Світ втрачає віру у всемогутній долар США ‒ FT

Запровадження адміністрацією Дональда Трампа жорсткого тарифного режиму спричинило глибоке занепокоєння на фінансових ринках, поставивши під сумнів стабільність долара США як головної світової резервної валюти. Незважаючи на тимчасову 90-денну паузу в реалізації нових мит, інвестори залишаються у напрузі, а курс американської валюти демонструє значне падіння — нетипове явище під час економічної нестабільності. Це, разом із жорсткою риторикою Вашингтона щодо міжнародних союзників і неоднозначними заявами окремих посадовців щодо долара, викликає занепокоєння щодо початку можливої нової ери ‒ доби послаблення або навіть завершення домінування долара.

Про це повідомляє The Financial Times.

Голова американського підрозділу аналітичного центру OMFIF і колишній чиновник Міністерства фінансів США Марк Собел наголошує: "Торгова війна ‒ це лише черговий приклад нехтування міжнародними зобов’язаннями з боку цієї адміністрації. Надійність партнерства ‒ ключовий елемент довіри до долара, і сьогодні він поставлений під сумнів".

На тлі тиску на американську валюту в інвестиційних колах активно обговорюються два головні питання. Перше ‒ наскільки глибоким може бути подальше падіння долара, враховуючи те, що іноземні інвестори володіють близько $19 трлн в американських акціях, $7 трлн у державних облігаціях і $5 трлн у корпоративних бондах, за даними головного економіста Apollo Торстена Слока. Будь-яке скорочення цих позицій може чинити тривалий тиск на валюту.

Друге питання стосується довгострокових наслідків: чи може відплив капіталу підірвати унікальну роль долара у світовій фінансовій системі? Попри періодичні коливання курсу та регулярну критику, долар десятиліттями зберігав першість. Проте нинішня політика Трампа, як вважають деякі експерти, може започаткувати процес його системного ослаблення.

"США отримували переваги від резервного статусу долара впродовж століття, але нинішній криза може звести це нанівець менш ніж за сто днів", ‒ вважає співдиректор з інвестицій PGIM Fixed Income Грегорі Пітерс.

Наразі США становлять приблизно 25% світового ВВП, понад 57% офіційних валютних резервів, за даними МВФ, зберігаються саме в доларах. Утім, ці дані не повністю відображають глобальну вагу валюти. У численних неформальних фінансових центрах ‒ від центральних банків Монголії до хедж-фондів у Сінгапурі ‒ долар лишається головним активом.

За даними Атлантичної ради, 54% усіх рахунків за експортні операції деноміновано в доларах, а 60% міжнародних кредитів і депозитів також обраховуються у цій валюті. Крім того, 70% міжнародних облігацій випущено в доларах, а у сфері валютних операцій долар бере участь у 88% транзакцій. Навіть фізичні доларові банкноти масово перебувають за кордоном ‒ приблизно половина з понад $2 трлн готівки, за оцінками Федеральної резервної системи, зберігається в іноземних руках.

Високий попит на долари сприяє зростанню цін на американські активи й дозволяє США позичати кошти під нижчі відсотки ‒ саме це колись назвав «непомірною привілею» колишній президент Франції Валері Жискар д’Естен. Крім того, резервний статус долара дає змогу США застосовувати санкції як інструмент економічного тиску.

Втім, у команді Трампа зростає переконання, що сильна валюта шкодить американському експорту й несе більше втрат, ніж вигод. Практично кожен крок адміністрації за перші місяці її роботи, свідомо чи ні, негативно впливав на долар. Минулого тижня індекс долара DXY знизився на 2,8%, зафіксувавши сьоме найгірше тижневе падіння за останні 30 років. Загальне зниження від початку 2025 року становить вже 8,2%.

"Йдеться не лише про втрату довіри до США у сфері торгівлі й геополітики, ‒ зауважує один з американських фінансових керівників. ‒ Ми роздратували майже весь світ, і ця ворожість уже відчутна на валютному ринку".

Особливо вражає те, що долар втрачає позиції навіть щодо валют-притулків, які зазвичай зміцнюються під час ринкових потрясінь ‒ таких як швейцарський франк, японська єна та золото. Це викликає шок у багатьох аналітиків.

"Попри перегляд тарифної політики Трампа, шкоди долару вже завдано", ‒ наголосив керівник відділу валютних досліджень Deutsche Bank Джордж Саравелос. ‒ Ми спостерігаємо процес швидкої дедоларизації та перегляд глобальної ролі долара".

Проте більшість експертів сумніваються в можливості кардинальної зміни статусу валюти найближчим часом, адже повноцінних альтернатив просто не існує. Євро обмежений політичною багатоголосістю ЄС, юань ‒ неконвертованістю, а інші валюти, зокрема франк і єна, не мають необхідного масштабу.

"Домінування долара збережеться у середньостроковій перспективі, бо реальної заміни йому немає", ‒ вважає Марк Собел. ‒ Європа навряд чи зможе подолати внутрішні розбіжності, а Китай не поспішає відкривати свій ринок капіталу. То яка альтернатива"?

Навіть якщо позиції долара певною мірою послабляться, його роль як глобального фінансового фундаменту навряд чи буде підірвана найближчим часом, проте ризики дедоларизації стали предметом серйозного обговорення, і сам факт цієї дискусії свідчить про безпрецедентну напругу навколо статусу американської валюти, підсумовують аналітики.

США розпочали "торговельну війну" з цілим світом. Лідери урядів і держав нервово обривають телефони Білого дому. Фондові ринки лихоманить, біржові індекси пробивають дно. І навіть прихильники Трампа вже починають все голосніше виказувати незадоволення його методами "звільнення Америки".

Економічна політика Трампа ‒ це не лише митні тарифи. Це глобальна стратегія, яка вже спричиняє паніку у світовій економіці.

Колишній посол України в Японії Сергій Корсунський у статті "Третя світова почалась. І вона буде не ядерною" аналізує, що стоїть за митами Трампа і як це може змінити глобальний економічний ландшафт.