Мир теряет веру во всемогущий доллар США – FT

Введение администрацией Дональда Трампа жесткого тарифного режима повлекло за собой глубокую обеспокоенность на финансовых рынках, поставив под сомнение стабильность доллара США как главной мировой резервной валюты. Несмотря на временную 90-дневную паузу в реализации новых пошлин, инвесторы остаются в напряжении, а курс американской валюты демонстрирует значительное падение - нетипичное явление во время экономической нестабильности. Это, вместе с жесткой риторикой Вашингтона в отношении международных союзников и неоднозначными заявлениями отдельных должностных лиц относительно доллара, вызывает беспокойство относительно начала возможной новой эры - эпохи ослабления или даже завершения доминирования доллара.

Об этом сообщает The Financial Times.

Глава американского подразделения аналитического центра OMFIF и бывший чиновник Министерства финансов США Марк Собел отмечает: "Торговая война – это лишь очередной пример пренебрежения международными обязательствами со стороны этой администрации. Надежность партнерства – ключевой элемент доверия к доллару, и сегодня он поставлен под сомнение".

На фоне давления на американскую валюту в инвестиционных кругах активно обсуждаются два главных вопроса. Первый - насколько глубоким может быть дальнейшее падение доллара, учитывая то, что иностранные инвесторы владеют около $19 трлн в американских акциях, $7 трлн в государственных облигациях и $5 трлн в корпоративных бондах, по данным главного экономиста Apollo Торстена Слока. Любое сокращение этих позиций может оказать длительное давление на валюту.

Второй вопрос касается долгосрочных последствий: может ли отток капитала подорвать уникальную роль доллара в мировой финансовой системе? Несмотря на периодические колебания курса и регулярную критику, доллар десятилетиями сохранял первенство. Однако нынешняя политика Трампа, как считают некоторые эксперты, может начать процесс его системного ослабления.

"США получали преимущества от резервного статуса доллара в течение века, но нынешний кризис может свести это на нет менее чем за сто дней", – считает содиректор по инвестициям PGIM Fixed Income Грегори Питерс.

Сейчас США составляют примерно 25% мирового ВВП, более 57% официальных валютных резервов, по данным МВФ, хранятся именно в долларах. Впрочем, эти данные не полностью отражают глобальный вес валюты. В многочисленных неформальных финансовых центрах - от центральных банков Монголии до хедж-фондов в Сингапуре – доллар остается главным активом.

По данным Атлантического совета, 54% всех счетов за экспортные операции деноминированы в долларах, а 60% международных кредитов и депозитов также исчисляются в этой валюте. Кроме того, 70% международных облигаций выпущено в долларах, а в сфере валютных операций доллар участвует в 88% транзакций. Даже физические долларовые банкноты массово находятся за рубежом – примерно половина из более $2 трлн наличности, по оценкам Федеральной резервной системы, хранится в иностранных руках.

Высокий спрос на доллары способствует росту цен на американские активы и позволяет США занимать средства под более низкие проценты - именно это когда-то назвал "непомерной привилегией" бывший президент Франции Валери Жискар д'Эстен. Кроме того, резервный статус доллара позволяет США применять санкции как инструмент экономического давления.

Впрочем, в команде Трампа растет убеждение, что сильная валюта вредит американскому экспорту и несет больше потерь, чем выгод. Практически каждый шаг администрации за первые месяцы ее работы, сознательно или нет, негативно влиял на доллар. На прошлой неделе индекс доллара DXY снизился на 2,8%, зафиксировав седьмое худшее недельное падение за последние 30 лет. Общее снижение с начала 2025 года составляет уже 8,2%.

"Речь идет не только о потере доверия к США в сфере торговли и геополитики, – отмечает один из американских финансовых руководителей. - Мы разозлили почти весь мир, и эта враждебность уже ощутима на валютном рынке".

Особенно поражает то, что доллар теряет позиции даже относительно валют-убежищ, которые обычно укрепляются во время рыночных потрясений - таких как швейцарский франк, японская иена и золото. Это вызывает шок у многих аналитиков.

"Несмотря на пересмотр тарифной политики Трампа, ущерб доллару уже нанесен", – отметил руководитель отдела валютных исследований Deutsche Bank Джордж Саравелос. – Мы наблюдаем процесс быстрой дедолларизации и пересмотр глобальной роли доллара».

Однако большинство экспертов сомневаются в возможности кардинального изменения статуса валюты в ближайшее время, ведь полноценных альтернатив просто не существует. Евро ограничен политической многоголосостью ЕС, юань – неконвертируемостью, а другие валюты, в частности франк и иена, не имеют необходимого масштаба.

"Доминирование доллара сохранится в среднесрочной перспективе, потому что реальной замены ему нет", - считает Марк Собел. - Европа вряд ли сможет преодолеть внутренние разногласия, а Китай не спешит открывать свой рынок капитала. Так какая альтернатива"?

Даже если позиции доллара в определенной степени ослабнут, его роль как глобального финансового фундамента вряд ли будет подорвана в ближайшее время, однако риски дедолларизации стали предметом серьезного обсуждения, и сам факт этой дискуссии свидетельствует о беспрецедентном напряжении вокруг статуса американской валюты, заключают аналитики.

США начали «торговую войну» с целым миром. Лидеры правительств и государств нервно обрывают телефоны Белого дома. Фондовые рынки лихорадит, биржевые индексы пробивают дно. И даже сторонники Трампа уже начинают все громче выражать недовольство его методами "освобождения Америки".

Экономическая политика Трампа - это не только таможенные тарифы. Это глобальная стратегия, которая уже вызывает панику в мировой экономике.

Бывший посол Украины в Японии Сергей Корсунский в статье "Третья мировая началась. И она будет не ядерной" анализирует, что стоит за пошлинами Трампа и как это может изменить глобальный экономический ландшафт.