Политика НБУ запрограммировала повышение валютной нестабильности - Данилишин

НБУ запрограммировала повышение валютной нестабильности. К такому выводу приходит в опубликованной на ZN.UA статье “Валютный рынок лихорадит. Причины, последствия, прогнозы” экс-председатель Совета НБУ, академик Национальной академии наук Украины Богдан Данилишин. Он объясняет такой вывод тем, что платежный баланс Украины остается структурно дефицитным. Соответствующий дефицит составляет около 30 млрд долларов в год. При этом макроэкономическая ситуация в Украине такова, что существует много нерыночных влияний шокового характера.

"Совершенно закономерно, что после отмены валютных ограничений и введения гибкого курсообразования значительно возрос спрос на иностранную валюту и усилились негативные ожидания субъектов рынка", - отмечает автор публикации, указывая, что это была одна из составляющих усиления валютной нестабильности. “В условиях войны объективно невозможно найти точку рыночного равновесия для валютного курса, регулируемого в рамках свободного рынка. Это связано с тем, что соотношение спроса-предложения валюты находится под перманентным давлением шоковых факторов нерыночного характера», – анализирует ученый.

Нерыночные влияния на валютный рынок – реальность экономики

Среди таких нерыночных влияний, по мнению Богдана Данилишина, импорт энергетического оборудования, оружия и комплектующих для производства средств поражения и обороны. Также к элементам воздействия следует отнести импорт медицинских средств и недополучение баланса экспортной выручки в результате разрушения производственных мощностей и инфраструктуры.

Результатом этих явлений стало "значительное психологическое давление на курс национальной валюты", - указывает автор публикации.

Нерыночный характер значительной части валютных поступлений в Украину в виде кредитов, грантов и благотворительной помощи также оказывает определенное влияние на валютную ситуацию в макроэкономическом измерении. Соответственно происходят значительные и постоянные колебания спроса и предложения иностранной валюты. А это вынуждает Национальный банк вводить стабилизирующие интервенции для уравновешивания валютных дисбалансов.

Расходы валютных резервов – следствие введения гибкой управляемости

Автор публикации отмечает, что до введения режима так называемой управляемой гибкости курса валют расходы валютных резервов не превышали 2 млрд долларов в месяц. Однако с введением упомянутого режима такие расходы выросли на треть.

“В унисон с растратами валютных резервов рос объем наличной валюты вне банков, который к концу апреля 2024 года достиг уже 126 млрд долл., а всего с начала войны он вырос на 30 млрд долл. (50% всех валютных интервенций НБУ)”, – указывает эксперт. Именно это, по мнению Богдана Данилишина, повлекло за собой превращение официальных валютных резервов в наличную иностранную валюту для частных лиц. Опосредованно это повлияло именно на ослабление валютных ограничений Национальным банком.

В то же время эксперт отмечает, что, несмотря на значительные вызовы, в частности на валютном рынке, с мая Национальный банк ввел сокращение валютных ограничений, которые были внедрены в начале широкомасштабного вторжения. "К сожалению, это решение регулятора обострило фундаментальные валютные риски украинской экономики и привело к новым необоснованным потерям валютных резервов", - заключает ученый.

В этой же публикации эксперт отмечает, что чистая покупка населением валюты выросла по сравнению с пятью месяцами прошлого года с 1,9 млрд до 4,3 млрд долларов. В структуре спроса на иностранную валюту население составляет значительную часть.