Доллар еще крепкий, поэтому отскоки валютной пары евро/доллар еще будут продолжительными и глубокими

Дожились…

«Доллар может превратиться в рискованную валюту», — считают стратеги Goldman Sachs Group, в кругу американской финансовой тусовки известной на сленге как The Firm.

По мнению стратегов The Firm, мир ожидает:

1) постепенная умеренная дедолларизация;

2) пересмотр коэффициента хеджирования (коэффициент хеджирования — это размер страховки на финансовых рынках, в том числе от колебаний курса доллара);

3) уменьшение глобальной (международной) торговли.

При этом доллар остается доминантой резервных валют мира, но его особый статус теперь не под стопроцентной гарантией. В последние недели его волатильность уменьшилась (greenbacks сейчас не рвется за планку 1,18 к евро), но это лишь вопрос времени, когда он снова начнет торговаться, как рискованная валюта.

И еще один момент. Если раньше в случае форс-мажора мир почти всегда «прятался» в долларе, то теперь будет делать это лишь иногда. В частности, доллар существенно рос во время глобального финансового кризиса 2008 года или пандемии COVID-19.

Любая большая война на планете — и все переходят в доллар. Плохие новости из Европы — все переходят в доллар. Нелады с американской экономикой — вопреки здравому смыслу все опять переходят в доллар. Это правило действовало до января 2025 года. Но потом наступила эпоха Трампа.

Все годы с 2022-го по конец 2024-го мир «прятался» в долларе. Соответственно, паритетные настроения поддерживали пару евро/доллар в коридоре от 0,98 до 1,11. Еще в январе 2025-го пара евро/доллар торговалась на уровнях 1,03, а уже на 1 июля перескочила планку 1,18.

2025-й стал первым годом в новейший валютной истории, когда:

• валютные игроки начали игнорировать доллар как «тихую гавань» во время глобальных стрессов;
• даже в период обострения большой войны возле границ ЕС начали отдавать предпочтение денежной единице еврозоны.

Скучно не будет…

Согласно мировой статистике, пара евро/доллар самая популярная на мировом валютном рынке. Около 80% торговых операций происходит именно по этой паре.

После бурных трех месяцев «бегства от доллара» международный валютный рынок все еще находится в состоянии «стресса, страха и жадности». В конце концов, так, как вчера, уже не будет. Скучные времена закончились.

Повторный panic sale (панические продажи) на рынке был впечатляющим, как и в целом путь пары евро/доллар от паритетных настроений в районе 1,03 в начале года до 1,18 через шесть месяцев. Поражает даже не глубина обвала «зеленого» почти на 14%, а скорость, с которой он двигался вниз.

Да, greenbacks (название долларов на сленге, дословно — зеленые спинки) больше никогда не вернутся (разве что на машине времени) в период до инаугурации президента США. Хотя все понимают, что даже отказ от золотого стандарта не пошатнул статус первой мировой валюты.

«Мы имеем ситуацию, когда, похоже, пессимистические настроения в отношении доллара на валютном рынке слишком преувеличены». Тех, что так считает, мало, но они есть. К примеру, крупная сетевая компания финансовых услуг с главным офисом в Сан-Франциско (штат Калифорния) Wells Fargo Bank, National Association (N.A.) относится к оптимистам по поводу будущего для доллара.

А статистический анализ роли доллара США свидетельствует, что он:

• остается ключевым элементом мировой экономики и финансов;
• его актуальность не вызывает сомнений;
• выигрывает от своих преимуществ, таких как верховенство закона, прозрачность и высоколиквидный финансовый рынок.

Все это делает глобальный отказ от доллара сложным и медленным процессом, особенно из-за слабых сторон наиболее заметных альтернатив…

С другой стороны, времена эйфории «зеленой» исключительности навсегда позади. И зеленых пессимистов несравненно больше, они считают, что мир все еще находится на этапе, когда доллар США значительно переоценен. Исторический максимум евро и в целом в ретроспективе лет кажется невероятным. Сложно поверить, но весной 2008-го за один евро платили только немного меньше 1 доллара 60 центов.

Таким образом, толпа всегда смотрит в одну сторону, но очевидное не всегда правильное.

Евро — фаворит, а доллар — неудачник?

Но дальнейшее падение доллара не гарантировано. Часть влиятельных финансистов считают, что игра зашла слишком далеко и тенденция к снижению может по крайней мере временно измениться. Факторов, которые этому способствуют, все же немало.

1. Если финансовые активы США — доллар и трежерис пошатнутся на мировой арене, это повлияет на экономический фундамент Америки — акции. И Трамп это понимает.
2. Индекс S&P 500 опять в фазе роста, и это указывает на растущую уверенность в американских активах. Американская экономика стандартно мегамощная, для Forex это весомый аргумент.
3. Разница в процентных ставках еврозоны и США точно в пользу последних, хотя в фокусе внимания спекулянтов почему-то исключительно будущее снижение ставок ФРС.
4. Financial Times, ссылаясь на проект документа Европейской комиссии, отмечает риски Европы: «Рост геополитической напряженности, включая конфликты, растущее влияние изменения климата, ухудшение состояния окружающего среды, а также гибридные и киберугрозы». В марте ЕС посоветовал домохозяйствам запастись достаточным количеством товаров первой необходимости, чтобы прожить как минимум 72 часа во время кризиса. Реализация даже доли рисков будет означать слабый евро.
5. Стиль нового американского президента — шаг вперед, два шага назад — мир, кажется, уже разгадал.

Да и война очень близко к границам еврозоны. Это обстоятельство, кажется, полностью сбрасывают со счетов инвестиционные группы, которые оценивают перспективы основной валютной пары мира по крайней мере в краткосрочной перспективе.

Настроение президента Трампа и остальное…

Как представляется, именно этот фактор сейчас является главным для направления движения доллара к другим мировым валютам. Ведь очередной импульсивный или же, наоборот, продуманный месседж рынкам однажды утром в соцсети от американского президента способен изменить направление международного валютного рынка.

Трамп сделал шаг вперед в намеках на независимость ФРС. Но он же может запросто сделать и два шага назад, что уже частично и произошло.

Кроме этого:

• данные об инфляции, рынке труда и прочем;
• темпы приближения или же, наоборот, удаления от рецессии мощнейших экономик мира;
• неожиданный намек ЕЦБ или ФРС на очередном заседании;
• решение центробанков, несмотря на консенсус-прогноз.

В результате все может измениться на Forex в любой день. Поэтому финансовые акулы пристально следят за сигналами.

Третья волна цунами или игроки зафиксируют прибыль?

Оба сценария имеют некоторую долю вероятности. Сразу две волны «евро-цунами» поглотили Forex по итогам второго квартала текущего года.

На нынешнем этапе направление движения к психологически важному уровню 1,20 евро/доллар плюс (после которого планка 1,25 евро/доллар будет только вопросом времени) игроки закладывают как основной вариант. Валютные спекулянты очень рассчитывают на него и почему-то воспринимают как константу уже в ближайшее время.

Вместе с тем и коррекция и сильный отскок имеют очень высокую вероятность. Поэтому не исключено (казалось бы, сегодня невероятное) 1,14 евро/доллар или немного выше. То есть имеют место стартовые уровни, с которых и началась вторая волна валютного цунами.

Рынки единодушно обеспокоены осенним циклом снижения американских ставок и трактуют его и тарифное смятение исключительно в пользу еврозоны. Между тем процентное вознаграждение за долларовые активы пока значительно превышает европейские бонусы. Кто знает, возможно, именно этот традиционный фактор и есть тем ключиком, который может разрешить загадку дальнейшего направления евро/доллар, но только в краткосрочной перспективе.