MY.UAНовости
Простым языком о ценных бумагах. Своп: контракт на обмен денежными потоками
Простым языком о ценных бумагах. Своп: контракт на обмен денежными потоками

Простым языком о ценных бумагах. Своп: контракт на обмен денежными потоками

Что нужно знать о свопе — еще один инструмент хеджирования рисков путем обмена платежами

Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) совместно с LIGA.net подготовила серию публикаций, чтобы просто и доступно объяснить суть и специфику финансовых инструментов и механизмов использования.

В предыдущих публикациях мы рассмотрели общие основы функционирования производных инструментов и особенности форвардов, опционов и опционных сертификатов. Темой сегодняшней публикации является своп – еще один дериватив, давно используемый в мировой финансовой практике с целью хеджирования рисков.

Экономическая сущность

Своп (англ. обмен) — это деривативный контракт, посредством которого две стороны обмениваются денежными потоками или обязательствами от двух разных инструментов. Проще говоря, это контракт по хеджированию риска путем обмена платежами. Такой контракт может заключаться как на организованном рынке, так и вне его.

Определения свопа, приведенные в Законе Украины "О рынках капитала и организованных товарных рынках" (далее — Закон 3480) и Налоговом кодексе Украины, имеют общий характер и определяют только периметр для структурирования необходимой для сторон конфигурации инструмента.

Какие свопы существуют ?

На сегодняшний день существует очень большое количество вариантов использования свопов. Мы приведем примеры основных видов свопов.

Процентный своп (interest rate swap) — это соглашение между двумя сторонами об обмене разными процентными платежами (рассчитанными по фиксированной и плавающей процентной ставке) в одной валюте в течение срока, указанного в контракте. Сумма процентного платежа рассчитывается на основании суммы, процентной ставки и соответствующего процентного периода.

Валютный своп (currency swap) – это соглашение, предусматривающее обмен денежными потоками, номинированными в разных валютах, согласованных сторонами.

Товарный своп (commodity swap) используется для обмена денежными потоками, зависящими от цены товара. Поскольку цена товаров может изменяться, производится обмен фиксированной цены товара (на сегодняшний день) на плавающую цену.

Фондовый своп (equity swap) – соглашение об обмене будущими денежными потоками между двумя сторонами, где одна сторона генерирует денежный поток, основанный на акционерном капитале, а вторая сторона – условно фиксированный денежный поток, основанный, например, на LIBOR.

Своп долг/капитал (debt-equity swap) — соглашение, предусматривающее обмен сторонами денежных потоков, генерируемое акционерным и долговым капиталами.

Своп на совокупную прибыль (total return swap) — сделка, при которой прибыль от определенного актива обменивается на фиксированную процентную ставку. Сторона, уплачивающая фиксированную ставку, берет на себя риск относительно определенного актива (в т.ч. акций). Например, инвестор может заплатить стороне фиксированную ставку в обмен на доступ к акциям, реализуя прирост капитала и получая дивиденды, если таковые имеются.

Кредитный дефолтный своп (credit default swap) — сделка, заключаемая с целью хеджирования кредитного риска (невыполнение контрагентом обязательств), хотя покупатель защиты может и не нести кредитного риска или нести его косвенно. Данный инструмент относится к третьей волне деривативов — кредитных деривативных инструментов и будет рассмотрен в следующей публикации.

Есть ли опыт использования свопов в Украине?

Несомненно, такой опыт есть и он был получен в банковской системе, поскольку именно банки способны эффективно управлять процентными и валютными рисками.

Исторически первым свопом на Украине был валютный своп. Еще до разработки первых нормативно-правовых актов, регламентирующих заключение свопов, банки заключали встречные договоры по купле-продаже в валютной паре. Обязательства по встречным договорам выполнялись либо обменом полными денежными потоками, либо зачислением встречных требований (неттингом) с доплатой разницы выигравшей стороне.

Таким образом, банки с помощью имеющихся возможностей по заключению договоров купли-продажи валюты структурировали валютные свопы. Другими словами, банки структурировали дериватив с помощью других сделок, что является хорошим примером финансового инжиниринга: когда участники рынка имеют знания относительно определенных финансовых продуктов и нуждаются в них, то они могут искусственно сконструировать такой инструмент с помощью других более простых инструментов.

Когда регулятор соответствующего рынка замечает подобный инжиниринг, наилучшим ответом является принятие соответствующих нормативно-правовых актов с целью регулирования таких сделок. Так, заключение свопов на банковском рынке регламентировано следующими постановлениями НБУ:

  • Постановление НБУ №222 от 31.03.2016 "Об утверждении Положения о проведении Национальным банком Украины операций по купле-продаже иностранной валюты на условиях "своп"";
  • Постановление НБУ №67 от 28.05.2020 года "Об утверждении Положения о проведении Национальным банком Украины на межбанковском рынке операций своп процентной ставки".

Хорошим примером проведения валютного свопа является соглашение между центробанками Украины и Польши (21 марта 2022 вступило в силу) со следующими характеристиками: валютная пара — гривна/доллар США, срок действия сделки — 1 год с возможностью пролонгации, объем — до 1 млрд дол. США в эквиваленте.

Читайте также
Простым языком о ценных бумагах. Что такое деривативные инструменты

Кроме банков валютный своп может быть интересным компаниям, заключающим внешнеэкономические договоры и имеющим поступление или обязательство по пересчету валюты контрагента, поскольку такие компании имеют возможность провести хеджирование валютного риска (изменения валютного курса, что приведет к убыткам).

К примеру, компания А привлекла валютный кредит на 1 год в размере 1 млн долл., а тратить привлеченные средства компания А будет в гривне, что обуславливает необходимость продажи валютного поступления. Вместе с тем, осознавая необходимость погашения кредита в иностранной валюте, компания А должна откупить через год 1 млн. дол. по неопределенному курсу. Если курс доллара увеличится, компания А должна заплатить больше гривны, чем получила при продаже 1 млн дол. В целях передачи валютного риска другому лицу компания А может заключить валютный своп, предусматривающий обратный выкуп 1 млн дол. на определённых условиях. Обычно курс обратного обмена определяется с учетом соотношения процентных ставок по соответствующим валютам и  на соответствующий срок.

Также очень интересным инструментом является процентный своп, идея которого заключается в обмене денежных потоков с фиксированной процентной ставки на плавающую процентную ставку:

  • одна сторона — плательщик фиксированной ставки (fixed rate payer) обязуется производить платежи по фиксированной процентной ставке в определенные даты в течение периода действия свопа;
  • вторая сторона – плательщик плавающей ставки (floating rate payer) обязуется осуществлять платежи на основе определенной ставки-ориентира, например LIBOR.

Денежный объем обмениваемых платежей рассчитывается по определенной в свопе сумме, называемой условной суммой (national amount). Суммы платежей, по которым обмениваются стороны, рассчитываются по договоренной периодической процентной ставке умноженной на условную сумму контракта. Таким образом стороны обмениваются только процентными платежами, а условная сумма выполняет роль масштабирующего коэффициента, что помогает конвертировать процентную ставку в денежный поток.

Современная практика использования процентных свопов в Украине началась с принятием Постановления НБУ "Об утверждении Положения о проведении Национальным банком Украины на межбанковском рынке операций своп процентной ставки" №67 от 28.05.2020. С тех пор состоялось 12 аукционов с заключением контрактов с разными ставками и условными суммами.

Такой инструмент (процентный своп) может быть интересен тем, кто использует процентные инструменты – депозиты, кредиты, облигации и т.д.

Читайте также
Простым языком о ценных бумагах. Форвард: основа всех деривативов

Однако следует отметить, что активному использованию такого инструмента как своп должно предшествовать приведение в соответствие налогового законодательства к нормам Закона 3480. В первую очередь речь идет о налогообложении данных операций НДС. Поскольку для обмена, например, процентными платежами (процентный своп), отсутствуют встречные кредиты/депозиты, следовательно, такие процентные платежи не являются процентами, уплаченными как плата за использование привлеченных на определенный или неопределенный срок средств или имущества. Подобный подход может привести к начислению НДС. Во избежание подобных разногласий и требуется постоянное приведение в соответствие законодательства.

Выводы

Хеджирование рисков с помощью свопов является действенным и полезным механизмом, понятным нашим международным партнерам. Несмотря на узаконивание свопов в Законе 3480 и наличие определения в Налоговом кодексе, на сегодняшний день такие свопы не имеют широкого применения в Украине, однако с развитием финансовых рынков применение таких контрактов становится актуальным, особенно для иностранных партнеров, которые планируют инвестировать средства в украинскую экономику.

В следующей публикации мы планируем ознакомить вас с кредитными деривативными инструментами (кредитным дефолтным свопом и кредитными нотами).

Текст подготовлен НКЦБФР специально для LIGA.net

Поделиться
Поделиться сюжетом
Источник материала
«Не дай Бог» — Лукашенка рассказал, кого нельзя избирать президентом
ZN UA
2024-11-14T22:02:11Z
Нарушит еще одну традицию: Мелания Трамп не переедет за мужем в Белый дом
Фокус
2024-11-13T14:35:03Z
Дочь Илона Маска объявила об отъезде из США после победы Трампа
Корреспондент
2024-11-08T10:42:30Z
Украинка сорвала выступление Навальной на конференции в Лиссабоне
Comments UA
2024-11-12T14:09:13Z
Ядерная бомба Украины. Новый всплеск слухов
Корреспондент
2024-11-14T22:36:56Z
Трамп выдвинул Кеннеди-младшего на должность министра здравоохранения
Корреспондент
2024-11-14T22:36:18Z
Савченко написала на Безуглую заявление в Госбюро расследований и СБУ: в чем обвиняет
Апостроф
2024-11-13T12:36:30Z
"Люди в шоке": в Пентагоне встревожены из-за кандидата Трампа на должность главы минобороны
Известия Киев
2024-11-14T19:37:51Z
Названы три кандидатуры на должность посла Украины в США
Апостроф
2024-11-12T16:48:41Z
Найден самый ранний признак деменции: многие с ним сталкиваются, и не один раз
Фокус
2024-11-11T09:51:52Z
Формула "10-3-2-1-0": ученые вывели беспроигрышное уравнение для здорового сна
Фокус
2024-11-13T10:36:35Z
Госпитализации упали на 63%: ученые узнали новый метод борьбы с COVID-19
Фокус
2024-11-07T16:51:30Z
Как бросить курить и не набрать вес: пошаговая инструкция
Marie Claire
2024-11-14T13:01:50Z
Начинается Рождественский пост: топ-5 вещей, которые нельзя делать
Comments UA
2024-11-14T15:07:30Z
МОЗ дозакупит лекарств и медтоваров почти на два миллиарда гривен
Апостроф
2024-11-14T14:21:31Z
В Украине заменят МСЭК новым механизмом, который позволит проходить медкомиссию заочно, - Шмыгаль
Комсомольская правда
2024-11-12T16:19:43Z
Содержат скрытый сахар: 3 продукта, которые вредят здоровью мозга
Фокус
2024-11-13T17:27:00Z
Несмотря на аргументы ра противодействие ВРУ: Кабмин пытается взять под контроль деньги больниц
ZN UA
2024-11-12T14:07:55Z
На фоне слухов о проблемах в браке одинокую Пугачеву поймали во время прогулки
Comments UA
2024-11-11T21:51:15Z
Врачи не давали сроков: любимица публики Ада Роговцева оказалась в больнице
GlavRed
2024-11-14T17:06:51Z
Помешан на костях: психологи выяснили животную страсть Леонардо Ди Каприо к юным любовницам
Знай
2024-11-03T13:51:24Z
Врачи не давали сроков: легендарная украинская актриса оказалась в больнице
Comments UA
2024-11-14T20:15:39Z
Переделала себя до неузнаваемости: что произошло с экс-солисткой популярной молодежной группы
Comments UA
2024-11-14T21:51:46Z
Концерты почти бесплатные: холостячку Злату Огневич обокрали на 10 млн
Знай
2024-11-14T21:51:16Z
"Думал, погибну много раз": американский стендап-комик побывал в Харькове во время обстрела
Апостроф
2024-11-14T10:15:39Z
69-летняя Вупи Голдберг пожаловалась, что не может уйти на пенсию: в чем причина
Фокус
2024-11-14T09:45:42Z
Моника Беллуччи снялась для китайского глянца
Фокус
2024-11-06T13:45:09Z
В Кривом Роге прощаются с погибшей семьей - Еленой Кулик и ее детьми
Апостроф
2024-11-14T13:54:53Z
Точность до 1 метра, поражает движущиеся цели: Франция произведет бомбы AASM для Украины
Фокус
2024-11-12T15:27:21Z
В Ассоциации городов заявили об оттоке украинцев на оккупированные территории
Корреспондент
2024-11-12T17:58:17Z
8 ноября: церковный праздник сегодня, что считается грехом в этот день
UAToday
2024-11-08T05:03:55Z
15 ноября 2024 года: Гурия и Самона - что сегодня нельзя делать
Фокус
2024-11-14T22:30:18Z
РФ готовит большое наступление на Запорожье: что на это указывает
Comments UA
2024-11-14T22:18:02Z
ЦПД: Солдаты КНДР попали под обстрел в Курской области
Корреспондент
2024-11-04T11:46:11Z
В Амстердаме прошли массовые еврейские погромы
Корреспондент
2024-11-08T03:30:10Z
Женщина сделала ДНК-тест: как выяснилось, ее бабушка забрала с собой в могилу секрет
Фокус
2024-11-12T15:27:38Z
Отключение света и графики поставки газа: что ждет украинцев этой зимой
Знай
2024-11-08T04:36:37Z
Почему в Украине стремительно растут цены: банкир Фурса ошарашил ответом
Comments UA
2024-11-12T15:18:16Z
Минимальный взнос при полученных пенсиях возрос: что ждать украинцам с ноября
Знай
2024-11-04T20:12:39Z
Присвоили 5,8 млрд грн: менеджеры нефтеперерабатывающей компании получили подозрения
Апостроф
2024-11-07T21:45:13Z
США проверяют российские счета в крупнейшем банке Швейцарии
Хвиля
2024-11-14T21:36:25Z
Отключение света в Украине: эксперт объяснил, как долго они продлятся
Политека
2024-11-14T21:00:04Z
Объединит солнце и волны: новый генератор сделает "зеленую" электроэнергию дешевле
Фокус
2024-11-08T10:12:14Z
Кабмин в очередной раз перенес повышение зарплат учителям
Апостроф
2024-11-12T14:04:44Z
ПриватБанк предупредил клиентов: все начнется 18 ноября
Хвиля
2024-11-14T20:42:25Z
Психотерапевт - о разговорах с бойцами на "нуле": Лучше молчать в трубку, чем не звонить вообще
Комсомольская правда
2024-11-08T05:03:43Z
Срочно делайте, иначе останетесь без винограда: бюджетные средства обработки лозы
Знай
2024-11-12T16:51:31Z
Гороскоп на завтра 14 ноября: Львам - сюрпризы, Весам - большая удача
GlavRed
2024-11-13T07:28:09Z
Как распознать настоящего мужчину: главные принципы и привычки
Comments UA
2024-11-08T04:12:42Z
Одиночество в браке: психолог раскрыл самые болезненные причины отчуждения между партнерами
Знай
2024-11-14T20:51:37Z
Если не хотите испортить, не сыпьте на них соду: 6 вещей, которые никогда не следует чистить этим кухонным средством
Знай
2024-11-14T19:51:41Z
Идеальный хруст: здоровый способ вкусно приготовить бекон от шеф-повара
Marie Claire
2024-11-08T03:00:33Z
Диетические котлеты из индейки в духовке: получается некалорийно и очень вкусно
Фокус
2024-11-08T05:06:37Z
Гороскоп на пятницу 15 ноября 2024 года
UAToday
2024-11-14T17:36:06Z
"Боже, какой я была глупой": Ярослава Магучих изменила свои планы по рождению ребенка
Апостроф
2024-11-12T19:06:04Z
Находился в коме: стали известны подробности смерти боксера Вячеслава Узелкова
Комсомольская правда
2024-11-12T10:12:13Z
Из Украины сбежали двое хоккеистов, не вернувшись домой после игр Континентального кубка
Комсомольская правда
2024-11-02T14:33:49Z
Эннис рассказал о плане на поединок с Чухаджяном
Корреспондент
2024-11-02T10:12:37Z
Болельщики устроили драку на матче Франция – Израиль в Париже
ZN UA
2024-11-14T22:34:31Z
Легендарная спортсменка возобновила карьеру в 40 лет после пятилетнего перерыва
ZN UA
2024-11-14T18:07:28Z
Украина добыла разгромную победу в отборе на женский Евробаскет
Корреспондент
2024-11-08T10:04:17Z
Грузия – Украина: где смотреть и ставки букмекеров на матч Лиги наций
Известия Киев
2024-11-14T18:04:15Z
Майк Тайсон удивил прогнозом на бой-реванш Усик – Фьюри
Хвиля
2024-11-14T17:24:32Z
Россияне топчутся на собственных труппах: что происходит под Купянском
Comments UA
2024-11-12T14:21:04Z
В Севастополе подорвали авто капитана первого ранга Черноморского флота РФ. Тот не выжил
ZN UA
2024-11-13T11:27:00Z
Оккупанты нанесли удар по жилому дому в Харькове: есть разрушения и пострадавшие
Хвиля
2024-11-08T06:21:31Z
Последствия массированной атаки оккупантов на Одессу: множество разрушений
Comments UA
2024-11-08T07:39:47Z
Попытка войти в Купянск. Опасный прорыв россиян
Корреспондент
2024-11-14T22:06:59Z
"Лучше, чем "Моссад", - чем примечательна ликвидация топ-офицера в Крыму
Новости Украины
2024-11-14T22:00:55Z
В Крыму взорвался бензовоз и вспыхнул пожар
Корреспондент
2024-11-12T14:13:10Z
В Google "слили" размещение военных систем ВСУ: в СНБО возмущены
Апостроф
2024-11-03T16:57:29Z
Россияне пожаловались на разграбленные дома в селе, в которое ВСУ и не заходили
Фокус
2024-11-12T14:27:41Z
"Пожалуйста, умри": искусственный интеллект устал от вопросов и нахамил пользователю
Фокус
2024-11-14T15:06:56Z
Киевстар обещает безлимитный интернет за 1 гривну: как получить
Знай
2024-11-04T18:06:55Z
В России начали продавать PlayStation 5 Pro
GameMag
2024-11-14T21:52:39Z
Зима близко: Дебютный трейлер и геймплей Game of Thrones: Kingsroad на Unreal Engine 5
GameMag
2024-11-14T21:06:11Z
Присоединяйтесь к восстанию: Вышел ремейк Little Big Adventure
GameMag
2024-11-14T21:01:25Z
Это всё Xbox: Microsoft официально включила в свою игровую экосистему ноутбуки, телевизоры и смартфоны
GameMag
2024-11-14T20:54:53Z
"Паника и паранойя": издание The Onion выкупило сайт Infowars конспиролога Алекса Джонса
Фокус
2024-11-14T18:30:00Z
"AI SMM DAY": в Украине проведут крупнейшую онлайн-конференцию по использованию ИИ в СММ и маркетинге
Апостроф
2024-11-14T17:48:00Z
Xiaomi оголошує графік розгортання HyperOS 2 зі списком пристроїв
Portaltele
2024-11-14T17:37:11Z
Россияне ударили по кладбищу в Одессе - повреждено более 100 могил
Апостроф
2024-11-01T15:22:12Z
В Одессе в результате атаки горит жилой дом, повреждена котельная
Корреспондент
2024-11-14T21:27:15Z
В результате обстрела Запорожской области разрушен поселковый совет
Корреспондент
2024-11-14T15:55:46Z
Мошенники выдавали человека за медведя для обмана страховых компаний
Корреспондент
2024-11-14T14:56:22Z
Деньги в мусорных контейнерах: как киевский полицейский переправлял мужчин через границу
Comments UA
2024-11-14T14:55:01Z
Тайфун Усаги обрушился на Филиппины
Корреспондент
2024-11-14T13:52:38Z
Масштабные наводнения в Испании: в пострадавших районах отменили красный уровень опасности
Апостроф
2024-11-14T12:57:53Z
В Украине провели масштабные задержания чиновников, оформлявших "инвалидность"
Апостроф
2024-11-14T12:33:52Z
"И смех, и грех": Уполномоченный по антикоррупции в Одесской области задержан за взятку
Comments UA
2024-11-14T12:00:42Z
Подробности гибели легендарного пилота F-16: что известно сейчас
Политека
2024-11-14T08:43:37Z
Skoda запускает электромобильную революцию: новые модели с нуля и классика бензиновых машин
Знай
2024-11-14T03:51:42Z
Кислоты, ржавчина и царапины: листья вредят автомобилю, больше чем могут казаться
Знай
2024-11-13T19:21:19Z
Tesla шестой раз за год отзывает партию пикапов Cybertruck
Корреспондент
2024-11-13T15:15:02Z
Можете потерять много денег: украинцев предупредили об опасности продажи авто по доверенности
Знай
2024-11-12T21:51:26Z
Mercedes-Benz 1923 выставили на продажу: за сколько продадут ретро-авто
Comments UA
2024-11-12T15:36:36Z
Неожиданный лидер: один из регионов обогнал Киев по количеству электрокаров
Comments UA
2024-11-12T14:33:28Z
Представлений мотоцикл Secoron RA600
Portaltele
2024-11-12T12:07:59Z
В чем отличие бензина 95 от 95 премиум и 92: важно знать каждому водителю
UAToday
2024-11-12T11:06:21Z