Долги виноваты. Каким будет курс гривны в случае дефолта

Украина приближается к дате окончания отсрочки платежей по еврооблигациям: достижение договоренности с инвесторами об условиях реструктуризации ожидается до 1 августа этого года. Украинское правительство надеется, что долг будет реструктуризирован и долговое бремя уменьшится, по крайней мере, на ближайшие годы. Об этом пишет Фокус в своем новом материале "Если завтра дефолт: какую часть долгов Украины могут списать и повлияет ли это на валютный курс".

"Прежде всего в переговорах речь идет о еврооблигациях Украины — государственных долговых бумагах, номинированных в иностранной валюте, — отметила в комментарии Фокусу Наталья Бойко, основатель компании SpiceProp. — Учитывая структурную нехватку иностранной валюты в стране, внешняя часть госдолга является наиболее уязвимой частью госфинансов Украины".

Ход переговоров эксперты комментируют достаточно осторожно, поскольку стороны пока только в начале процесса. Нас ждет долгий путь сближения позиций и двустороннее ослабление требований. Но как будет развиваться ситуация, если компромисса достичь не получится? И, в частности, что будет с курсом?

По мнению аналитика Андрея Шевчишина, для курса недостижение реструктуризации долга будет негативом, потому что это незапланированный риск. И в будущем, в зависимости от результатов и условий реструктуризации, это давление может стать долгосрочным фактором.

Если говорить в целом, дефолт для курса национальной валюты — событие негативное, соглашается Наталья Бойко. Но его влияние всегда зависит от конкретного контекста ситуации. В случае Украины валютный курс является гибким, но управляемым. Поэтому гривна подешевеет, но на сколько именно — будет зависеть от НБУ. "Самым негативным сценарием будет 5-процентный провал до 42,00-42,50 грн за доллар. В более позитивном варианте нацвалюта Украины просядет на 2,0-2,5% до 41,00-41,50 грн за американский доллар", — считает эксперт.

В то же время финансовый аналитик Иван Угляница считает, что Украина фактически находится в состоянии дефолта с первых дней полномасштабного вторжения, поэтому существенного негативного влияния в случае недостижения договоренностей не будет. "Конечно, как всегда, будут политические спекуляции, но не думаю, что они будут существенно влиять на курс", — отметил аналитик.

По его мнению, на курс больше будут влиять внешние факторы, при условии более-менее устойчивой финансовой поддержки Украины, как это происходило и до войны 2014-го, и после ее начала, и после большого вторжения 2022-го."В частности то же давление на гривну с конца прошлого года, по моему мнению, укладывается в глобальную динамику роста спроса на доллар. А, например, когда мы видели определенную динамику снижения давления на гривну с конца сентября-начала октября 2022-го до лета 2023-го, курс доллара спадал глобально после пиков 2022-го, — объясняет эксперт. — То есть сейчас я больше ожидаю давление на гривну при росте глобального спроса на доллар, в случае роста ставок или других кризисных явлений, финансового кризиса, экономического, спада на рынках. Это будет главным драйвером и для курса гривны".

Старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович также считает, что достижение или недостижение компромисса вряд ли окажет прямое влияние на валютный рынок.

"Сегодня фактор войны перебивает любой негативный фактор, — подытожил аналитик Алексей Кущ. — Если бы не было войны, то в период проведения переговоров по реструктуризации валютный рынок бы лихорадило, но сейчас война перебивает любой негатив, как черный цвет перебивает темно-серый", — подчеркнул эксперт.