський електрокар: Емманюель Макрон пересів на незвичне броньоване авто
Фокус
Відео дня: танк часів Другої Світової переїхав Tesla, за кермом був 98-річний ветеран
AutoGeek
Електромобіль Mercedes-AMG: потужний седан без палива, лише зірки
Топ Жир
Летять у прірву: продажі автомобілів Tesla в Європі стрімко падають
ЗаРулем
Російські дрони атакували дві громади на Запоріжжі, є поранений
УкраинФорм
У горах Буковини випав сніг
УкраинФорм
У столиці скульптури малюків-засновників Києва переодягли з нагоди Дня Європи
УкраинФорм
Мініскульптури Кия, Щека, Хорива та їхньої сестри Либідь перевдягли до Дня Європи
Комсомольская правда
Російська армія посилила активність розвідки на лінії боєзіткнення - ОТУ «Луганськ»
УкраинФорм
«Нова пошта» закриває останнє відділення у Костянтинівці
УкраинФорм
Був командиром взводу. ЗСУ знищили дзюдоїста з Криму
ГЛАВКОМ NET
Зима знову нагадала про себе у травні: у мережі показали фото засніжених Карпат
24tv
Як вберегти посаджену картоплю в період нічних весняних заморозків
Gazeta UA
20 хвилин – і все готово: готуємо ціле деко печива – перед ним не встоять навіть дорослі
24tv
7 речей вдома, яких варто позбутися перед початком літа
24tv
Як і коли сіяти кабачки: проста хитрість, щоб збирати врожай кілька разів на сезон
Telegraf
Тільки не "ізобіліє": як правильно сказати українською — пояснення експертів
TSN
Гороскоп для всіх знаків Зодіаку на 9 травня 2025 року
Фокус
Чи небезпечно користуватися парфумами влітку: експерт розповіла всю правду
24tv
5 способів зробити кухню візуально більшою
24tv
Жодної краплі хімії не знадобиться: найефективніший спосіб від пирію на городі
GlavRed
Гороскоп таро на сьогодні 9 травня: Близнюкам - нові стосунки, Козерогам - важливі новини
GlavRed
Рух очолив рейтинг довіри молодим футболістам серед клубів з-за меж топ-5 ліг Європи
Football.ua
Судаков потрапив до рейтингу найкращих гравців європейських ліг
24tv
Ліга чемпіонів: УЄФА визначила найкращого гравця тижня
ГЛАВКОМ NET
Пеллегріні: Ми були кращі за Фіорентину в обох матчах
Football.ua
Його батько зник, а він став легендою сумо: як українець переписав історію Японії у 20 столітті
24tv
Президент Еюпспора підтвердив: Шахтар веде переговори з Тураном
Football.ua
Аліна Ягупова допомогла БК «Валенсія» повести у фіналі чемпіонату Іспанії
УкраинФорм
Мареска: Наступний крок – спробувати виграти цей турнір
Football.ua
Визначилися фіналісти Ліги Європи та Ліги Конференцій
ГЛАВКОМ NET
Дівчинка заговорила "котячою мовою" швидше, ніж людською: вірусне відео, яке підіймає настрій
24tv
Невдала місія NASA на Місяць за $500 мільйонів: що сталося з місяцеходом VIPER
Фокус
Mafia: The Old Country отримала геймплей і офіційну дату релізу — світ буде лінійним, а не відкритим
ITC
Алхімія у дії: Великий адронний колайдер перетворює свинець на золото
ITC
OpenAI допоможе іншим країнам розвивати власний штучний інтелект
24tv
Чому не можна залишати смартфон на пральній машині
InternetUA
Huawei випустить перший ноутбук із власно розробленою операційною системою Harmony
InternetUA
Останній шанс врятувати Землю: вчені готуються помістити Арктику у гігантську "морозильну камеру"
Фокус
Китай врятував два загублені супутники в космосі за допомогою Місяця і Сонця: що відомо
Фокус