Невеселі старти російської економіки

ВВП Росії зростає, як і промислове виробництво, економіка успішно трансформувалася й переорієнтувалася, курс рубля знову нижче 100 за долар, споживачі активно споживають, нафта продається майже без дисконтів, нові будинки будуються, а нові автомобілі виробляються та продаються мало не в рекордних обсягах. Росія не була б Росією, якби не займалася створенням чергової «потьомкінської дєрєвні» — цього разу навколо свого економічного дива. Давайте трошки зазирнемо за фасад цього «дива». Тим більше що січень 2025 року підсвітив багато цікавих моментів.

Якщо вірити в те, що як Новий рік зустрінеш, так його і проведеш, то у нас погані новини для економіки Росії та її учасників. Річ навіть не в новорічному підвищенні податків, зростанні цін чи впертому небажанні Курської області повертатися до складу РФ. Річ у тім, що русофоби замість того, щоб відпочивати, як усі «ненайвеличніші» нації, продовжували русофобствувати.

Економічна русофобія

Причому вони були досить різноманітні у формах прояву неповаги до успішно трансформованої економіки. Україна, наприклад, не підписала нового договору із «Газпромом», і транзит газу через її територію з 1 січня припинився. А це 42 млн кубометрів на день, або близько 15 млрд кубометрів на рік. Для «Газпрому», який і так ледь дихає і звільняє працівників тисячами, це доволі серйозний виклик. Це раніше він міг дозволити собі не помітити втрати трильйона рублів. Зараз ті часи минули.

Та грець із тим газом, Росія все ж колос на нафтових ногах, а не на газових. Але і тут у січні якось не задалося.

Рішуче ніщо не віщувало біди: ЄС звично займався бюрократією та оцінками оцінок своїх можливих дій і не менш традиційно доходив думки, що нічого не робити на тлі висловлення стурбованості — оптимальна стратегія поведінки.

У США демократи готувалися залишити владні кабінети, а республіканці хоч і говорили багато, але робити щось ще фізично не могли.

Загалом усе йшло до того, що найближчі санкційні новини з'являться десь наприкінці лютого, а особливо затяті оптимісти навіть вважали, що їх може стати не більше, а менше, тому що «наш» Трамп прийде і все розрулить.

Аж ось за десять днів до закінчення повноважень Джо Байдена, без оголошення війни, Білий дім запровадив проти Росії найжорсткіші нафтові санкції з 2022 року. Такої уринізації під'їздів з боку президента США Росія не знала з часів Обами.

У пресу ще до нового року просочувалася інформація, що США готують якусь капость, але щоб отак, одним розчерком пера забанити дві з чотирьох найбільших російських нафтових компаній («Сургутнефтегаз» і «Газпром нефть» — третю і четверту за обсягом видобутку), найбільшого перевізника російської нафти («Совкомфлот» і його 69 суден), найбільші страхові компанії, що страхують російські танкери («Ингосстрах» та «Альфастрахование»), а також понад 240 суден офіційного і «тіньового» танкерного флоту, — це було навіть складно уявити, а не те що очікувати від 80-річного пенсіонера.

Відзначимо, що йдеться про SDN-list, тобто про печатку проклятого, якщо хочете.

Як бачимо, ми маємо справу не з точковим ударом, а з натуральним килимовим бомбардуванням, коли б'ють по всіх ланках ланцюга одночасно: від виробників нафти до її перевізників, а також до всього сервісного сегмента.

Так, пил ще не влігся і реальний масштаб збитків незрозумілий. Хоча вже є оцінки «Альфа-банку» та Citigroup, які вважають, що в результаті нових санкцій під загрозою опинилися продажі нафти за кордон в обсязі до 800 тис. барелів на добу.

Зазначимо, що є певний лаг на згортання операцій (до 27 лютого), але якщо Трамп усього цього діла не відкотить назад (а воно йому і не треба), то ниття на болотах в перспективі виглядає неминучим.

Євросоюз присвятив січень підготовці 16-го пакета санкцій до річниці вторгнення. За поточною інформацією, під гарячу руку потраплять близько 70 суден, що перевозять російську нафту, російський алюміній і частково скраплений природний газ, а також від SWIFT можуть відключити останні російські банки.

Загалом майбутнє Росії продовжує світлішати. До речі, про це.

Борги та бульбашки

Кінець 2024 року досить чітко дав зрозуміти, що з рецепта «економічного дива» Росії вирішили прибрати кредитування. З позиції інфляції рішення правильне, хоч і запізніле, але при цьому є відчуття, що на «економічне диво» тепер різко повіє холодом реальності, і воно почне зморщуватися.

Що характерно, згортали буквально все, від споживчого кредитування до іпотеки:

• обсяг виданих споживчих кредитів за четвертий квартал 2024 року знизився на 51,4% і становив 0,79 трлн руб., це стало найнижчим квартальним показником за рік. Кількість виданих споживкредитів впала до 5,28 млн — зниження становило 40%;
• видача кредитів готівкою в грудні знизилася на 20,3% до листопада, до 181,6 млрд руб.;
• у грудні 2024 року темпи іпотечного кредитування значно сповільнилися, російські банки схвалили 60,74 тис. кредитів (-68% рік до року) на 260,22 млрд руб. (-70%). При цьому видача пільгової іпотеки в останньому кварталі 2024-го впала майже втричі рік до року, до 611 млрд руб.;
• у грудні 2024 року банки видали росіянам 56,74 тис. автокредитів на 74,48 млрд руб., у річному відношенні їх кількість скоротилася на 32%, обсяг — на 41%;
• обсяг кредитування юросіб знизився на 31% у листопаді 2024-го.

А, ну і ще банки призупинили прийом заявок і видачу сільської іпотеки, попри її безстрокову дію.

Тож запасаємося попкорном, 2025 рік обіцяє бути дуже цікавим. Як фінансуватимуться вже взяті кредити? За рахунок чого віддаватимуться борги? За які гроші підприємства збираються фінансувати свою діяльність? Хто купуватиме дорожчі автомобілі та житло? Що робитимуть забудовники? Що робитимуть банки, коли їм почнуть масово не повертати кредитів? Запитань багато, кожне з них робить крок назустріч банківській кризі.

Час розкидати каміння минув — настав час його збирати. До речі, про це.

Бюджет і ФНД

Мінфін Росії довго скромничав і не звітував про бюджетні успіхи за рік. Але в якийсь момент не витримав і радісно повідомив, що дефіцит бюджету виявився вищим за всі прогнози: мінус 3,5 трлн руб. Поза сумнівом, успішний успіх. Нагадаємо, як розвивалися події: дефіцит бюджету на 2024 рік планували в розмірі 1,6 трлн руб., потім подумали й підвищили планку до 2,1 трлн, після цього ще раз подумали та переглянули оцінки до 3,3 трлн руб.

Як так сталося? У грудні Мінфін вирішив гульнути на всі й одним махом витратив 7,15 трлн руб. (!).

Виникає резонне запитання: а за чий рахунок банкет? Як показали масштаби танення Фонду національного добробуту (ФНД), їли саме його. Спецоперація йде за планом менш як три роки, а двох третин ФНД уже нема. Власне, ліквідних коштів там залишилося на 3–4 трлн руб. Менше було лише 2008-го, коли ФНД тільки починав свій недовгий життєвий шлях. Тобто це +/- кінець.

Іронічно, що ФНД створювали для «співфінансування» пенсій громадян. Цікаво, чи задоволені громадяни швидкістю та характером витрачання їхніх пенсій?

Та грець із ним, з покійником. Тут такі справи: у найвеличнішому Мінфіні світу вирішили, що коли вже економіка несеться в прірву, треба піддати газу. У січні, попри свята, середньодобове зростання видатків було на +53% (!) вищим від значень січня минулого року.

Здавалося б, що може піти не так із таким підходом? Нагадаємо, що інфляція в грудні становила 1,32%, тобто близько 14% у річному вираженні. Кажуть, таке востаннє бачили 2014 року, коли рубль разом грохнули з 33–35 до 65–70 за долар. Дивовижне поруч, але в січні ціни чомусь продовжили збільшуватися. За даними Росстату, з 14 по 20 січня індекс споживчих цін зріс на 0,25%, з початку року — на 0,92%. Більше було тільки 2015-го. Це при тому, що Росстат занижує оцінки десь утричі. Тобто реальна інфляція в районі 30–40%. І, як ми розуміємо, вона і надалі зростатиме.

Замість висновків

Дозволю собі наостанок трохи конспірології. Є відчуття, що в січні економіку РФ вирішили перевірити на міцність, «качнули», так би мовити.

Теорія така. Публікується розслідування про роздачу російськими банками кредитів оборонці в обсягах, що вимірюються десятками трильйонів. Видавали їх банки за, скажімо так, наполегливою рекомендацією держави. На ці кредити виробили танки та інші снаряди, які вже успішно утилізували в Україні. Тобто кредитів цих ніхто повертати не збирається. А навіть якби й збирався, не зможе цього зробити фізично.

Далі йде нагадування вкладникам, що взагалі-то банки — це просто посередник, який взяв їхні гроші і, власне, видав цим самим оборонним компаніям. Якщо вкладник «нє дурак», то єдиний висновок, який він має зробити, — потрібно терміново забирати гроші з банку, поки вони ще там є, бо якщо він буде в черзі другим, йому вже може і не вистачити.

На тлі цього починає відверто істерити центробанк, розповідаючи, що ніхто, ще раз ніхто, не збирається заморожувати вклади населення. Після цього вже голова ВТБ розповідає, що заморозки точно не буде.

Десь у цей момент інстинкт самозбереження мав би спрацювати навіть у найбільш розумово неповноцінних вкладників.

Паралельно з цим США та інші русофоби в момент обрізають потік нафтодоларів у країну, щоб не було можливості цими грошима заспокоїти вкладників.

Виглядає все це як створення ідеальних умов для банківської паніки, що максимально швидко переросте в банківську кризу, яка своєю чергою переросте в системну економічну кризу.

Можливо, не з першої спроби, і, цілком імовірно, цього разу вдасться «пропєтлять». Але навіть якщо ложечки знайдуть, осад залишиться.

Бо «економічне диво» Росії за великим рахунком складалося з трьох елементів:

• заливання економіки грошима через кредитування (оскільки банки різко вдарили по гальмах, цей елемент викреслюємо);
• заливання економіки через бюджет (ФНД майже «всьо», а інфляційна спіраль розкручується, тож інфляція банально з’їдатиме ті доходи, які генерує бюджет, спонукаючи запускати друкарський верстат на повну і розкручувати далі інфляційну спіраль);
• нафтогазових доларів (газ викреслюємо, нафта тепер під великим питанням).

Нових геніальних ідей на 2025-й озвучено не було. За таких умов системна економічна криза — лише питання часу.