MY.UAНовости
Простым языком о ценных бумагах. Своп: контракт на обмен денежными потоками
Простым языком о ценных бумагах. Своп: контракт на обмен денежными потоками

Простым языком о ценных бумагах. Своп: контракт на обмен денежными потоками

Что нужно знать о свопе — еще один инструмент хеджирования рисков путем обмена платежами

Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) совместно с LIGA.net подготовила серию публикаций, чтобы просто и доступно объяснить суть и специфику финансовых инструментов и механизмов использования.

В предыдущих публикациях мы рассмотрели общие основы функционирования производных инструментов и особенности форвардов, опционов и опционных сертификатов. Темой сегодняшней публикации является своп – еще один дериватив, давно используемый в мировой финансовой практике с целью хеджирования рисков.

Экономическая сущность

Своп (англ. обмен) — это деривативный контракт, посредством которого две стороны обмениваются денежными потоками или обязательствами от двух разных инструментов. Проще говоря, это контракт по хеджированию риска путем обмена платежами. Такой контракт может заключаться как на организованном рынке, так и вне его.

Определения свопа, приведенные в Законе Украины "О рынках капитала и организованных товарных рынках" (далее — Закон 3480) и Налоговом кодексе Украины, имеют общий характер и определяют только периметр для структурирования необходимой для сторон конфигурации инструмента.

Какие свопы существуют ?

На сегодняшний день существует очень большое количество вариантов использования свопов. Мы приведем примеры основных видов свопов.

Процентный своп (interest rate swap) — это соглашение между двумя сторонами об обмене разными процентными платежами (рассчитанными по фиксированной и плавающей процентной ставке) в одной валюте в течение срока, указанного в контракте. Сумма процентного платежа рассчитывается на основании суммы, процентной ставки и соответствующего процентного периода.

Валютный своп (currency swap) – это соглашение, предусматривающее обмен денежными потоками, номинированными в разных валютах, согласованных сторонами.

Товарный своп (commodity swap) используется для обмена денежными потоками, зависящими от цены товара. Поскольку цена товаров может изменяться, производится обмен фиксированной цены товара (на сегодняшний день) на плавающую цену.

Фондовый своп (equity swap) – соглашение об обмене будущими денежными потоками между двумя сторонами, где одна сторона генерирует денежный поток, основанный на акционерном капитале, а вторая сторона – условно фиксированный денежный поток, основанный, например, на LIBOR.

Своп долг/капитал (debt-equity swap) — соглашение, предусматривающее обмен сторонами денежных потоков, генерируемое акционерным и долговым капиталами.

Своп на совокупную прибыль (total return swap) — сделка, при которой прибыль от определенного актива обменивается на фиксированную процентную ставку. Сторона, уплачивающая фиксированную ставку, берет на себя риск относительно определенного актива (в т.ч. акций). Например, инвестор может заплатить стороне фиксированную ставку в обмен на доступ к акциям, реализуя прирост капитала и получая дивиденды, если таковые имеются.

Кредитный дефолтный своп (credit default swap) — сделка, заключаемая с целью хеджирования кредитного риска (невыполнение контрагентом обязательств), хотя покупатель защиты может и не нести кредитного риска или нести его косвенно. Данный инструмент относится к третьей волне деривативов — кредитных деривативных инструментов и будет рассмотрен в следующей публикации.

Есть ли опыт использования свопов в Украине?

Несомненно, такой опыт есть и он был получен в банковской системе, поскольку именно банки способны эффективно управлять процентными и валютными рисками.

Исторически первым свопом на Украине был валютный своп. Еще до разработки первых нормативно-правовых актов, регламентирующих заключение свопов, банки заключали встречные договоры по купле-продаже в валютной паре. Обязательства по встречным договорам выполнялись либо обменом полными денежными потоками, либо зачислением встречных требований (неттингом) с доплатой разницы выигравшей стороне.

Таким образом, банки с помощью имеющихся возможностей по заключению договоров купли-продажи валюты структурировали валютные свопы. Другими словами, банки структурировали дериватив с помощью других сделок, что является хорошим примером финансового инжиниринга: когда участники рынка имеют знания относительно определенных финансовых продуктов и нуждаются в них, то они могут искусственно сконструировать такой инструмент с помощью других более простых инструментов.

Когда регулятор соответствующего рынка замечает подобный инжиниринг, наилучшим ответом является принятие соответствующих нормативно-правовых актов с целью регулирования таких сделок. Так, заключение свопов на банковском рынке регламентировано следующими постановлениями НБУ:

  • Постановление НБУ №222 от 31.03.2016 "Об утверждении Положения о проведении Национальным банком Украины операций по купле-продаже иностранной валюты на условиях "своп"";
  • Постановление НБУ №67 от 28.05.2020 года "Об утверждении Положения о проведении Национальным банком Украины на межбанковском рынке операций своп процентной ставки".

Хорошим примером проведения валютного свопа является соглашение между центробанками Украины и Польши (21 марта 2022 вступило в силу) со следующими характеристиками: валютная пара — гривна/доллар США, срок действия сделки — 1 год с возможностью пролонгации, объем — до 1 млрд дол. США в эквиваленте.

Читайте также
Простым языком о ценных бумагах. Что такое деривативные инструменты

Кроме банков валютный своп может быть интересным компаниям, заключающим внешнеэкономические договоры и имеющим поступление или обязательство по пересчету валюты контрагента, поскольку такие компании имеют возможность провести хеджирование валютного риска (изменения валютного курса, что приведет к убыткам).

К примеру, компания А привлекла валютный кредит на 1 год в размере 1 млн долл., а тратить привлеченные средства компания А будет в гривне, что обуславливает необходимость продажи валютного поступления. Вместе с тем, осознавая необходимость погашения кредита в иностранной валюте, компания А должна откупить через год 1 млн. дол. по неопределенному курсу. Если курс доллара увеличится, компания А должна заплатить больше гривны, чем получила при продаже 1 млн дол. В целях передачи валютного риска другому лицу компания А может заключить валютный своп, предусматривающий обратный выкуп 1 млн дол. на определённых условиях. Обычно курс обратного обмена определяется с учетом соотношения процентных ставок по соответствующим валютам и  на соответствующий срок.

Также очень интересным инструментом является процентный своп, идея которого заключается в обмене денежных потоков с фиксированной процентной ставки на плавающую процентную ставку:

  • одна сторона — плательщик фиксированной ставки (fixed rate payer) обязуется производить платежи по фиксированной процентной ставке в определенные даты в течение периода действия свопа;
  • вторая сторона – плательщик плавающей ставки (floating rate payer) обязуется осуществлять платежи на основе определенной ставки-ориентира, например LIBOR.

Денежный объем обмениваемых платежей рассчитывается по определенной в свопе сумме, называемой условной суммой (national amount). Суммы платежей, по которым обмениваются стороны, рассчитываются по договоренной периодической процентной ставке умноженной на условную сумму контракта. Таким образом стороны обмениваются только процентными платежами, а условная сумма выполняет роль масштабирующего коэффициента, что помогает конвертировать процентную ставку в денежный поток.

Современная практика использования процентных свопов в Украине началась с принятием Постановления НБУ "Об утверждении Положения о проведении Национальным банком Украины на межбанковском рынке операций своп процентной ставки" №67 от 28.05.2020. С тех пор состоялось 12 аукционов с заключением контрактов с разными ставками и условными суммами.

Такой инструмент (процентный своп) может быть интересен тем, кто использует процентные инструменты – депозиты, кредиты, облигации и т.д.

Читайте также
Простым языком о ценных бумагах. Форвард: основа всех деривативов

Однако следует отметить, что активному использованию такого инструмента как своп должно предшествовать приведение в соответствие налогового законодательства к нормам Закона 3480. В первую очередь речь идет о налогообложении данных операций НДС. Поскольку для обмена, например, процентными платежами (процентный своп), отсутствуют встречные кредиты/депозиты, следовательно, такие процентные платежи не являются процентами, уплаченными как плата за использование привлеченных на определенный или неопределенный срок средств или имущества. Подобный подход может привести к начислению НДС. Во избежание подобных разногласий и требуется постоянное приведение в соответствие законодательства.

Выводы

Хеджирование рисков с помощью свопов является действенным и полезным механизмом, понятным нашим международным партнерам. Несмотря на узаконивание свопов в Законе 3480 и наличие определения в Налоговом кодексе, на сегодняшний день такие свопы не имеют широкого применения в Украине, однако с развитием финансовых рынков применение таких контрактов становится актуальным, особенно для иностранных партнеров, которые планируют инвестировать средства в украинскую экономику.

В следующей публикации мы планируем ознакомить вас с кредитными деривативными инструментами (кредитным дефолтным свопом и кредитными нотами).

Текст подготовлен НКЦБФР специально для LIGA.net

Поделиться
Поделиться сюжетом
Источник материала
Війна, день 1010. Зеленський допустив припинення війни в обмін на вступ до НАТО
Football.ua
2024-11-29T23:01:27Z
В окупованому Криму оштрафували чоловіка, який 5 років тому вилаявся на адресу Путіна у соцмережі
Детектор М
2024-11-29T22:57:04Z
Незначні морози, снігопади та тумани: якою буде погода в Україні у грудні 2024 року
Фокус
2024-11-29T22:30:17Z
Карта бойових дій в Україні станом на 30 листопада 2024 року
ГЛАВКОМ NET
2024-11-29T22:24:24Z
На фронті загинув український поет Мирослав Герасимович
Комсомольская правда
2024-11-29T22:00:03Z
На фронті - 172 зіткнення, ворог втратив майже 500 осіб на Покровському напрямку
УкраинФорм
2024-11-29T21:30:35Z
Наступ Росії на Дніпропетровську область: військовий експерт розповів про вирішальні чинники
Политека
2024-11-29T21:27:50Z
Якщо є поважна причина: у 3-й ОШБр розповіли, як приймають назад бійців із СЗЧ
Фокус
2024-11-29T21:01:48Z
ЗСУ відбили понад 170 штурмів з початку доби
1News
2024-11-29T21:00:21Z
СБУ затримала проросійських агітаторів у різних регіонах України
InternetUA
2024-11-29T23:39:54Z
Протести в Грузії спалахнули з новою силою: поліція застосовує силу
GlavRed
2024-11-29T23:27:36Z
Євродепутат - про ядерні погрози Путіна: Маємо зважено підходити до оцінок
УкраинФорм
2024-11-29T23:18:10Z
Зеленський оновив склад Ставки верховного головнокомандувача
ГЛАВКОМ NET
2024-11-29T23:07:36Z
Мир в Україні може настати у 2025 році: Зеленський назвав умови
24tv
2024-11-29T23:00:50Z
Японське інформагентство KYODO NEWS активніше висвітлюватиме події в Україні, - Мінкульт
Детектор М
2024-11-29T22:57:20Z
Мріяв жити в Москві: у Польщі затримали скандального тіктокера з України
TSN
2024-11-29T22:51:07Z
Трамп може завадити Росії та КНДР поглиблювати взаємодію - ЗМІ
УкраинФорм
2024-11-29T22:45:19Z
РФ "атакує немислимо": німецький генерал прогнозує втрату Покровська до 2025 року
GlavRed
2024-11-29T22:27:58Z
Ферменти від переїдання: чи допомагають і які препарати не варто приймати
24tv
2024-11-29T20:03:47Z
Міцелярна вода замість сухого шампуню: перукар попередила про небезпеку
GlavRed
2024-11-29T19:27:46Z
Довго не міг номально їсти та дихати: в Києві військовому провели унікальну операцію
Фокус
2024-11-29T18:15:25Z
Вчені знайшли просту добавку, яка змушує клітини раку самознищуватися
Portaltele
2024-11-29T17:16:45Z
Новий біомаркер мозку дає надію на раннє виявлення психозу
Portaltele
2024-11-29T17:16:08Z
Які кімнатні квіти не лише очищають повітря, а й захищають від вірусів
TSN
2024-11-29T16:09:08Z
Лікарі розповіли, чому варто відмовитися від ковбаси та сосисок
TSN
2024-11-29T15:39:28Z
Це допоможе вам не заразитись: 8 найпоширеніших міфів про герпес
24tv
2024-11-29T15:30:59Z
7 способів почати худнути у животі всього за 10 дів: це простіше, ніж ви думали
24tv
2024-11-29T14:42:53Z
BAM BAM: що відомо про новий трек, який завірусився у мережі
24tv
2024-11-29T23:00:43Z
Вірусний тренд у TikTok: пісня Бруно Марса та виконавиці Розе опинилась у топі
24tv
2024-11-29T22:00:59Z
"Холостяк" 13 сезон 5 випуск: хто з дівчат покинув проєкт
24tv
2024-11-29T22:00:09Z
Шоуранер «Хлопців» / The Boys: «Ми не відтворювали реальність — світ змінився, щоб відобразити шоу»
ITC
2024-11-29T21:35:58Z
Рідкісне фото Брюса Вілліса: доньки поділилися зворушливим кадром
GlavRed
2024-11-29T21:27:44Z
Що дивитися взимку: 3 різдвяні серіали, які подарують святкову атмосферу
24tv
2024-11-29T21:09:49Z
"Завжди обирає себе": Оля Цибульська заговорила про проблеми у шлюбі
GlavRed
2024-11-29T20:27:23Z
Неприємно і боляче, – учасниця "Холостяка" зізналася, як реагувала на поцілунки Терена з іншими
24tv
2024-11-29T19:48:36Z
"Прямо нерозуміння": Женя Кот і його дружина чесно зізналися про труднощі
GlavRed
2024-11-29T19:27:38Z
У Мінцифри нагадали: бронювання з 1 грудня - лише через «Дію»
УкраинФорм
2024-11-29T23:30:46Z
Побили 7-річний рекорд: в Україні рвонули вгору ціни на популярний овоч
GlavRed
2024-11-29T21:36:57Z
У Фінляндії почнуть виробляти дрони для України
Хвиля
2024-11-29T21:36:02Z
Кабмін пояснив, які податки підвищаться з грудня, а які з січня
ZN UA
2024-11-29T21:27:25Z
Автолюбителям спрогнозували вдалий грудень: на пальне очікуються знижки
Знай
2024-11-29T21:12:33Z
У США вилучають з продажу сире молоко через спалах пташиного грипу
iPress
2024-11-29T21:06:35Z
"Укрзалізниця" незабаром представить концепцію зміни тарифу
Хвиля
2024-11-29T21:06:14Z
Для росіян погана перспектива: куди котиться рубль
24tv
2024-11-29T20:45:16Z
Українці платитимуть більше за цигарки: нардеп заявила, що в грудні ціни "злетять"
GlavRed
2024-11-29T20:27:02Z
З окупованих територій вдалося повернути 8 українських дітей - Лубінець
ZN UA
2024-11-29T23:42:29Z
Німецький генерал прогнозує втрату Україною Покровська до початку 2025-го
Европейская правда
2024-11-29T23:30:31Z
Командувач Сухопутних військ Михайло Драпатий: що про нього думають самі ж військові
GlavRed
2024-11-29T23:27:17Z
У чому потрібно бути одягненим на хрещення дитини: що потрібно знати
GlavRed
2024-11-29T23:27:07Z
Може летіти 24 години: у Повітряних силах здивували заявою про Шахеди
GlavRed
2024-11-29T23:24:35Z
Пункти пропуску на кордоні з Румунією та Молдовою призупинили роботу
УкраинФорм
2024-11-29T23:09:19Z
Росіяни запустили ударні дрони з півдня та півночі
УкраинФорм
2024-11-29T22:30:46Z
30 листопада: яке сьогодні свято, традиції та заборони
ГЛАВКОМ NET
2024-11-29T22:06:55Z
Неіснуючі слова починають і виграють
ГЛАВКОМ NET
2024-11-29T21:57:32Z
На Львівщині сержанта засудили до 14,5 років позбавлення волі: деталі злочину
Политека
2024-11-29T21:01:46Z
Росіяни обстріляли Ківшарівку на Харківщині, загинув чоловік
УкраинФорм
2024-11-29T20:39:55Z
Одружився із троюрідною сестрою, щоб виїхати за кордон: прикордонники викрили псевдоподружжя
TSN
2024-11-29T20:36:13Z
22-річний чоловік втратив 10 000 гривень через телефонних шахраїв
InternetUA
2024-11-29T20:27:29Z
Чоловік купив старовинну пляшку із запискою: що було всередині
GlavRed
2024-11-29T20:27:15Z
Пожежа на нафтобазі в Ростовській області: військовий експерт розповів про втрати ворога
Политека
2024-11-29T19:42:52Z
Тримали в секреті 5 років: вперше показали паризький Нотр-Дам всередині після пожежі
24tv
2024-11-29T19:39:03Z
На Вінниччині затримали виробників порно з дітьми
InternetUA
2024-11-29T19:27:15Z
Українські дрони намагались перекинути наркотики через Гібралтар: подробиці неочікуваного затримання
TSN
2024-11-29T19:09:10Z
Саутгемптон відібрав очки у Брайтона
Football.ua
2024-11-29T22:30:31Z
Валенсія поступилась Мальорці
Football.ua
2024-11-29T22:24:40Z
Українські гандболістки стартували на Євро-2024
УкраинФорм
2024-11-29T22:12:15Z
Гол Пікколі допоміг Кальярі виграти у Верони
Football.ua
2024-11-29T22:01:18Z
Санкт-Паулі впевнено переграв Гольштайн
Football.ua
2024-11-29T21:46:01Z
Шахтар вивісив новий цінник на Судакова: українцем зацікавився топ-клуб з Іспанії
24tv
2024-11-29T21:30:28Z
Визначився склад українських змішаних естафет стартового етапу Кубка світу з біатлону
УкраинФорм
2024-11-29T21:18:43Z
Максимов – після поразки Інгульцю: Сьогодні був не наш день
Football.ua
2024-11-29T21:15:09Z
Ван Ністелрой: Всі, з ким я розмовляю про футбольний клуб Лестер Сіті, сповнені ентузіазму
Football.ua
2024-11-29T20:33:24Z
Швидкий рецепт імбирного печива: завжди виходить смачним і ароматним
Политека
2024-11-29T23:30:20Z
Закарпатські кіфлики: старовинна випічка на Різдво
24tv
2024-11-29T23:27:21Z
Орхідея почне цвісти на очах: як стимулювати ріст рослини корицею
24tv
2024-11-29T23:15:29Z
Де не можна ставити ялинку на Новий рік: важливі поради від експертів
24tv
2024-11-29T22:57:13Z
Неймовірно смачно і вишукано: рецепт салату з руколи
24tv
2024-11-29T22:42:54Z
Що приготувати на Андрія: старовинний рецепт калити
24tv
2024-11-29T21:15:42Z
Місячний календар стрижок на грудень 2024: ідеальні дні для візиту до перукаря
ГЛАВКОМ NET
2024-11-29T20:06:43Z
Ніколи не викидайте лушпиння картоплі: ось способи його використання
24tv
2024-11-29T20:03:10Z
Як круто одягнутись на свята за 60 секунд: гайд для кожного чоловіка
24tv
2024-11-29T20:00:56Z
Роскомнагляд заборонив понад 300 відео про VPN та вимагає видалити їх з YouTube
УкраинФорм
2024-11-29T23:18:38Z
Таємницю Лох-Неського чудовиська розкрито: дослідник пояснив "горби" на воді
GlavRed
2024-11-29T22:27:39Z
Як неандертальці стали майстрами виготовлення клею та стрічок
Portaltele
2024-11-29T22:18:10Z
Чому здувається акумулятор смартфона: 6 головних факторів
InternetUA
2024-11-29T22:07:28Z
S.T.A.L.K.E.R. 2 отримала перший патч — містить понад 650 виправлень
ITC
2024-11-29T21:01:39Z
Анонсовані MSI Claw 8 AI+ та 7 AI+ — перші портативні консолі з Intel Lunar Lake
ITC
2024-11-29T20:49:48Z
Що робити, якщо мікрофон не працює на смартфоні Android: 6 простих кроків
InternetUA
2024-11-29T20:13:55Z
Створено першу у світі пральну машину для людей: який вона має вигляд і як працює
InternetUA
2024-11-29T19:31:57Z
X працює над лейблами для пародійних акаунтів
Portaltele
2024-11-29T19:18:33Z
Топ-5 найлегших авто у світі: гараж для них можна облаштувати і на балконі
Знай
2024-11-29T21:51:54Z
Покладіть це під килимок, щоб більше ніколи не мерзнути за кермом
24tv
2024-11-29T21:24:38Z
Як перевірити якість роботи після заміни стартера на СТО?
AutoCentre
2024-11-29T19:04:55Z
Постачання шкільних автобусів ЗАЗ продовжується
AutoCentre
2024-11-29T18:03:01Z
Denza показала інтер’єр свого флагманського кросовера
AutoCentre
2024-11-29T18:01:55Z
Точність збиття "Шахедів" підвищиться завдяки спеціальному причепу для пікапів
InternetUA
2024-11-29T18:01:15Z
Chevrolet Equinox в реальних тестах випереджає Tesla Model Y за дальністю ходу, а коштує менше
ITC
2024-11-29T17:47:24Z
Mercedes-Benz відзначає 40-річчя кемпера Marco Polo
AutoCentre
2024-11-29T16:10:17Z
Як правильно розморозити автомобіль взимку: звичайний метод може завдати шкоди
GlavRed
2024-11-29T15:27:13Z