Доллар-аутсайдер?

За неделю до инаугурации Трампа за 1 евро в Украине можно было приобрести 1 доллар США (в то время на Forex евро/доллар — 1,025). Утром же 21 апреля в определенные моменты уровни Forex евро/доллар достигали 1,157. То есть доллар только за один квартал девальвировал почти на 13% к евро. Соответственно, и гривня к евро также стремительно обесценилась. Так, 7 февраля текущего года один из ведущих украинских банков с иностранным капиталом свободно реализовывал евро по 43,27. А 21 апреля касса этого же банка продавала евро уже по 48,05. За два с половиной месяца потеря веса доллара к евро составила почти 5 грн. Вы уже успели диверсифицировать свои финансы?

Да, эпоха американской исключительности доллара уже ушла и вряд ли вернется. Но стремительно избавляться от «гринбеков» не стоит, ведь доллар сохранит статус основной мировой валюты, а потеря его веса будет:

1. ограниченной;
2. медленной;
3. с коррекциями и продолжительными периодами укрепления.

Одновременно будут терять свой вес (хотя и медленнее) и другие фиатные деньги.

Понятно, что валюта с «нефтяным» фундаментом станет уже не такой сильной. По данным ФРС, в мире крутится более чем 2 трлн наличных долларов. Половина их — в карманах нерезидентов Америки. Соответственно, у населения разных стран (в частности, у украинцев) вскоре станет ощутимо больше евро, швейцарских франков, британских фунтов и другого валютного кэша. При этом американцам придется платить за долги значительно дороже, чем раньше, и жить скромнее.

Дедолларизация

Вы считали, что термин «девальвация» применяется только к гривне? Оказывается, первая валюта мира также может довольно стремительно дешеветь. Конечно, темпы, масштаб, глубина и риски — несравнимы.

Глобальный руководитель отдела исследований FX Deutsche Bank Джордж Саравелос утверждает, что рынки стремительно дедолларизуются, некоторая стабилизация возможна только в случае изменения политики американской администрации.

«Доллар США? Спасибо, не нужно, — нет спроса». Именно так в понедельник, 21 апреля, отвечали «валютчики» тем, кто хотел обменять американскую валюту на гривню или конвертировать ее, — в настоящее время мировые валютные рынки охватила валютная паника после сюрпризов от Трампа. В лучшем случае «зеленый» принимали банки и официальные «обменники», но по курсу значительно ниже, чем на межбанковских торгах в тот день. Евро, злотый, гривня — все что угодно, но не доллар США, были нужны и на скупку, и на продажу труженикам «черного» рынка.

Впрочем, паника пройдет, а повод задуматься останется, ведь именно доллар не так давно — лидер валютных предпочтений и сбережений населения и бизнеса. Например, если речь идет о продаже авто, квартиры на вторичном рынке, то ценник в евро встретить можно разве что «днем с фонарем».

Обменный курс — это экономика плюс геополитика. Так, после атаки на здания Всемирного торгового центра в Нью-Йорке 11 сентября 2001 года «черный» рынок Украины занизил скупку «зеленого» на 20%. Правда, тогда это продолжалось всего неделю.

Впереди эпоха слабого доллара

Доллар дешевеет по отношению к мировым финансовым альтернативам (британскому фунту, австралийскому и канадскому долларам, японской иене и другим). По отношению к швейцарскому франку «зеленый» вообще обвалился до минимума за 14 лет. Также субъективно доллар относительно слабый к украинской гривне, потому что так хочет и пока может НБУ.

Несколько слабеет к «зеленому» китайская национальная валюта — юань пытается «уколоть» американского коллегу. Конечно, неизбежны и коррекции. Ведь США — это пока первая экономика мира. Америка — это немного меньше 60% мировых золотовалютных резервов, хотя этот процент медленно уменьшается. 50% из сотни самых дорогих мировых брендов и первое место в топ-10 компаний планеты — это также Америка. По большинству товарных контрактов, в частности на нефть, цены устанавливаются и расчеты проводятся в долларах. Доллар все еще доминирует в финансах планеты.

Вместе с тем часть аналитиков считает, что наступает важный этап в истории «американца», когда доллар уже не безусловная доминанта, а аутсайдер, по крайней мере на ближайшие годы.

Кризис доверия

Экономические вызовы для основной резервной мировой валюты нарастают, и они известны.

1. Экономическое доминирование США сокращается, — сейчас американская экономика составляет приблизительно 25% мирового ВВП против 30% в 2000 году.
2. Инструмент разницы процентных ставок уже не может в полной мере в нужный момент нивелировать безумный финансовый дисбаланс Америки.
3. С последним профицитом бюджет США «встречался» в далеком 2001-м. По итогам прошлого года, дефицит бюджета достиг 1,83 трлн долл. (плюс к предыдущему периоду 8%).
4. В 2024 году дефицит внешней торговли США товарами и услугами составлял 918,4 млрд долл.
5. Внешний долг США — свыше 36 трлн долл.

Не удивительно, что убегают от доллара довольно давно — центробанки делают это уже 30 лет. Часть долларовых активов в мире с момента введения евро в 1999 году уменьшилась с 71% до 50–60%. Валютная диверсификация государств, компаний и отдельных граждан продолжается.

Что на «черный день»?

3/5 мировых резервов — это доллар США, 1/5 — евро, еще 1/5 — остальные мировые валюты. В последнее время наблюдается также значительное увеличение темпов накопления некоторыми центробанками развитых стран золота.

Таким образом, евро — вторая по величине мировая резервная валюта. Причем догонять евро некому, все конкуренты с несколькими процентами далеко позади. Поэтому именно пара евро/доллар основная на международном валютном рынке. И поэтому именно на евро в первую очередь обратили внимание инвесторы в период американской турбулентности.

Да, без «зеленого» не обойтись, но это уже не «солнце», вокруг которого вращаются все «планеты». Вот сконцентрированное мнение инвестиционных стратегов от The Financial Times: «…Хотя доллар и продолжает сохранять свою ведущую роль на мировом рынке, его ценность может быть поставлена под сомнение…».

Гривня: нам бы ваши проблемы…

Мировое валютное «землетрясение» — хороший повод задуматься в контексте стабильности украинской национальной денежной единицы. Ведь можно сколько угодно опустошать ЗВР, можно сколько угодно игнорировать проблемы финансирования бюджета, но только при условии вечного и безлимитного финансирования Европой украинской социалки, бюджетников и пенсионеров. А это точно нереально.

Кроме того, следует помнить, что когда в конце 1990-х возник Азиатский финансовый кризис, то разрушительной волной накрыло полмира. Когда в Соединенных Штатах в 2008-м произошел прокол пузыря мусорных бумаг, связанных с рынком недвижимости, банкротства и обвал стоимости недвижимости накрыли не только Европу, но и Украину.

Так и сейчас. Нужно иметь в виду, что волна финансовой турбулентности в США может накрыть украинский валютный рынок настоящим цунами. Конечно, не сразу, а с некоторым time lag.

Время для диверсификации активов

«Творческая лаборатория» американской администрации, скорее всего, в ближайшее время «прикроет двери». Новыми вербальными интервенциями попытаются нивелировать предыдущие.

Международный валютный рынок несколько стабилизируется. Но урок для финансовых рынков уже проведен:

1. Не исключено, доллару удастся отыграть часть потерь у конкурентов, и произойдет коррекция как нормальная часть любых рыночных циклов.
2. Тогда желающие провести диверсификацию личных финансов, уменьшив долю «американца» в своем финансовом портфеле, смогут это сделать по более выгодному курсу.
3. Коррекция может продолжаться несколько дней, недель или даже месяцев. Угадать максимально оптимальную точку входа, то есть обмена валют, конечно, невозможно.
4. В отличие от коррекций, «медвежий» тренд может длиться годами.
5. Большинство мировых инвестиционных стратегов считают, что американский доллар как раз вошел в фазу затяжного падения, когда периоды укрепления будут не такими продолжительными и глубокими, как периоды обесценивания.

Евро в целом выиграл от альтернативного статуса безопасной валюты. Но Европейский центральный банк не в восторге от перспективы сверхпрочного евро, вследствие чего европейские товары потеряют значительную часть конкурентоспособности на мировых рынках. Поэтому ожидаем соответствующей реакции европейских финансистов. После чего, возможно, и наступит удачный момент для диверсификации активов. Ведь теперь евро претендует на статус условно безопасной гавани. Не секрет, что инвесторы ищут за пределами США безопасное правовое государство с хорошо управляемой экономикой.

Все, у кого есть 100 долл. в кармане, — не только инвестор в американскую экономику, но и спонсор США. Похоже, пора стать спонсором еврозоны, Великобритании или Польши. Но при этом не умудрившись перераспределить личные финансовые резервы на пике цены евро или других альтернатив «зеленому».

По крайней мере, именно так считает содиректор по инвестициям группы PGIM Fixed Income Грегори Питерс: «США пользовались преимуществами статуса резервной валюты на протяжении 100 лет, но, чтобы отказаться от него, понадобилось всего 100 дней».