Трампоейфорія в російській економіці. Чи справді все так добре?

Треба віддати Дональду Трампу належне — він струсонув цей світ. Утім, активність американського президента має переважно вербально-віртуальний характер. Слова Трампа й дії Трампа — це прямі, які далеко не завжди перетинаються. Тому спостерігати за тим, що відбувається в російському економічному інфополі, — суцільне зворушення.

Світ рожевих поні

Поряд із «захопленнями» Канади, Гренландії, Панами та іншого Трамп забезпечував закінчення війни. Традиційно він розвів бурхливу вербальну активність, яка (сюрприз!) у реальному світі закінчилася нічим: санкцій не скасували, іноземні компанії не повернулися, резервів не розморозили.

Однак у російської економіки радості було, як то кажуть, повні штани. Фондовий ринок пер угору так, начебто не тільки розморозили всі активи, а й зняли всі санкції, а також вишикувалася черга з інвесторів з усього світу. Аналогічні процеси спостерігалися на ринку облігацій.

Рубль сік і рубав. Найкраща валюта у світі (або навіть у Всесвіті!) за підсумками лютого. Щоправда, невдячні людиська чомусь не перейнялися величчю і побігли в обмінники міняти рублі на долари. Та так активно, що частина обмінників, зметикувавши, що це неспроста, від гріха подалі вирішили закритися. В інших стояли черги, а ціни досить значно відрізнялися від офіційного курсу. Та громадян це не зупинило.

Звичайно, полізли камінг-аути. Виявилося, Росія очікує з розкритими обіймами повернення іноземних компаній. У торговельних центрах для них уже зарезервували площі, а конвеєрні лінії чекають команди, щоб почати штампувати всі ці «рено» та інші «хенде». Visa і Mastercard можуть повернутися в Росію «найближчим часом», Starbucks уже веде переговори з Тіматі про повернення тощо.

Свята ейфорії не могли зупинити ні коментарі самих компаній, що нікуди вони повертатися не збираються, ні новини про те, що ще одна фірма, яка засиділася, йде з Росії.

Здавалося б, ну, нескладно ж відкрити зовнішньоекономічну статистику за 2021 рік і побачити, що частка США в російському експорті була меншою за 6%, а в імпорті — меншою за 4%, і просто подумати: а чому радіти? Але така специфіка світу рожевих поні. У нього свої правила та свої закони.

Утім, живемо ж ми за фактом у реальному світі, а там усе було по-старому. Нові санкції запроваджуються, НПЗ палають, ринок нерухомості сиплеться і кредитна бульбашка схлопується. Також у ньому були інфляція і друкарський верстат, який її стимулює. Отже, ласкаво просимо в реальний світ.

Санкції і санкційний комплаєнс

Попри те, що Трамп поставив на паузу нові санкції від США, це в жодному разі не заважало іншим русофобам відзначати річницю повномасштабного вторгнення в Україну. Загальна кількість санкцій і не думала зменшуватися — вона активно зростала. Причому окремі країни відзначилися санкційними рекордами, наприклад, Велика Британія і Австралія.

ЄС видав 16-й пакет санкцій, який відлучив від церкви SWIFT ще 13 банків, заборонив імпорт первинного алюмінію з Росії та забанив 74 судна з «тіньового флоту» Кремля, довівши їхню загальну кількість до 153 штук.

Велика Британія розширила російський санкційний список на 107 позицій (40 суден «тіньового флоту», до того ж фізичні і юридичні особи, причому не тільки з Росії, але й з інших країн).

Канада запровадила санкції проти 76 фізичних і юридичних осіб. Під обмеження також потрапили 109 суден «тіньового флоту».

Австралія і Нова Зеландія теж взяли посильну участь і запровадили нові санкції проти Росії. Австралія так узагаліввела їх рекордну кількість (79 компаній + 70 фізосіб). Нова Зеландія обмежилася списком із 52 компаній і фізосіб.

Борги й бульбашки

Почнемо рубрику, мабуть, із такого факту: громадяни направили в банки 4,1 млн заявок на кредитні канікули 2024 року. Це майже вдвічі більше, ніж 2,3 млн роком раніше.

Тобто платити нічим. Раніше проблему вирішували перекредитуванням, але тепер ця чудова схема добігла кінця. Настав час розплати. Хоча слід зазначити завзяте бажання громадян відтягнути неминуче. Як саме? А хто в нас готовий дати кредит хоч поліну, аби тільки воно могло розписатися та паспортні дані надати? Правильно, мікрофінансові організації з їхніми вигідними пропозиціями грошей під 300% річних.

Отже, росіяни оформили в грудні 2024 року вдвічі більше мікропозик, ніж кредитів, — 70% від загальної кількості нових кредитів, хоча роком раніше показник був на рівні 47,4%.

Постає запитання: якщо ти не міг погасити традиційний банківський кредит під умовні 30%, то як же ти гаситимеш кредит під 300%? Запитання, з одного боку, риторичне, а з іншого —і відповідь є. Серед усіх одержувачів кредитів готівкою, за підсумками четвертого кварталу 2024 року, у 33% уже було чотири та більше діючих позик, ще у 15% — три.

Тож чекати залишилося недовго.

Утім, кредитні проблеми, вони ж не тільки у фізосіб. Причому проблеми ці проявляються як на рівні окремих компаній, так і секторально.

Наприклад, «Мечел» за підсумками 2024 року відрапортував, що його прибуток увесь кудись зник і він тепер глибоко нещасний та збитковий (прибуток у 22,3 млрд руб. 2023 року за підсумками 2024-го перетворився на 37,1 млрд руб. збитків). Він же чого в мінус пішов (ну, крім того, що через санкції впала виручка)? Тому що фінансові витрати зросли на 44% до рівня 2023 року та становили 45,6 млрд руб.

Та головним потерпілим від усієї цієї економії залишається будівельний сектор. Погляньмо одним оком на іпотечне кредитування (одним, бо оцінити те, що від нього залишилося, достатньо й одного ока).

Отож у січні банки видали кредитів лише на 127 млрд руб. — більш як удвічі менше, ніж у грудні 2024-го (291 млрд). До речі, порівняно з січнем 2024-го (272 млрд руб.) падіння теж більш як удвічі.

Що характерно, падало рішуче все:

• пільгова іпотека — 106 млрд руб. за січень проти 234 млрд у грудні;
• сімейна іпотека — видано 90 млрд руб. проти 193 млрд у грудні;
• ринкова іпотека обвалилася майже втричі — з 57 млрд руб. у грудні до 21 млрд у січні.

Коротше, менш як 127 млрд руб. за місяць банки не видавали ніколи (мається на увазі з початку 2018 року, коли Центробанк почав публікувати ці дані).

А тепер додамо сюди такий факт: прострочення платежів за іпотекою 2024 року зросло на 57%.

Надзвичайне поруч, але на тлі таких от прекрасних результатів з'явилося багато новин про банкрутства забудовників.

І це ще навіть не початок. От, приміром, опублікував забудовник «Самолет» фінансові результати за четвертий квартал 2024 року. Обсяг продажів первинної нерухомості становив 61,2 млрд руб. А рік тому був 110 млрд, тобто падіння на 45%. І це ж не прибуток упав так, а доходи. Був «Самолет», а залишилася половинка.

Тобто це плюс-мінус кінець. Хоча завжди можна спробувати відтягнути неминуче. Наприклад, надрукувати кілька трильйонів і сподіватися, що ніхто цього не помітить. Як ви розумієте, настав час поговорити про бюджетні справи.

Бюджет та інша економіка

Друкарський верстат продовжував працювати щосили. Цікавий факт: за підсумками 2024 року грошовий агрегат М2 зріс на 19,2% і досягнув 117,2 трлн руб.

Здавалося б, ну що може піти не так за такого підходу. Інфляція, так?

І таки так. Інфляція вже досягла 10% у річному вираженні. Оскільки цей факт був скорботно очевидним, у Мінекономрозвитку стався камінг-аут. Воно визнало свій прогноз інфляції на 2025 рік у 4,5% неактуальним (надзвичайне поруч). Погрожують у березні підготувати новий прогноз.

Ще один великий прогнозист Центробанк трохи повагався і трохи підправив свій прогноз. Ну, як трохи. Десь удвічі: з 4,5–5 до 7–8%.

У січні зростання бюджетних видатків становило 74% рік до року. У результаті вистачило одного місяця, щоб виконати й перевиконати річний план по дефіциту бюджету.

Нескладно припустити, що очікувати сповільнення інфляції не варто від слова зовсім. І це за ставки ЦБ у 21%.

До речі, про ставку в 21% та її роль в історії. Зростання промислового виробництва в Росії в січні 2025 року сповільнилося до 2,2% у річному вираженні після стрибка на 8,2% у грудні. Тобто негативно зросло в чотири рази. А ще, за даними Росстату, виходить, що до попереднього місяця обсяги виробництва впали на 24,1%. Подумаєш, лише на чверть, скажете ви й будете праві, бо січень традиційно не найактивніший місяць для економіки. Але навіть якщо відкинути сезонний і календарний фактори, темпи знизилися на 3,2% після зростання на 2,3% у грудні. Якщо зростання бюджетних видатків на 74% призводить до падіння темпів виробництва, то це означає, що пацієнт уже все.

Підсумки, висновки, перспективи

Чи стануть фантазії, які генерує Трамп, реальністю? Загалом світ достатньо збожеволів, щоб це можна було собі уявити. З іншого боку, можуть же й прибульці з Марса прилетіти. Подія вкрай малоймовірна, але від цього не неможлива.

Та навіть якщо прибульці прилетять, тобто слова Трампа будуть збігатися з реальними діями, то що станеться після цього? Воскреснуть сотні тисяч колишніх учасників ринку праці РФ? Чи, може, у доброго мільйона відростуть руки і ноги й державі їх не треба буде утримувати? А банки при цьому пробачать борги всім своїм боржникам: і компаніям, і фізособам? До речі, а що робитимуть сотні тисяч тих, хто повернеться з війни? Поточні дані кримінальних хронік показують, що вони питимуть, грабуватимуть і вбиватимуть. Бо звикли одержувати по 200 тис. руб. на місяць, а після закінчення війни ніхто таких грошей не платитиме від слова зовсім. Тож давайте все-таки жити в реальному світі.

Головний же підсумок лютого в тому, що в реальному світі взагалі нічого не змінилося. Бюджет РФ продовжував заливати економіку грішми й стимулювати інфляцію, Центробанк РФ продовжував душити економіку ставкою та обмеженням кредитування, нові санкції проти РФ продовжували приймати, будівельний сектор продовжував стрімко сипатися, компанії — страждати від різкого зростання кредитного навантаження, а громадяни — від тягаря боргів. Так що не варто плутати слова з діями, дивіться на факти.