Економічні бульбашки РФ лускаються одна за одною. Хто наступний?

Відчуття дежавю, яке з'явилося на старті 2025-го, і надалі посилюється. Пам'ятаєте, як зміцнювався рубль, а підприємства в Росії масово простоювали навесні-влітку 2022 року? Навряд чи. Але, повірте, простоювали.

Тож «Ростсельмаш» вирішив, що час повертатися до прогресивної практики неоплачуваних відпусток, але, щоб продемонструвати якусь еволюцію процесів, на підприємстві ще й звільнили дві-три тисячі працівників. А чому б і ні? Тільки «Газпрому» можна, чи що?

Хоча надія на закінчення «спецоперації» уже в травні зникла навіть у Трампа, на нові санкції він не наважився, підтримуючи резюме «нашого слоняри». Зате на них наважилася «проклята гейропа», прийнявши 17-й пакет санкцій. Також значно розширила санкційні списки Велика Британія, яка на тлі пасивної позиції США вирішила підтримувати баланс (так би мовити, за себе й за того американського хлопця). Тут варто нагадати, що не США були основним торговельним партнером РФ до 2022 року, а ЄС.

Та, як відомо, західні санкції не працюють, а коли так, то саме час насолодитися самосанкціями. А саме — поспостерігати, як розсмоктуються кредитні бульбашки, а також бульбашка на ринку нерухомості.

Бульбашки, що здуваються

Ринок нерухомості починає впадати вже не в депресію, а в якусь форму коми. Якщо коротко резюмувати однією цифрою, то продажі житлової нерухомості в Росії у квітні 2025-го скоротилися на 40% порівняно з березнем. Це колапс.

Додамо ще кілька цифр для нагнітання негативу. Більш як половина забудовників РФ не змогли виконати план продажів у першому кварталі нинішнього року. Продажі житла у квітні були на 23% нижчими за торішні, за чотири місяці падіння становило 10%.

Підтвердження таким розмовам знаходимо в статистиці по Москві й регіону: у квітні кількість непроданих квартир у зданих новобудовах у Москві та регіоні в середньому зросла на 30% порівняно з березнем. Можливо, це якось пов'язано з тим, що у квітні продажі новобудов у регіоні впали на 14% у річному вираженні.

Обсяг пропозиції квартир на вторинному ринку житла Москви у квітні налічував близько 36,6 тис. об'єктів, що на 11% нижче торішнього рівня. Менше було тільки навесні 2022 року.

Однак головне — у квітні кількість зареєстрованих угод із житлом у Москві на вторинному ринку становила 11 411 (-12,8% р/р), при цьому помісячна динаміка також у мінусі на 7,6% м/м. Це при тому, що частина вторинки — це насправді первинка, яку забудовники не змогли продати. Тобто усе ще гірше.

Цікавий факт: за останній рік кількість квартир і апартаментів у Москві й Підмосков'ї, яких девелопери не можуть продати до моменту завершення будівництва об'єктів, збільшилася вдвічі (!).

Експерти кажуть: «Ринок виснажений». Хто ми такі, щоб із ними сперечатися?

Причини комодепресії ті ж самі: без масової пільгової іпотеки доступність житла стрімко падає.

З останніх рекордів. Якщо росіянин зараз оформить іпотеку на 4,4 млн руб. (середній чек по іпотеці) на 26 років (середній термін іпотеки) під 30%, то переплата перевищить 10 млн руб. Якщо ви думаєте, що це просто локальна проблема саме іпотечного кредитування, то ні.

Так, було здорово й весело брати кредити, щось там на них купувати й потім усім розповідати, як же чудово йдуть справи в економіці. Але якось непомітно настав час кредити віддавати. І тут почали відбуватися цікаві речі. Виявилося, що обсяг простроченої заборгованості за кредитними картами у першому кварталі зріс майже на 70% (!) до весни 2025-го. Взагалі з початку 2025 року понад 2,35 мільйона людей прострочили платежі за кредитними картами на термін понад 30 днів. Банки упевнені, що до середини року ця цифра перевищить 3,8 мільйона, що стане абсолютним рекордом.

Це ще не все. У першому кварталі понад 1,5 мільйона людей просили банки про реструктуризацію кредиту, тобто щось на кшталт півмільйона на місяць. І знову ж справа не тільки в абсолютних числах, а в тенденціях: 2024 року кількість заявок на реструктуризацію зростала на 20% щокварталу й 2025-го ця тенденція триває.

У грошах усе виглядає ще гірше. У першому кварталі 2025 року обсяг реструктурованих кредитів населення зріс до 265 млрд руб. — максимуму з початку 2022-го. Це на 50% більше порівняно з кінцем 2024-го й у 2,3 разу більше, ніж роком раніше.

Далі буде гірше, бо основна маса прохачів — це клієнти мікрофінансових організацій, тобто такі собі кредитні наркомани, які міцно сидять на голці без шансів із неї зіскочити.

Цікавий факт: частка людей із чотирма й більше кредитами серед нових позичальників зросла до 38% у першому кварталі 2025 року. За січень—березень показник підвищився на 5%.

Усі ці реструктуризації — це ж не розв’язання проблеми, а спроба перекласти її на день завтрашній. Але на той час усе буде набагато гірше. Так побажаємо успіхів із таким відповідальним ставленням до діла й майбутнього. До речі, про майбутнє.

Економічне зростання

Влада РФ поглянула на економічну статистику, потім на її динаміку й вирішила, що настав час поповнювати словниковий запас. Якщо ви шукаєте, як би так описати економіку, що стрімко переходить у рецесію на тлі високої інфляції, то ось вам формулювання від Центробанку РФ: «пік перегріву економіки пройдено». Це на додачу до «м'якої посадки» й інших «охолоджень» із «переохолодженнями».

Загалом в економіці РФ усе настільки успішно, що, за оцінкою Райффайзенбанку, російський ВВП без урахування сезонності знизився в першому кварталі 2025 року на 0,3% порівняно з кінцем 2024-го. Це перше квартальне падіння з середини 2022 року (до питання про аналогії з 2022-м).

І це ще оптимістична оцінка. Економіст Bloomberg Economics Олександр Ісаков оцінює падіння ВВП у першому кварталі в 0,6–0,8% з урахуванням сезонності, економіст «Т-інвестицій» Софія Донець вважає, що йдеться про падіння на рівні 1,5%.

У принципі, якщо подивитися на темпи зростання промислового виробництва, то нічого дивного: у квітні відносно березня промислове виробництво впало на 4,2%. Ласкаво просимо в реальний світ!

Традиційно трохи найефектніших цифр (винятково з метою ілюстрації) в розрізі «квітень 2025 року відносно квітня 2024 року»:

• причепи-цистерни й напівпричепи-цистерни для перевезення нафтопродуктів, води й інших рідин — мінус 55%;
• кузови для автотранспортних засобів — мінус 47%;
• кабелі волоконно-оптичні — мінус 44%;
• автомобільні акумулятори — мінус 39%;
• автобуси — мінус 38%;
• цукор білий — мінус 35%;
• вироби панчішно-шкарпеткові трикотажні або в'язані— мінус 32%;
• пральні машини — мінус 28%;
• вантажні автомобілі — мінус 22%;
• вагони вантажні — мінус 21%.

Звернули увагу на причепи-цистерни? На кузови? На вантажні автомобілі? Все правильно, немає чого перевозити, то й не потрібні засоби для перевезення.

Бо перевірочне слово для російської статистики, як звичайно, перевезення вантажів.

Перевезення вантажів РЖД із січня по квітень 2025-го знизилося на 6,8%, при цьому у квітні падіння прискорилося до 8,6%. Нагадаємо, що 2024 року цей показник звалився до 15-річного мінімуму.

А ось іще один перевірочний факт. Продажі нових великотоннажних вантажівок у Росії обвалилися на 59% за рік. Зважаючи на все, вантажі автотранспортом перевозити теж не планують. Можливо, тому що перевозити нічого, але це не точно.

До речі, цікава логіка. Оскільки перевозити немає чого, не потрібні вантажівки, а раз так, не потрібні й дороги. Інакше як пояснити, що відвантаження телескопічних навантажувачів скоротилися на 95%, кранів-трубоукладачів — на 80, котків — на 77, автогрейдерів — на 54, автокранів — на 47% тощо.

На щастя, у Росстату все, як і раніше, добре. У першому кварталі, відповідно до першої офіційної оцінки, ВВП РФ додав 1,4% у річному вираженні (хоча й варто зазначити, що це втричі менше, ніж на квартал раніше (4,5%), і майже вчетверо менше, ніж за той же період минулого року (5,4%), але це негативне мислення, так що не будемо на ньому зациклюватися).

Якщо ви думаєте, що це просто невелика «дорожня» аномалія, то ні. Дуже активно скиглив у травні найбільший виробник сільгосптехніки в Росії концерн «Ростсельмаш». Виявилося, попит на російську сільгосптехніку з боку аграріїв обвалився. Для розуміння масштабів: у січні—квітні 2025 року поставки техніки кінцевим покупцям скоротилися порівняно з аналогічним періодом 2021-го на 76% по зернозбиральних комбайнах і на 49% по кормозбиральних комбайнах.

Антикризовий план містить у собі масові звільнення й зупинку виробництва.

Центробанк же вирішив не скаржитися, а сказав так, як є: великі російські підприємства можуть збанкрутувати. В обґрунтуваннях, чому це вони там у своїх центробанках так вирішили, було сказано, що це все через жорстку грошово-кредитну політику. Іронічно.

Коментувати цей камінг-аут ЦБ РФ ми не будемо, але зазначимо, що на тлі такого успіху в економіці Мінфін почав посилати сигнали Центробанку, хоч би що це значило. Тепер ви знаєте, як перефразувати прохання про пощаду.

Підсумки, висновки, перспективи

Травень можна назвати місяцем маленьких рекордів. Окремо мінімальні обсяги вантажоперевезень РЖД за 15 років, або максимальні платежі по іпотеці за всю історію спостережень, або рекордний бюджетний дефіцит здаються локальним ексцесом. Але коли збираєш усі ці маленькі неприємності разом, виявляється, що все це ланки одного ланцюга, а на кінці цього ланцюга камінь, а ланцюг цей на шиї, і вода підступає.

Уже неозброєним оком видно, як дедалі важче у влади РФ виходить переносити проблеми сьогоднішні на день завтрашній, резерви у всіх сенсах цього слова тануть, як і запас міцності.

Чи прилетить чорний лебідь і обрушить усе за один раз або ж процес разкладання триватиме, але розтягнеться у часі, сказати складно Хоча в міру наближення серпня якось погляд дедалі частіше спрямовується в небо: чи немає там чорної крапки на обрії.