MY.UAНовости
Почему в Украине повышают налоги: шесть признаков нездоровой финансовой ситуации — и три пути решения
Почему в Украине повышают налоги: шесть признаков нездоровой финансовой ситуации — и три пути решения

Почему в Украине повышают налоги: шесть признаков нездоровой финансовой ситуации — и три пути решения

Монетарная политика высоких ставок, которую НБУ проводит системно с лета 2022 года, в конце концов привела к необходимости повышать налоги. Констатируя это, экономист Виталий Шапран описывает детали сложившегося монетарного пазла и предлагает пути решения возникших проблем.

Монетарный катаклизм в Украине

Неудачная монетарная политика высоких ставок, которую НБУ проводит системно с лета 2022 года, в конце концов привела к необходимости повышать налоги. Государство будет повышать налоговое бремя для простых граждан, среднего и малого бизнеса, и банков. Впрочем, это плата не только и не столько за войну, сколько за то, что монетарным рулем дали поиграть детям, которые довели систему до кризисного состояния и продолжают углублять кризис в системе государственных финансов. Поэтому разберемся, где врет НБУ.

  1. Апелляция к тому, что Украина является страной с рыночной экономикой и мол поэтому НБУ должен платить банкам высокие проценты по депозитным сертификатам НБУ — является ярким проявлением двойных стандартов НБУ. Когда НБУ платит банкам "рыночные" ставки по ГС НБУ, то он апеллирует к тому, что Украина имеет рыночную экономику и должна жить по рыночным ставкам. А вот когда НБУ устанавливает правительству Украины проценты по ОВГЗ в собственности НБУ на базе учетной ставки, которую устанавливает своим административным решением, то он о рыночной экономике забывает. Не видит НБУ и государственных банков, которые привлекают от населения под чисто рыночные 8-9% годовых депозиты, когда Минфину приходилось платить за ОВГЗ 17-20% годовых.
  2. НБУ откровенно передергивает, когда пугает украинцев такой инфляцией, как в Турции или даже Венесуэле, и когда намекает, что именно он стоит на страже сохранения трудовой стоимости з/п от инфляции. Инфляция в Украине в 2023 году на уровне как, например, в Венгрии (17,6%) или в Чехии (10,7%) вообще бы мало отразилась на экономической ситуации в Украине, но 400 млрд грн, замороженные в НБУ как задолженность по ГС НБУ, могли бы в свое время помочь сектору безопасности и обороны при подготовке контрнаступления, которое как раз и было сорвано из-за нехватки ресурсов. К сожалению, "Дорога ложка к обеду" и сейчас уже мы не можем вернуться в 2023 год и исправить эту трагическую ошибку.
  3. Ни о каких инновациях в операциях НБУ с банками говорить не нужно. Вместо того, чтобы развивать финансовый рынок, способствовать развитию рынка облигаций и срочного рынка, чиновники НБУ вообще ничего не сделали в этом направлении. Украина уже почти 10 лет декларирует режим инфляционного таргетирования, но отсутствие развитого финансового рынка не дает корректно работать режиму монетарной трансмиссии. То есть импульсы от изменения учетной ставки НБУ до рынка доходят очень медленно, иногда слабо, а иногда (как на рынке cash-кредитов) вообще не замечаются. Там, где у ФРС или ЕЦБ на ликвидацию негативных последствий уходит полгода, у нас только через 9-12 месяцев начинают фиксировать первые результаты. В НБУ об инертности их действий знают, но упорно продолжают практику высоких ставок.
  4. Вместо рыночных реформ горе-чиновники из НБУ в 2022-2023 годах прибегли к откровенной административной практике Госбанка СССР, они обзванивали банки и "просили" их активнее повышать ставки по депозитам населения, чтобы в НБУ лучше заработала монетарная трансмиссия. Да-да, это те самые чиновники, которые сегодня через официальные коммуникационные каналы НБУ напоминают, что Украина является страной с рыночной экономкой. В итоге мы имеем уровень развития финансового рынка хуже, чем в Польше, Венгрии и даже Турции. Но НБУ упорно продолжает практику канонического инфляционного таргетирования, консервируя средства коммерческих банков под высокий процент.
  5. Сказочки о том, что от уровня учетной ставки зависит ситуация на валютном рынке — это не более, чем очередное передергивание. Во-первых, учетная ставка реально влияла только на ставки по ГС НБУ, и лишь частично на ставки по ОВГЗ. Во-вторых, участие нерезидентов на рынке ОВГЗ и корпоративных облигаций во время войны было и так минимальным. И в-третьих, наверное главное, международные резервы НБУ на уровне 42,3 млрд долларов США слишком велики для поддержки нашего валютного рынка. Профицит ЗВР и большой запас обездвиженной ликвидности через ГС НБУ выдает просто гигантские аномальные диспропорции, которые образовались в системе из-за неквалифицированных действий НБУ. Откуда же появился такой профицит ЗВР, если стабильность валютного курса гривни требовала такого высокого уровня ставок? Этот неудобный вопрос НБУ обходит стороной. Потому что ответ на него очевиден: поступление валюты в Украину давало возможность НБУ поддерживать валютный рынок в тонусе и без высоких ставок. Но эту возможность не использовали.
  6. И в конце концов, мы подошли к главному доказательству непрофессионализма НБУ и, вероятно, к саботажу со стороны руководства НБУ. Дело в том, что рецепты шока от резкого поднятия учетной ставки, которые проходили испытания в Скандинавских странах (на развитых рынках), предусматривали, что ставки удерживаются на шокирующем уровне 3-6 месяцев или меньше. В развитых странах работа монетарной трансмиссии часто начинается еще до действия центрального банка страны, только на базе изменения ожиданий, а из-за значительного развития финансового рынка чувствительность участников рынка к изменению учетной ставки очень высока. Поэтому в них дело почти никогда не доходит до поднятия учетной ставки за рамки однозначных чисел (до 10%), а процентные шоки имеют очень короткий срок действия.

А теперь давайте посчитаем, чем обернулась для нашей экономики "монетарная политика молодых талантов из НБУ". За 2022 год НБУ заплатил за ГС НБУ 40,78 млрд грн, за 2023 год — 91,56 млрд грн, плюс еще 56 млрд грн в январе-августе 2024 года. В итоге имеем 188 млрд грн. К этой сумме добавляем еще примерно 200 млрд грн эффекта от роста доходности ОВГЗ под давлением НБУ и процентных расходов банков по депозитам. Если посмотреть на денежный агрегат М1 (это наличная гривна в обращении и остатки на счетах до востребования в банках, так называемые деньги для сделок), то мы увидим, что с июля 2022 года, когда начался этот "монетарный идиотизм", у нас М1 вырос с 1,377 трлн грн до 1,937 трлн грн, то есть почти на 560 млрд грн. Из этих денег НБУ непосредственно сам вбросил в систему 188 млрд и еще 200 млрд пошло через опосредованные каналы. Поэтому возникает законный вопрос: а какой вклад самого НБУ в инфляцию? В том то и проблема, что на неразвитых рынках, где монетарная трансмиссия работает плохо, центральные банки не могут удерживать в течение длительного времени высокие двузначные ставки, потому что обездвиженные средства по таким ставкам требуют больших выплат, которые потом сами становятся причиной инфляции. Вот поэтому мы и не имели подъема кредитования в 2022-2023 годах, и не будем иметь очень маленькой инфляции в 2024-м.

Фискальная засада для банков

К сожалению, вернуться в 2023 год и выдать срочно 300-400 млрд грн сектору безопасности и обороны уже невозможно. Я верю в то, что они могли бы действительно переломить ход войны. Но неожиданно к "монетарным талантам" у нас появилась новая беда — фискальные идиоты. Они считают, что последствия саботажной монетарной политики можно просто так взять и ликвидировать налогом на прибыль банков 50%. А оказывается — нельзя.

Действительно, за 7 месяцев 2024 года украинские банки заработали 119,443 млрд грн прибыли до налогообложения и 93,615 млрд грн прибыли после налогообложения. В очередной раз произошло аномально большое перераспределение доходов в пользу банков, и это в условиях, когда Правительство и Президент Украины ищут средства для дальнейшего финансирования оборонных нужд. Впрочем, просто так отобрать эти средства без последствий для банков и экономики не получится.

Во-первых, не все банки зарабатывали на депозитных сертификатах НБУ. Предложенная модель налогообложения банков (в законопроекте 11416) увеличивает налоговую нагрузку и на те доходы банков, которые получены от кредитования, от торговых и комиссионных операций. Это означает, что налоговые новации будут стимулировать банки снижать ставки по депозитам и увеличивать ставки по кредитам, повышать комиссионные для клиентов и устанавливать повышенную торговую маржу (например) между курсами иностранных валют. Мы не можем повышать налоги для банков и одновременно требовать от них привлекательных депозитных программ и роста кредитования в Украине по низким кредитным ставкам.

Во-вторых, увеличение налога на прибыль до 50% приведет к необходимости докапитализации целого ряда банков, в т.ч. государственных, на сумму около 3 млрд грн. Кроме того, по состоянию на 01.07.2024 года из 62 платежеспособных банков 8 были убыточными, а добрый десяток банков показывали низкую доходность. Получается, что на ГС НБУ и ОВГЗ зарабатывали не все банки, но налоговые новации введены для всех банков одинаковы.

В-третьих, часть доходов, которую показывают банки в отчетности, имеет "виртуальный" статус, поскольку появляется в отчетности после начисления банками процентов по кредитам, а не после их уплаты. Часть заемщиков, которые остались на оккупированных территориях, или имущество которых разрушено преступными действиями россиян, не имеют возможности обслуживать кредиты.

Надо сказать народу правду, что увеличение налогов для банков предложенным способом не сможет компенсировать те потери, которые понесло государство в ходе призрачной борьбы с инфляцией, которую НБУ упорно продолжает.

Что делать?

  1. НБУ должен немедленно прекратить проведение губительной монетарной политики. Она уже доказала свою неэффективность и убыточность для государства. И вопрос здесь не в бухгалтерском подходе к финотчетности НБУ, а в том, что под лозунгом финансовой макро-стабильности НБУ разбалансировал систему государственных финансов, и сделал это в ответственный для обороны страны период. Виновные в создании аномальных дисбалансов должны понести ответственность, и банального увольнения здесь будет явно недостаточно.
  2. Модель, по которой государство хочет ликвидировать дисбалансы в системе государственных финансов и в банковском секторе, должна быть комплексной и сложной. Нельзя просто накрыть весь банковский сектор налогом 50%, а тот факт, что НБУ продолжает доить Правительство через ОВГЗ с нерыночной доходностью, не замечать. Поэтому парламент должен разработать налоговую модель для банков, которая должна учитывать источник доходов банков. В свою очередь, Правительство должно выступить с инициативой, а Верховная Рада должна его поддержать, чтобы провести обмен ОВГЗ в портфеле НБУ на ОВГЗ с рыночной доходностью.
  3. И, наконец, нужно перестать лепетать о том, что Украина — страна с рыночной экономикой, и иметь при этом позорно низкий уровень развития финансового сектора. У нас почти 10 лет продолжаются разговоры о таргетировании инфляции, а уровень развития рынка — хуже Турции. Не будет эффективных реформ финансового сектора — мы будем иметь ту же ситуацию, что я описал выше в пункте 6. Из-за высоких (двузначных) процентных ставок по инструментам стерилизации денежной массы через 12-24 месяца у нас выплаты по этим инструментам сами станут монетарной причиной инфляции. А пока у нас продолжается имитация реформ (в основном разговоры о них), режим инфляционного таргетирования в нашей стране имеет определенные ограничения для применения, и в НБУ об этом хорошо знают, но замалчивают этот факт.

Автор выражает личное мнение, которое может не совпадать с позицией редакции. Ответственность за опубликованные данные в рубрике "Мнения" несет автор.

Источник

Важно Еще больше налоговых уклонистов. К чему приведет реформа, затеянная правительством
Теги по теме
податки
Поделиться
Поделиться сюжетом
Источник материала
София Ротару продала элитную недвижимость в Москве: насколько продешевила певица
Знай
2025-05-04T04:51:29Z
Старшая дочь Пугачева попала в большие проблемы: что произошло
Comments UA
2025-05-02T19:57:23Z
От КВН до Банковой: что известно о дружбе Елены Кравец и Елены Зеленской
Telegraf
2025-04-29T14:03:43Z
"Мисс Украина 2023" оконфузилась заявлением о селе
Comments UA
2025-05-05T15:48:59Z
Стал известен новый самый дорогой фильм в истории кино
Comments UA
2025-05-08T06:03:05Z
Трейлер фильма «Долгая прогулка»
Кино-Театр
2025-05-08T05:00:06Z
Вячеслав Соломка после публичной ссоры с Камалией раскрыл правду об их отношениях
TSN
2025-04-26T20:46:39Z
Старый костюм Зеленского изжил себя: специалист по этикету назвала причину
Telegraf
2025-04-28T16:04:40Z
"Это слезы...": жена Виктора Павлика внезапно заговорила о втором ребенке
Знай
2025-05-04T16:51:38Z
Когда россияне смогут захватить всю Украину — эксперты назвали дату
TSN
2025-05-02T17:28:37Z
МИД РФ сделал заявление о "возвращении" Украины в границы 1991 года
Comments UA
2025-05-01T15:30:25Z
72 часа до вероятной опасности: эксперты предсказывают атаки 8–9 мая
Новости Украины
2025-05-05T19:21:39Z
Трамп сделал заявление по поводу войны в Украине
Корреспондент
2025-05-07T20:39:26Z
Мерц не ожидает, что немецкие солдаты будут развернуты в Украине
Европейская правда
2025-05-08T06:06:38Z
Дуда заявил, что США сыграли "ключевую роль" в завершении Второй мировой войны
Европейская правда
2025-05-08T06:06:37Z
"Одноразовые исполнители": как Москва дистанционно управляет поджогом и дестабилизацией Запада
TSN
2025-05-04T17:19:27Z
Тело журналистки Виктории Рощиной вернули в Украину
ZN UA
2025-04-24T12:09:43Z
В Кремле заявили, при каких условиях могут прекратить огонь в Украине
Comments UA
2025-04-27T18:27:28Z
Украинки не планируют возвращаться домой после войны: результаты опроса
Comments UA
2025-05-07T22:27:31Z
Делал селфи: Зеленский вышел в центр Киева и фотографировался с людьми, — соцсети
Фокус
2025-05-07T18:18:33Z
Больше не дом: одна из стран ЕС оставит украинцев без помощи на жилье и денег
Знай
2025-04-24T19:12:14Z
На каком расстоянии от забора можно сажать дерево в Украине
UAToday
2025-04-29T17:27:25Z
Ракеты к IRIS-T, боеприпасы и не только: Германия передала Украине новый пакет помощи
UAToday
2025-05-08T06:03:16Z
Все о 9 мая: какой праздник, день ангела и что нельзя делать
Лига
2025-05-08T05:54:26Z
Жители российского города дрались за кашу возле «поезда победы»
Корреспондент
2025-05-03T17:18:22Z
Дроны прошли российскую ПВО: попадание в завод по производству "Шахедов"
Новости Украины
2025-04-24T07:45:11Z
Военный учет 17-летних: с чем у юношей могут возникнуть проблемы
TSN
2025-05-04T10:48:54Z
7 важных открытий о том, как алкоголь влияет на наше тело
UAToday
2025-05-06T17:28:03Z
Уменьшает холестерин, улучшает сон и лечит кишечник: невероятные свойства обычного хумуса
Знай
2025-04-24T07:51:58Z
Ночные перекусы: почему возникает голод после позднего ужина
Gazeta UA
2025-04-27T17:51:43Z
Что лучше для здоровья — горчица или кетчуп: врач дала окончательный ответ
UAToday
2025-05-04T12:03:37Z
Электрическая стимуляция помогает в лечении длительного ПТСР — исследование
Факти ICTV
2025-05-08T06:07:43Z
Какой напиток укрепит иммунитет весной. Вы удивитесь
Gazeta UA
2025-05-08T06:06:13Z
Модернизация медицинской инфраструктуры: регионы получат современные "скорые"
Хвиля
2025-05-08T04:15:11Z
В МОЗ обновили данные об уничтоженных, поврежденных РФ медучреждениях
Корреспондент
2025-05-08T01:51:59Z
Шесть вечерних привычек, которые научат ложиться спать вовремя
Gazeta UA
2025-05-07T21:39:32Z
Над Москвой гремят взрывы
Корреспондент
2025-05-07T09:07:24Z
Учительница физики из Прикарпатья получила десять лет заключения за распространение наркотиков
Апостроф
2025-05-07T15:33:41Z
В Запорожье возросло число травмированных. В ГСЧС показали последствия атаки 6 мая
ZN UA
2025-05-07T04:45:58Z
Удар по Киеву 24 апреля: количество жертв возросло
UAToday
2025-04-24T06:46:13Z
Застряли в лифте: советы в инфографике от спасателей
Gazeta UA
2025-05-08T05:45:23Z
Атака России по ЧАЭС повлекла ущерб на миллионы - восстановление может затянуться на годы
Gazeta UA
2025-05-08T05:07:00Z
Массированная атака РФ на Запорожье: количество раненых резко возросло
Comments UA
2025-05-02T04:27:11Z
В Подольском районе Киева произошла стрельба: полиция установила причастных – фото
Лига
2025-04-24T13:31:15Z
Шокирующие подробности дела Марии Ковальчук: названо организатора роковой вечеринки
Comments UA
2025-05-08T04:45:40Z
"Добрый вечер, мы из ПриватБанка": украинцев заставляют добровольно перечислять деньги в россию - новая мошенническая схема
Знай
2025-04-27T12:12:52Z
Бычки, сардины и шпроты переходят в категорию деликатесов: как изменились цены
Знай
2025-04-28T03:52:35Z
Внешняя разведка назвала "маловероятным" укрепление рубля
Корреспондент
2025-04-27T16:01:15Z
Пенсии заморожены, но не навсегда: власти назвали условия для повышения
Знай
2025-05-03T14:30:07Z
Повышение тарифов на газ в Полтаве: когда платежки ударят по кошелькам
Политека
2025-05-08T06:01:59Z
Запорожская АЭС снова оказалась на грани блэкаута - есть угроза радиационной безопасности
Известия Киев
2025-05-08T05:28:20Z
МАГАТЭ бьет тревогу: украинские АЭС работают в условиях постоянной опасности
Gazeta UA
2025-04-25T13:27:20Z
В Україні зросли ціни на свинину та курятину
AgroNews
2025-05-08T05:07:10Z
Отключение света уже не за горами: украинцев предупредили об ограничениях
Знай
2025-05-08T04:30:30Z
На складе Tesla накоплено более 10 тысяч непроданных пикапов Cybertruck
Корреспондент
2025-05-07T17:39:20Z
Водителям объяснили, чем грозит авто добавление спирта в бензин
Хвиля
2025-05-04T09:15:41Z
Шлем пилота Формулы 1 продан за рекордную сумму
Корреспондент
2025-04-29T20:45:46Z
10 дней, а затем – штраф: владельцев авто предупредили о важном правиле
Хвиля
2025-05-08T05:36:54Z
Volvo отзывает более 413 тысяч автомобилей в США из-за неисправности камер
Корреспондент
2025-05-07T18:30:20Z
Удобная функция "съедает" срок службы аккумуляторов на 40%: что делать
Фокус
2025-05-07T15:06:27Z
Эксклюзив за 2 миллиона евро: на продажу выставили самый дорогой BMW
Фокус
2025-05-07T13:42:43Z
Назвали самые популярные подержанные автомобили из-за рубежа
Gazeta UA
2025-05-07T10:57:40Z
Гибриды принесли Lamborghini почти €900 млн за квартал
Корреспондент
2025-05-06T18:15:55Z
В России жалуются на массированную атаку БПЛА
Корреспондент
2025-05-06T06:39:54Z
Владелец украинских издательств "Кредо" и "Беби Бук" торгует детскими книгами в рф: теперь еще и бизнесмен в "ДНР"
Знай
2025-04-28T07:00:08Z
Новое наступление ВСУ? Бои в Курской области
Корреспондент
2025-05-05T19:10:27Z
Бойцы Азова захватили троих россиян на самокатах
Корреспондент
2025-04-27T18:06:09Z
Ситуация на фронте на вечер 7 мая 2025 года
UAToday
2025-05-08T05:57:43Z
Бомбоубежища и "Пункти незламності" в платёжке: как в Киеве тихо переписали коммунальные тарифы
Знай
2025-05-08T05:12:49Z
В первые часы "перемирия" Путина: РФ ударила по жилой девятиэтажке в Донецкой области
Фокус
2025-05-08T04:33:57Z
Синоптики дали прогноз погоды на сегодня 8 мая в Украине
UAToday
2025-05-08T04:30:30Z
Тысячи людей остаются в Донецкой области - ОВА
Корреспондент
2025-05-08T02:21:09Z
Муравьи исчезнут с участка раз и навсегда: просто смешайте сахар с этим средством
Telegraf
2025-04-29T18:51:11Z
Покупка ранних овощей: что нужно знать, чтобы не принести домой "нитратную бомбу"
Знай
2025-05-01T19:51:29Z
Китайский гороскоп на май 2025 года: время перемен и внутреннего роста, кому из знаков нужно готовиться
Знай
2025-05-01T19:30:32Z
Туристы случайно нашли 7-килограммовый клад золота и серебра в горах Чехии
Апостроф
2025-05-01T14:21:11Z
Инсектициды, удобрение и компост: как восстановить частично мертвую розу
Знай
2025-05-08T05:51:58Z
Лучшие способы, как быстро удалить грибок на окнах, откосах и балконе
Gazeta UA
2025-05-08T04:54:28Z
Редиска, которая не потеряет хруст: как правильно хранить популярный овощ
Знай
2025-04-27T13:51:25Z
Готовится проще дерунов, а получается еще вкуснее: рецепт картофельного тако
Telegraf
2025-05-08T03:15:00Z
При какой температуре может замерзнуть картофель в земле: агрономы назвали точный градус мороза
TSN
2025-05-07T16:18:57Z
В Кривом Роге задержали известного украинского боксера: подробности
Telegraf
2025-04-26T15:27:45Z
НБА, плей-офф: Бостон не смог удержать победу
Корреспондент
2025-05-08T05:51:07Z
Флик планирует расстаться с защитником после поражения от Интерна
Корреспондент
2025-05-08T05:27:11Z
Наполи рассматривает возможность очередной смены тренера
Корреспондент
2025-05-08T04:06:33Z
ПСЖ - Арсенал 2:1: обзор полуфинала Лиги чемпионов и видео голов
Корреспондент
2025-05-08T03:27:24Z
Усик: Украина очень талантливая боксерская страна
Корреспондент
2025-05-07T19:21:39Z
У Руслана Малиновского родился второй ребенок
Корреспондент
2025-05-07T19:03:31Z
ПСЖ – "Арсенал": команды назвали стартовые составы на ответный матч полуфинала Лиги чемпионов
ZN UA
2025-05-07T17:55:00Z
Без овертаймов: клубы и УАФ согласовали новый формат Кубка Украины
Факти ICTV
2025-05-07T15:52:33Z
Microsoft объяснила подорожание новых игр для Xbox Series X|S
GameMag
2025-05-04T17:16:09Z
ИИ впервые расшифровал название "нечитаемого" свитка из Везувия
UAToday
2025-05-08T04:12:54Z
Стало відомо, як в Україні змінилися ціни на зернові
AgroNews
2025-05-08T04:04:07Z
Поднять паруса: В Steam стартовала новая MOBA-игра Sirocco, вдохновленная культовым модом Battleships для Warcraft 3
GameMag
2025-05-08T02:04:23Z
В "Мире танков", "Мире кораблей" и Tanks Blitz с размахом отметят 80-летие Великой Победы
GameMag
2025-05-08T02:04:01Z
Samsung создал уникальный планшет для военных
Хвиля
2025-05-07T21:15:43Z
Габен уже не торт: Valve объявила войну модам для Counter-Strike
GameMag
2025-05-07T21:10:54Z
Искусственный интеллект впервые расшифровал название «неразборчивого» свитк
Корреспондент
2025-05-07T19:22:58Z
Ветеран PlayStation Сюхэй Ёсида: Clair Obscur: Expedition 33 — идеальный пример современной качественной АА-игры
GameMag
2025-05-07T18:12:59Z