Зростаючий державний борг створює тиск на великі економіки світу

Стрімко зростаючі рівні державного боргу стають болючою точкою для великих економік, а інвестори облігацій пильно стежать за тими країнами, які недостатньо працюють над покращенням своїх фінансів. Рішення Moody's позбавити США останнього потрійного рейтингу AAA минулого місяця та слабкий попит на японських аукціонах привертають увагу до двох найбільших економік світу.

Хоча боргова криза може не бути базовим сценарієм, попереджувальні дзвоники вже починають дзвеніти. Сполучені Штати опинилися на вершині списку занепокоєнь після різкого розпродажу облігацій у квітні. Додає занепокоєння законопроект президента Дональда Трампа про податки та витрати, який може додати приблизно 3,3 трильйона доларів до боргу до 2034 року, згідно з безпартійним аналітичним центром Committee for a Responsible Federal Budget, пише Reuters.

Рішення Moody's стало ще одним ударом, тоді як генеральний директор JP Morgan Джеймі Даймон попереджає про "тріщину на ринку облігацій" частково через надмірні витрати. Статус США як світової резервної валюти номер один пропонує країні певний захист, а міністр фінансів Скотт Бессент заявляє, що країна ніколи не оголосить дефолт.

Інвестори вважають, що влада запобігатиме зростанню 10-річних дохідностей, еталону вартості позик для компаній та споживачів, занадто далеко вище 4,5%.

Японія роками була прикладом того, як ринки можуть ігнорувати величезну купу боргу. Тепер це змінюється. Державний борг Японії, що становить більш ніж вдвічі більше її економіки, є найбільшим серед розвинених економік. Дохідності її довгострокових облігацій досягли рекордних максимумів у травні після продажу 20-річних облігацій, що призвело до найгіршого результату аукціону з 2012 року та поставило під сумнів попит.

Причина - у зниженні попиту на довгострокові папери від традиційних покупців, таких як страхові компанії та пенсійні фонди, у той час коли портфель облігацій Банку Японії, який володіє приблизно половиною ринку, вперше за 16 років зменшився.

У Європі Британія з боргом близько 100% ВВП залишається вразливою до глобальних розпродажів облігацій, навіть коли підкреслює фіскальну дисципліну. Багаторічний огляд витрат міністра фінансів Рейчел Рівз наступного тижня може стати наступним випробуванням для єдиної економіки G7 з 30-річними витратами на позики вище 5%.

Тиск на французькому ринку облігацій, спричинений минулого року занепокоєнням, що політична нестабільність перешкодить зусиллям із затягування поясів, послабився. Премія за ризик, яку інвестори вимагають за утримання французького боргу порівняно з німецьким, знизилася до близько 66 базисних пунктів з 90 базисних пунктів у листопаді.

Італія перемістилася вниз у списку занепокоєнь завдяки збільшеній політичній та економічній стабільності та покращеній кредитоспроможності. Її бюджетний дефіцит знизився до 3,4% від випуску у 2024 році з 7,2% у 2023 році та, за прогнозами, впаде до 2,9% у 2026 році, що відповідає прогнозам для Німеччини.

"Це було нечувано багато років тому", - зазначив Кеннет Брукс, голова корпоративних досліджень валютного курсу та ставок у Societe Generale.

Експерти попереджають, що зростаючі рівні боргу та слабшаючий попит на державні облігації у ключових економіках створюють підґрунтя для майбутніх фінансових потрясінь. Ринки облігацій стали більш чутливими до фіскальної політики урядів, що робить бюджетну дисципліну критично важливою для підтримання довіри інвесторів.