Долар-аутсайдер?

За тиждень до інавгурації Трампа за 1 євро в Україні можна було придбати 1 долар США (на той час на Forex євро/долар — 1,025). Уранці ж 21 квітня в певні моменти рівні Forex євро/долар сягали 1,157. Тобто долар лише за один квартал девальвував майже на 13% до євро. Відповідно, й гривня до євро також стрімко знецінилася. Так, 7 лютого поточного року один із провідних українських банків з іноземним капіталом вільно реалізовував євро по 43,27. А 21 квітня каса цього ж банку продавала євро вже по 48,05. За два з половиною місяці втрата ваги долара до євро становила майже 5 грн. Ви вже встигли диверсифікувати власні фінанси?

Так, епоха американської винятковості долара вже пішла й навряд чи повернеться. Проте стрімголов позбавлятися «грінбеків» не варто, адже долар збереже статус основної світової валюти, а втрата його ваги буде:

1. обмеженою;
2. повільною;
3. з корекціями та тривалими періодами зміцнення.

Одночасно втрачатимуть свою вагу (хоча і повільніше) й інші фіатні гроші.

Зрозуміло, що валюта з «нафтовим» фундаментом стане вже не такою сильною. За даними ФРС, у світі крутиться більш як 2 трлн готівкових доларів. Половина їх — у кишенях нерезидентів Америки. Відповідно, в населення різних країн (зокрема, в українців) невдовзі стане відчутно більше євро, швейцарських франків, британських фунтів та іншого валютного кешу. Водночас американцям доведеться платити за борги значно дорожче, ніж раніше, й жити скромніше.

Дедоларизація

Ви вважали, що термін «девальвація» застосовується лише до гривні? Виявляється, перша валюта світу також може досить стрімко дешевшати. Звісно, темпи, масштаб, глибина та ризики — непорівнянні.

Глобальний керівник відділу досліджень FX Deutsche Bank Джордж Саравелос стверджує, що ринки стрімко дедоларизуються, певна стабілізація можлива лише в разі зміни політики американської адміністрації.

«Долар США? Дякую, не потрібно, — немає попиту». Саме так у понеділок, 21 квітня, відповідали «валютники» тим, хто хотів обміняти американську валюту на гривню або конвертувати її, — в цей час світові валютні ринки охопила валютна паніка після сюрпризів від Трампа. В кращому разі «зеленого» приймали банки та офіційні «обмінники», але за курсом значно нижчим, ніж на міжбанківських торгах того дня. Євро, злотий, гривня — все що завгодно, але не долар США, були потрібні і на скупку, і на продаж у трударів «чорного» ринку.

Утім, паніка мине, а привід замислитися залишиться, адже саме долар не так давно — лідер валютних вподобань і заощаджень населення та бізнесу. Приміром, якщо йдеться про продаж авто, квартири на вторинному ринку, то цінник у євро зустріти можна хіба що «вдень з ліхтариком».

Обмінний курс — це економіка плюс геополітика. Так, після атаки на будівлі Всесвітнього торговельного центру у Нью-Йорку 11 вересня 2001 року «чорний» ринок України занизив скупку «зеленого» на 20%. Правда, тоді це тривало лише тиждень.

Попереду епоха слабкого долара

Долар дешевшає до світових фінансових альтернатив (британського фунта, австралійського та канадського доларів, японської єни та інших). Відносно швейцарського франка «зелений» узагалі обвалився до мінімуму за 14 років. Також суб’єктивно долар відносно слабкий до української гривні, бо так хоче і поки що може НБУ.

Дещо слабшає до «зеленого» китайська національна валюта — юань пробує «вколоти» американського колегу. Звісно, неминучі й корекції. Адже США — це поки що перша економіка світу. Америка — це трохи менше 60% світових золотовалютних резервів, хоча цей відсоток повільно зменшується. 50% із сотні найдорожчих світових брендів і перше місце в топ-10 компаній планети — це також Америка. За більшістю товарних контрактів, зокрема на нафту, ціни встановлюються й розрахунки проводяться в доларах. Долар усе ще домінує в фінансах планети.

Разом з тим частина аналітиків вважає, що настає важливий етап в історії «американця», коли долар уже не безумовна домінанта, а аутсайдер, принаймні на найближчі роки.

Криза довіри

Економічні виклики для основної резервної світової валюти наростають, і вони відомі.

1. Економічне домінування США скорочується — наразі американська економіка становить приблизно 25% світового ВВП проти 30% у 2000 році.
2. Інструмент різниці відсоткових ставок уже не може повною мірою в потрібний момент нівелювати шалений фінансовий дисбаланс Америки.
3. З останнім профіцитом бюджет США «зустрічався» далекого 2001-го. За підсумками минулого року, дефіцит бюджету сягнув 1,83 трлн дол. (плюс до попереднього періоду 8%).
4. 2024 року дефіцит зовнішньої торгівлі США товарами та послугами становив 918,4 млрд дол.
5. Зовнішній борг США — понад 36 трлн дол.

Не дивно, що тікають від долара доволі давно — центробанки роблять це вже 30 років. Частка доларових активів у світі з моменту запровадження євро 1999 року зменшилася з 71% до 50–60%. Валютна диверсифікація держав, компаній та окремих громадян триває.

Що на «чорний день»?

3/5 світових резервів — це долар США, 1/5 — євро, ще 1/5 — решта світових валют. Останнім часом спостерігається також значне збільшення темпів накопичення деякими центробанками розвинених країн золота.

Таким чином, євро — друга за величиною світова резервна валюта. Причому наздоганяти євро нікому, всі конкуренти з кількома відсотками далеко позаду. Тому саме пара євро/долар основна на міжнародному валютному ринку. І тому саме на євро першочергово звернули увагу інвестори в період американської турбулентності.

Так, без «зеленого» не обійтися, але це вже не «сонце», навколо якого обертаються всі «планети». Ось сконцентрована думка інвестиційних стратегів від The Financial Times: «…Хоча долар і продовжує зберігати свою провідну роль на світовому ринку, його цінність може бути поставлена під сумнів…».

Гривня: нам би ваші проблеми…

Світовий валютний «землетрус» — гарний привід замислитися в контексті стабільності української національної грошової одиниці. Адже можна скільки завгодно спустошувати ЗВР, можна скільки завгодно ігнорувати проблеми фінансування бюджету, але лише за умови вічного і безлімітного фінансування Європою української соціалки, бюджетників і пенсіонерів. А це точно нереально.

Крім того, слід пам’ятати, що коли наприкінці 1990-х сталася Азіатська фінансова криза, то руйнівною хвилею накрило пів світу. Коли в Сполучених Штатах 2008-го стався прокол бульбашки сміттєвих паперів, пов’язаних із ринком нерухомості, банкрутства та обвал вартості нерухомості накрили не лише Європу, а й Україну.

Так і зараз. Слід мати на увазі, що хвиля фінансової турбулентності в США може накрити український валютний ринок справжнім цунамі. Звісно, не відразу, а з певним time lag.

Час для диверсифікації активів

«Творча лабораторія» американської адміністрації, найшвидше, найближчим часом «причинить двері». Новими вербальними інтервенціями спробують знівелювати попередні.

Міжнародний валютний ринок дещо стабілізується. Проте урок для фінансових ринків уже проведено:

1. Не виключено, долару вдасться відіграти частину втрат у конкурентів, і відбудеться корекція як нормальна частина будь-яких ринкових циклів.
2. Тоді охочі провести диверсифікацію особистих фінансів, зменшивши частку «американця» в своєму фінансовому портфелі, зможуть це зробити за більш вигідним курсом.
3. Корекція може тривати кілька днів, тижнів або навіть місяців. Вгадати максимально оптимальну точку входу, тобто обміну валют, звісно, неможливо.
4. На відміну від корекцій, «ведмежий» тренд може тривати роками.
5. Більшість світових інвестиційних стратегів вважають, що американський долар якраз увійшов у фазу затяжного падіння, коли періоди зміцнення будуть не такі тривалі й глибокі, як періоди знецінення.

Євро загалом виграв від альтернативного статусу безпечної валюти. Але Європейський центральний банк не в захваті від перспективи надміцного євро, внаслідок чого європейські товари втратять значну частину конкурентоспроможності на світових ринках. Тому очікуємо відповідної реакції європейських фінансистів. Після чого, можливо, й настане вдалий момент для диверсифікації активів. Адже тепер євро претендує на статус умовно безпечної гавані. Не секрет, що інвестори шукають за межами США безпечну правову державу з добре керованою економікою.

Всі, хто має 100 дол. у кишені, — не лише інвестор в американську економіку, а й спонсор США. Схоже, настав час стати спонсором єврозони, Великої Британії чи Польщі. Але при цьому не примудрившись перерозподілити особисті фінансові резерви на піку ціни євро або інших альтернатив «зеленому».

Принаймні саме так вважає співдиректор з інвестицій групи PGIM Fixed Income Грегорі Пітерс: «США користувалися перевагами статусу резервної валюти протягом 100 років, але, щоб відмовитися від нього, знадобилося лише 100 днів».