Инвесткомпании рассчитывают на рост экономики: детали двух прогнозов

Две инвестиционные компании пересмотрели прогноз экономического роста Украины на 2023 и 2024 годы, сообщает "Бизнес-Цензор". Инвестиционная компания Dragon Capital повысила оценку роста валового внутреннего продукта (ВВП) в 2023 году до 5,2% г/г и сохранила макроэкономический прогноз на 2024 год. Инвестиционная группа ICU ухудшила оценки роста экономики Украины в 2024 году до 5%, тогда как в июле этого года она прогнозировала его на уровне 6,4%.

В Dragon Capital отмечают, что в ноябре 2023 года Украина увеличила экспорт сырьевых товаров морским транспортом – до 4 млн тонн (в октябре 2023 года – 2 млн тонн). Аграрная продукция составляла наибольшую долю в экспорте – около 60-70% от общего объема. Остальное пришлось на экспорт железной руды и стали.

Хотя увеличение поставок по морю произошло из-за переориентации с более дорогих наземных маршрутов, общие объемы экспорта выросли. Это дает толчок смежным секторам, таким как грузовые перевозки и торговля, способствует восстановлению производства руды и, в дальнейшем, продукции металлургии, а также улучшает финансовые показатели аграриев, снижая риски для урожая 2024 года.

Стабильная работа энергетического сектора также способствовала лучшей экономической активности осенью. Хотя Россия, вероятно, возобновит атаки на украинскую энергетическую инфраструктуру зимой, отсутствие дефицита электроэнергии в октябре-ноябре позволило избежать падения объемов производства во многих секторах, которое происходило в этот период в прошлом году.

В Dragon Capital учли и последние данные относительно урожайности основных с/х культур. Ведь урожай зерновых и масличных культур в этом году может достичь 80 млн тонн по сравнению с 77 млн тоннами из более ранних прогнозов.

Забастовка польских перевозчиков на границе с Польшей в ноябре будет иметь ограниченное негативное влияние на экономическую активность. Поскольку импорт товаров из Европейского Союза в Украину автомобильными путями превышает экспорт на 1,1 млрд долларов в месяц, блокада приводит к уменьшению дефицита баланса внешней торговли, который в последние месяцы колебался в диапазоне 2,8-3 млрд долларов в месяц. Хотя блокада снижает доходы бюджета и негативно влияет на производителей товаров, ориентированных на рынок ЕС, в частности в пищевой промышленности, деревообработке и производстве автомобильной электроники.

"Мы ожидаем, что темпы роста реального ВВП в ноябре-декабре замедлятся с +10,5% в октябре из-за колебаний в производстве продукции сельского хозяйства. Однако, по нашей обновленной оценке, в четвертом квартале 2023 года реальный ВВП вырастет на 5% г/г, в сравнении с 3%, как мы оценивали ранее", – считают экономисты.

В Dragon Capital сохраняют свой прогноз экономического роста в 2024 году, ожидая, что реальный ВВП увеличится на 4% г/г, хотя это не компенсирует спад на 29% в 2022 году, вызванный захватом территорий, разрывом производственной кооперации, разрушением производственных мощностей и массовым выездом населения за границу.

"По нашим оценкам, реальный ВВП в 2024 году будет оставаться на 22% ниже от своего довоенного уровня. В то же время номинальный ВВП может достичь довоенного уровня в 200 млрд долларов уже в следующем году благодаря относительной курсовой стабильности и высокой среднегодовой инфляции", - пояснили в компании.

Инвестиционная группа ICU сохранила прогноз роста реального ВВП на текущий год на уровне 5,8%, однако оценку инфляции улучшила с 11,2 до 6,2%. В следующем году ICU ожидает увеличения инфляции, начиная с лета, до 10,1%, при снижении учетной ставки Нацбанка до 13% (после прогнозируемого в декабре этого года ее снижения с 16% до 15%).

"Мы ожидаем, что в 2024 году появится ряд новых вызовов, едва ли не самый большой из которых - это риски, связанные с объемами и устойчивостью внешней финансовой поддержки Украины", - сказал глава департамента макроэкономических исследований группы ICU Виталий Ваврищук.

По оценкам ICU, сейчас риски сокращения финансовой помощи невысоки, и Украина получит, по крайней мере, 28-30 млрд долларов, что достаточно для сбалансирования внешних счетов до конца 2024 года.

"Это значит, что НБУ и дальше сможет полностью контролировать валютный рынок и даже сможет сделать существенные шаги в направлении валютной либерализации. Также сложились все необходимые предпосылки для умеренной и управляемой девальвации гривны, и, по нашим прогнозам, курс в конце 2024 года составит около 41 грн/доллар", – рассказал Виталий Ваврищук.

Согласно прогнозу, дефицит текущего счета расширится с 4,4% ВВП в текущем году до 5,2% ВВП в следующем году, однако международные резервы НБУ вырастут с 42 млрд долларов до 44 млрд долларов. Хотя Украина с большой вероятностью получит внешнюю помощь, денег может оказаться недостаточно, чтобы полностью профинансировать дефицит бюджета и составит (не считая гранты) 21% ВВП по сравнению с 29% ВВП в этом году.

"Привлечение более 40 млрд долларов внешних кредитов и грантов все еще не гарантировано, поэтому риск печатания денег (покупки ОВГЗ) Нацбанком будет существовать в следующем году", – отметил эксперт.

По его мнению, важным ожидаемым событием 2024 года является реструктуризация украинских суверенных еврооблигаций, условия которой будут зависеть от предположений о продолжительности войны и устойчивости международной финансовой помощи.

А о том, как в трудные времена украинцы распоряжаются собственными семейными бюджетами и тратят свои деньги, читайте в статье Максима Орищака "Как сохранить деньги во время войны?".