Ціни на какао розкололи швейцарський шоколадний ринок

Акції двох найбільших швейцарських виробників шоколаду рухаються кардинально протилежними шляхами цього року, оскільки зростаючі ціни на какао виявилися складнішою перешкодою для одного з них, ніж для іншого.

Акції Lindt & Spruengli AG зросли на 28% з початку року, оскільки виробник Lindor показав здатність перекладати вищі витрати на покупців, допомагаючи запуску продуктів, що привертають натовпи, таких як шоколад у дубайському стилі. Навпаки, Barry Callebaut AG впали на 30%, оскільки світовий провідний виробник масового шоколаду страждає від відсутності цінової влади, пише Bloomberg.

Вартість какао є викликом для обох компаній, оскільки ціна ключового товару залишається вперто високою після більш ніж чотириразового зростання у 2023 та 2024 роках. Проте в той час як Lindt планує двозначні підвищення цін цього року, клієнти Barry Callebaut — включаючи Nestle SA та Hershey Co. — призупиняють замовлення, чекаючи зниження цін.

"Barry Callebaut стикається з ідеальним штормом пригніченого попиту та обмеженої цінової влади", — сказав аналітик Bloomberg Intelligence Ігнасіо Каналс Поло. Натомість "Lindt виділяється серед поточних потрясінь на ринку какао, використовуючи своє преміальне позиціонування".

Lindt, який працює в високому сегменті ринку, зміг відібрати частку ринку у конкурентів, таких як Mondelez International Inc. Запровадження шоколаду в дубайському стилі наприкінці минулого року було названо "блокбастером" аналітиком UBS Group AG Йорном Іффертом, який зазначив, що це один з "найкращих запусків продуктів в історії" Lindt.

Підвищення цін триватиме цього року через вищі ціни на какао, сказав представник Lindt, штаб-квартира якого розташована лише приблизно в 10 кілометрах від Barry Callebaut у кантоні Цюрих. Компанія очікує, що тренд від кількості до якості споживання преміального шоколаду триватиме.

Тим часом клієнти Barry Callebaut зменшують вміст шоколаду у своїх продуктах, що шкодить маржі. У квітні компанія знизила прогноз продажів на рік, що призвело до падіння акцій.

У четвер Barry Callebaut впали на 0,9%, тоді як Lindt знизилися на 1,2%.

Для Barry Callebaut іншою точкою тиску є інтерес коротких продавців, оскільки постачання какао продовжує скорочуватися, а західноафриканські виробники затримують продажі наступного сезону в очікуванні вищих цін. Акції, надані в позику — показник короткого інтересу — становили 23% від вільного обігу фірми станом на 3 червня.

"З кожним підвищенням ціни какао ви маєте негативний вплив на вільний грошовий потік", — сказав Даміан Буркхардт, провідний портфельний менеджер швейцарських акцій в EFG Asset Management. "Ось чому короткий інтерес до цієї назви такий високий".

Керівники фірми мають труднощі з навігацією у складному середовищі. Акції Barry Callebaut мали загальну негативну річну прибутковість 30% під керівництвом генерального директора Петера Фельда, який очолив компанію у квітні 2023 року після раптового відходу Петера Буна.

Щоб бути точним, середні аналітичні цільові ціни свідчать, що доля двох швейцарських виробників шоколаду може змінитися в наступні 12 місяців. Їхні прогнози показують, що Barry Callebaut, який впав до мінімуму 2011 року минулого місяця, може зрости на 31% від поточних рівнів. Тим часом Lindt, який коливається поблизу рекордного максимуму, може впасти на 12%.