Цены на какао раскололи швейцарский шоколадный рынок

Акции двух крупнейших швейцарских производителей шоколада движутся кардинально противоположными путями в этом году, поскольку растущие цены на какао оказались более сложным препятствием для одного из них, чем для другого.

Акции Lindt & Spruengli AG выросли на 28% с начала года, поскольку производитель Lindor показал способность перекладывать более высокие затраты на покупателей, способствуя запуску продуктов, привлекающих толпы, таких как шоколад в дубайском стиле. Напротив, Barry Callebaut AG упали на 30%, поскольку ведущий мировой производитель массового шоколада страдает от отсутствия ценовой власти, пишет Bloomberg.

Стоимость какао является вызовом для обеих компаний, поскольку цена ключевого товара остается упорно высокой после более чем четырехкратного роста в 2023 и 2024 годах. Однако в то время как Lindt планирует двузначные повышения цен в этом году, клиенты Barry Callebaut — включая Nestle SA и Hershey Co. — приостанавливают заказы, ожидая снижения цен.

"Barry Callebaut сталкивается с идеальным штормом подавленного спроса и ограниченной ценовой власти", — сказал аналитик Bloomberg Intelligence Игнасио Каналс Поло. Вместо этого "Lindt выделяется среди текущих потрясений на рынке какао, используя свое премиальное позиционирование".

Lindt, который работает в высоком сегменте рынка, смог отобрать долю рынка у конкурентов, таких как Mondelez International Inc. Введение шоколада в дубайском стиле в конце прошлого года было названо "блокбастером" аналитиком UBS Group AG Йорном Иффертом, который отметил, что это один из "лучших запусков продуктов в истории" Lindt.

Повышения цен продолжатся в этом году из-за более высоких цен на какао, сказал представитель Lindt, штаб-квартира которого расположена всего примерно в 10 километрах от Barry Callebaut в кантоне Цюрих. Компания ожидает, что тренд от количества к качеству потребления премиального шоколада продолжится.

Тем временем клиенты Barry Callebaut уменьшают содержание шоколада в своих продуктах, что вредит марже. В апреле компания снизила прогноз продаж на год, что привело к падению акций.

В четверг Barry Callebaut упали на 0,9%, тогда как Lindt снизились на 1,2%.

Для Barry Callebaut другой точкой давления является интерес коротких продавцов, поскольку поставки какао продолжают сокращаться, а западноафриканские производители задерживают продажи следующего сезона в ожидании более высоких цен. Акции, предоставленные в займы — показатель короткого интереса — составляли 23% от свободного обращения фирмы по состоянию на 3 июня.

"С каждым повышением цены какао вы имеете негативное влияние на свободный денежный поток", — сказал Дамиан Буркхардт, ведущий портфельный менеджер швейцарских акций в EFG Asset Management. "Вот почему короткий интерес к этому названию такой высокий".

Руководители фирмы испытывают трудности с навигацией в сложной среде. Акции Barry Callebaut имели общую отрицательную годовую доходность 30% под руководством генерального директора Петера Фельда, который возглавил компанию в апреле 2023 года после внезапного ухода Петера Буна.

Для точности, средние аналитические целевые цены свидетельствуют, что доля двух швейцарских производителей шоколада может измениться в следующие 12 месяцев. Их прогнозы показывают, что Barry Callebaut, который упал до минимума 2011 года в прошлом месяце, может вырасти на 31% от текущих уровней. Тем временем Lindt, который колеблется вблизи рекордного максимума, может упасть на 12%.