Інвестори оцінили, коли закінчиться війна між Росією та Україною, - The Economist

Інвестори вважають, що війна між Росією та Україною скоро закінчиться.

Як передає "Хвиля", про це пише The Economist.

Початок війни Росії проти України три роки тому спричинив хвилю потрясінь на фінансових ринках, піднявши ціни на сировинні товари, заблокувавши постачання газу та підштовхнувши інфляцію. Однак видання зазначає, що з часом ця хвиля розсіялася. Тепер Америка намагається домогтися врегулювання, і інвестори оцінюють наслідки її успіху або провалу.

Зокрема, найбільш очевидні зміни відбулися на ринках європейських активів, які інвестори переглядають у міру того, як президент США Дональд Трамп відсторонюється, а Європа готується до переозброєння.

При цьому зростають не лише оборонні компанії, хоча ціни на акції деяких з них злетіли вгору. Ринкова вартість акцій Hensoldt, Leonardo та Rheinmetall перевищила довоєнний рівень більш ніж удвічі. Водночас акції американських аналогів – Lockheed Martin і L3Harris – впали більш ніж на 10%.

Європейські фондові ринки та євро демонструють значне зростання. З початку року індекс STOXX Europe 600 піднявся на 14% у доларовому вираженні, тоді як американський S&P 500 трохи знизився. Німецький DAX зріс майже на 25%. Хоча раніше аналітики передбачали можливе падіння євро до паритету з доларом, натомість європейська валюта зміцнилася з 1,02 до 1,08 долара.

Головним фактором цього зростання стали очікування інвесторів щодо збільшення оборонних витрат. Вони посилилися 4 березня, коли Німеччина оголосила про важливе рішення – звільнення оборонних витрат понад 1% ВВП від обмежень на випуск державного боргу. А також про створення інфраструктурного фонду у розмірі 500 мільярдів євро (540 мільярдів доларів) на наступні 10 років.

Видання зазначає, що Банк Goldman Sachs негайно підвищив прогноз зростання економіки Німеччини на 0,6 процентного пункту до 2% на 2027 рік. У свою чергу, цей оптимізм поділили й інвестори в облігації, які наступного дня підняли дохідність десятирічних облігацій на 0,3 процентного пункту – найбільший стрибок із часу об’єднання Німеччини в 1990 році.

Таким чином, поки Європа готує нові економічні інструменти, інвестори розглядають перспективу, що ізольована від світу економіка Росії може стати менш ізольованою.

Курс рубля значно зміцнився, піднявшись приблизно на 25% щодо долара з початку 2025 року після падіння наприкінці 2024 року. Одночасно спостерігається зростання акцій компаній, пов’язаних із Росією, але таких, що торгуються за кордоном. Інвестори реагують на можливість скасування американських санкцій.

З початку року акції "Русала" (російської алюмінієвої компанії, котируваної в Гонконзі) зросли на 61% у доларовому вираженні. Також суттєве зростання показали акції європейських банків із російською присутністю: австрійський Raiffeisen Bank додав 39%, а угорський OTP Bank Nyrt – 23%.

Російська влада активно намагається повернути в країну транснаціональні корпорації, які пішли з ринку у 2022 році. За інформацією Financial Times, представники Кремля проводять телефонні переговори з цими компаніями, обговорюючи можливості відновлення їхньої діяльності в Росії.

Російські ЗМІ також заявляють, що Coca-Cola, Mastercard і Visa розглядають можливість повернення. Союзник російського диктатора Володимира Путіна Маттіас Варніг, який до 2023 року керував компанією "Північний потік-2", нібито веде переговори з американськими інвесторами про відновлення поставок газу.

"Це, звісно, залишиться нездійсненною мрією, якщо конфлікт не буде дійсно завершений. Судячи з переоцінки українських активів після переобрання Трампа, інвестори вважають такий розвиток подій дедалі ймовірнішим. За оцінками Девіда Хаунера з Bank of America, українські компанії мають в обігу облігації на суму близько 8,9 млрд доларів у доларах і євро. Ціни на найбільші з них – випущені енергетичними, залізничними та інфраструктурними компаніями – зросли з листопада, а особливо після інавгурації Трампа в січні", – йдеться в статті.

Видання також зазначає, що вартість цих боргових зобов’язань із терміном погашення до 2028 року є непрямим індикатором того, як спекулянти оцінюють імовірність швидкого миру.

Більш наочним показником є ціни українських державних облігацій. Деякі з них містять спеціальні умови щодо додаткових виплат, які здійснюватимуться, якщо ВВП України у 2028 році перевищить рівень 2023 року на 25%.

Згідно з розрахунками Goldman Sachs, для цього потрібно щорічне економічне зростання на рівні 4,7% починаючи з 2025 року. Це дуже високі темпи, які малоймовірні без швидкого встановлення надійного миру. Тому ціноутворення цих облігацій відображає колективну ринкову оцінку ймовірності мирного сценарію.

Однак останнім часом цей оптимізм ослаб. Незважаючи на те, що після переобрання Трампа інвестори почали більш позитивно оцінювати ситуацію, за останній тиждень ці сподівання значно знизилися.

Річ у тому, що ймовірність швидкого встановлення миру, що передбачається ринком, різко впала після того, як 28 лютого в Овальному кабінеті Трамп обрушився на президента України Володимира Зеленського. З того часу вона так і не відновилася.

"Замість цього, оскільки Америка перестала ділитися з Києвом розвідувальною інформацією, українці почали втрачати захоплену ними територію в Курській області, а разом з нею і важелі впливу на переговори про припинення вогню. конфлікту. Інвестори у цьому не зовсім упевнені", - пише видання.

Нагадаємо, ISW пояснив, як Путін використовує напруженість між США та Європою.