Доходность гривневых депозитов стремится к нулю не только из-за доллара по 41 гривне

Главных новостей на финансовом рынке две: очередное и достаточно неожиданное для экспертов снижение учетной ставки НБУ с 13,5 до 13% годовых и очередной скачок курса доллара. Показатель в 41 грн/долл. снова был превышен. Похоже, данные события способны окончательно снизить у украинцев привлекательность депозитов в гривне, доведя их реальную доходность с учетом инфляции и девальвации национальной валюты до символических значений. Так ли это?

Депозитные ставки будут снижены?

Правление НБУ приняло решение с 14 июня снизить учетную ставку с 13,5 до 13%. То есть теперь центральный банк страны будет ссужать отечественным банкам деньги под 13%, а свои депозитные сертификаты размещать, как показывает нынешняя практика НБУ, под максимум 16%. Вложения в депозитные сертификаты остаются для банков одним из важнейших источников доходов. Поэтому 16% станет потолком доходности депозитов в банковской системе и заставит банкиров снижать депозитные ставки.

Напомним, что предыдущее решение снизить учетную ставку с 14,5 до 13,5% НБУ принял совсем недавно — 25 апреля. И этот шаг привел к достаточно серьезному снижению средних депозитных ставок. Например, ставки самых популярных среди населения шестимесячных депозитов в гривне только за эти полтора месяца упали примерно на 0,63 процентных пункта, с 13,4 до 12,77% годовых. И это в среднем по рынку.

Банки первой десятки поспешили снизить доходность депозитов практически на тот же процент, что и НБУ. Ситуация позволила банкирам сделать это достаточно безболезненно, без серьезных потерь клиентской базы, поскольку, по данным Фонда гарантирования вкладов физических лиц, по состоянию на 1 мая 2024 года украинцы держали в банках 1,244 трлн грн. При этом данная цифра на 15,8 млрд грн больше, чем на 1 апреля. Традиционно большая часть роста пришлась на вклады в национальной валюте (плюс 12,5 млрд грн — до 801,6 млрд грн). Другими словами, украинцы до мая продолжали активно нести деньги в банки, и недостатка гривневых средств у большинства отечественных финансовых учреждений сегодня не наблюдается.

Наши граждане все еще доверяют банкам и пока не спешат снимать деньги с депозитов. Хотя уже в мае реальная доходность гривневых депозитов практически скатилась до нуля, а по некоторым предложениям банков даже ушла в минус. К примеру, если бы в начале мая украинский вкладчик разместил 100 тыс. грн сроком на месяц даже под 13% годовых (что для месячного депозита является очень привлекательным предложением), то через месяц банк начислил бы ему 1,1%, или 1,1 тыс. грн., а с учетом налогов (НДФЛ и военный сбор) клиент получил бы на руки 889 грн (то есть менее 0,9%). Поскольку девальвация гривни в мае составила 2,2%, то вкладчик банка оказался бы в минусе даже без учета инфляции, которая в мае тоже ускорилась.

По состоянию на 17 июня 2024 года, по данным Минфина, средние ставки в банках Украины составляют: 3 месяца — 12,41%, 6 месяцев — 12,77%, 9 месяцев — 12,57%, 12 месяцев — 12,52%. На первый взгляд снижение ставок нельзя назвать катастрофическим, за последние три месяца они потеряли в целом по рынку примерно 1%. Однако они продолжают снижаться практически каждый день, а девальвация гривни и инфляция, которая после резкого повышения тарифов на электроэнергию прогнозируемо ускоряется, съедают и без того сужающуюся доходность вкладов.

По прогнозам, последнее понижение учетной ставки НБУ снизит депозитные ставки украинских банков еще на 0,5–1% годовых. Правда, банкиры все еще надеются, что и при таких ставках популярность депозитов сохранится благодаря их безальтернативности. Гривневые вклады остаются практически единственной доступной возможностью получения пассивного дохода для большинства граждан Украины.

Убытки вместо прибыли

Оправдаются ли надежды банкиров на стабильность и верность их вкладчиков, покажет время. Однако ситуация не выглядит такой уж радужной. Ни для банкиров, ни для их клиентов. И, возможно, законы рынка внесут коррективы в их планы. Только за май официальный курс гривни снизился на 2,2%, а за 5 месяцев 2024 года доллар подорожал к гривне примерно на 10%. Это значит, что все импортные товары за это время подорожали также минимум на 10%, а в большинстве случаев — значительно больше.

Некоторые эксперты прогнозируют, что из-за двойного дефицита бюджета и торгового баланса Украины к третьему кварталу доллар США может подорожать еще на 7–8% — до 42–42,7 грн. С учетом этого гривневый вклад на полгода вообще может принести убыток в 5,5–6,5% по сравнению с простым хранением иностранной валюты.

Сюрприз вкладчикам банков может преподнести и уровень инфляции. В прошлом году инфляция снижалась рекордными темпами с 26,6 до 5,1%. В этом году тенденция поменялась — НБУ прогнозировал до конца года ускорение роста цен с текущих 3,2 до 8,6% (правда, недавно он улучшил свой прогноз до 8,2%). В то же время в НБУ отмечают, что рост ряда административно регулируемых тарифов, в частности на коммунальные услуги и электричество, подорожание топлива и дефицит в энергосистеме могут привести к удорожанию товаров и услуг и усилить инфляционное давление.

При средней ставке по годовому гривневому депозиту в 12,52% годовых его реальная годовая прибыльность при прогнозируемой НБУ инфляции в 8,2% уже будет всего на уровне 4,3%. Из них примерно 1% уйдет на уплату налогов и сбора. Так что в результате от ставки депозита останется в среднем 3,3% реальной годовой прибыли. То есть в лучшем случае депозит сможет лишь сохранить деньги вкладчика.

О временах, когда в 2023 году гривневые депозиты приносили большинству вкладчиков реальный доход от 10 до 20%, похоже, пора забыть. И это мы рассмотрели идеально благоприятную для вкладчиков ситуацию, когда прогноз НБУ по инфляции окажется абсолютно точным, а девальвацию тому же НБУ удастся удержать под контролем благодаря финансовой помощи зарубежных партнеров. Реально же агрессия РФ против Украины вносит в финансовую ситуацию столько неопределенности и рисков, что прогнозировать что-либо конкретнее практически бесполезно.

Переманивание клиентов

Впрочем, и сам процесс снижения процентных ставок по гривневым депозитам для физических лиц прогнозировать не так уже и просто. Далеко не все тут под контролем НБУ. Не стоит сбрасывать со счетов рыночные законы и растущую конкуренцию в банковской системе. Особенно между государственными банками, крупнейшими банками с иностранным капиталом и их более мелкими отечественными коллегами. Уже в мае, когда крупные финучреждения активно снижали ставки, некоторые банки, напротив, повысили процентные ставки по отдельным позициям своей депозитной линейки, намереваясь переманить клиентов у конкурентов. Поэтому дальнейшее понижение ставок пока под вопросом.

И все же следует признать, что даже в период чрезвычайной неопределенности военного времени, несмотря на объективный рост инфляции, девальвацию и снижение ставок, интерес граждан к гривневым вкладам в Украине полностью не исчезнет. Как и раньше, такие депозиты будут оставаться самым популярным инструментом для сохранения сбережений и для получения хоть и небольшой, но стабильной пассивной прибыли.

К тому же НБУ с целью удерживать привлекательность именно гривневых депозитов ведет очень целенаправленную политику. Поэтому в случае оттока гривни населения из банков он прогнозированно внесет в нее коррективы и постарается сохранить привлекательность банковских срочных вкладов. Скорее всего, из-за девальвации гривни увеличение количества новых вкладов в банковской системе может на некоторое время остановиться до «выяснения всех обстоятельств». Но если так и произойдет, это будет иметь кратковременный эффект.