Долар ще міцний, тому відскоки валютної пари євро/долар ще будуть тривалі й глибокі

Дожилися…

«Долар може перетворитися на ризиковану валюту», — вважають стратеги Goldman Sachs Group, у колі американської фінансової тусовки відомої на сленгу, як The Firm.

На думку стратегів The Firm, світ очікує:

1) помірна поступова дедоларизація;

2) перегляд коефіцієнта хеджування (коефіцієнт хеджування — це розмір страховки на фінансових ринках, у тому числі від коливань курсу долара);

3) зменшення глобальної (міжнародної) торгівлі.

При цьому долар залишається домінантою резервних валют світу, але його «особливий статус» тепер не під стовідсотковою гарантією. Останніми тижнями його волатильність зменшилася (greenbacks наразі не рветься за планку 1,18 до євро), але це лише питання часу, коли він знову почне торгуватися, як ризикована валюта.

І ще один момент. Якщо раніше у разі форс-мажорів світ майже завжди «ховався» в доларі, то тепер робитиме це лише деколи. Зокрема, долар суттєво зростав під час глобальної фінансової кризи 2008 року чи пандемії COVID-19.

Будь-яка велика війна на планеті — всі переходять у долар. Погані новини з Європи — всі переходять у долар. Негаразди з американською економікою — всупереч здоровому глузду всі знову переходять у долар. Це правило діяло до січня 2025 року. Але потім настала епоха Трампа.

Всі роки з 2022-го по фініш 2024-го світ «ховався» в доларі. Відповідно, паритетні настрої підтримували пару євро/долар у коридорі від 0,98 до 1,11. Ще в січні 2025-го пара євро/долар торгувалася на рівнях 1,03, а вже на 1 липня перестрибнула планку 1,18.

2025-й став першим роком у новітній валютній історії, коли:

валютні гравці почали ігнорувати долар як «тиху гавань» під час глобальних стресів;
навіть у період загострення великої війни біля кордонів ЄС стали віддавати перевагу грошовій одиниці єврозони.

Нудно не буде…

Згідно із світовою статистикою, пара євро/долар є найбільш популярною на світовому валютному ринку. Близько 80% торговельних операцій відбувається саме по цій парі.

Після буремних трьох місяців «втечі від долара» міжнародний валютний ринок усе ще перебуває в стані «стресу, страху та жадібності». Зрештою, так, як вчора, вже не буде. Нудні часи закінчилися.

Повторний panic sale (панічні продажі) на ринку був вражаючий, як і загалом шлях пари євро/долар від паритетних настроїв у районі 1,03 на початку року до 1,18 через шість місяців. Вражає навіть не глибина обвалу «зеленого» майже на 14%, а швидкість, з якою він рухався донизу.

Так, greenbacks (назва доларів на сленгу, дослівно — зелені спинки) більше ніколи не повернуться (хіба що на машині часу) у період до інавгурації президента США. Хоча всі розуміють, що навіть відмова від золотого стандарту не похитнула статусу першої світової валюти.

«Маємо ситуацію, коли, схоже, песимістичні настрої щодо долара на валютному ринку занадто перебільшені». Тих, що так вважає, мало, але вони є. До прикладу, велика мережева компанія фінансових послуг із головним офісом у Сан-Франциско (штат Каліфорнія) Wells Fargo Bank, National Association (N.A.) належить до оптимістів щодо майбутнього для долара.

А статистичний аналіз ролі долара США засвідчує, що він:

залишається ключовим елементом світової економіки та фінансів;
його актуальність не викликає сумнівів;
виграє від своїх переваг, таких як верховенство закону, прозорість і високоліквідний фінансовий ринок.

Усе це робить глобальну відмову від долара складним і повільним процесом, особливо через слабкі сторони найбільш помітних альтернатив…

З іншого боку, часи ейфорії «зеленої» винятковості назавжди позаду. І зелених песимістів незрівнянно більше, вони вважають, що світ усе ще перебуває на етапі, коли долар США значно переоцінений. Історичний максимум євро і взагалі в ретроспективі років видається неймовірним. Важко повірити, але навесні 2008-го за один євро платили зовсім трохи менше за 1 долар 60 центів.

Зрештою, натовп завжди дивиться в один бік, але очевидне не завжди правильне.

Євро — фаворит, а долар — невдаха?

Однак подальше падіння долара не гарантоване. Частина впливових фінансистів вважають, що гра зайшла занадто далеко й тенденція до зниження може принаймні тимчасово змінитися. Факторів, що цьому сприяють, таки чимало.

Якщо фінансові активи США — долар і трежерис похитнуться на світовій арені, це вплине на економічний фундамент Америки — акції. І Трамп це розуміє.
Індекс S&P 500 знову у фазі зростання, і це вказує на зростаючу впевненість в американських активах. Американська економіка стандартно мегапотужна, для Forex це вагомий аргумент.
Різниця у відсоткових ставках єврозони і США точно на користь останніх, хоча в фокусі уваги спекулянтів чомусь виключно майбутнє зниження ставок ФРС.
Financial Times, посилаючись на проєкт документа Європейської комісії, зазначає ризики Європи: «Зростання геополітичної напруженості, включаючи конфлікти, зростаючий вплив зміни клімату, погіршення стану навколишнього середовища, а також гібридні та кіберзагрози». У березні ЄС порадив домогосподарствам запастися достатньою кількістю товарів першої необхідності, щоб прожити щонайменше 72 години під час кризи. Реалізація навіть частки ризиків означатиме слабкий євро.
Стиль нового американського президента — крок уперед, два кроки назад — здається, вже світ розгадав.

Та й війна дуже близько до кордонів єврозони. Цю обставину, здається, зовсім скидають з рахунків інвестиційні групи, які оцінюють перспективи основної валютної пари світу принаймні у короткостроковій перспективі.

Настрій президента Трампа й решта…

Здається, саме цей фактор наразі є головним щодо напрямку руху долара до інших світових валют. Адже черговий імпульсивний або ж, навпаки, продуманий меседж ринкам одного ранку у соцмережі від американського президента здатний змінити напрямок міжнародного валютного ринку.

Трамп зробив крок уперед щодо натяків на незалежність ФРС. Але ж він може запросто зробити і два кроки назад, що вже частково й відбулося.

Крім цього:

дані про інфляцію, ринок праці тощо;
темпи наближення або ж, навпаки, віддалення від рецесії найпотужніших економік світу;
неочікуваний натяк ЄЦБ чи ФРС на черговому засіданні;
рішення центробанків усупереч консенсус-прогнозу.

У результаті все може змінитися на Forex будь-якого дня. Тому фінансові «акули» пильно стежать за сигналами.

Третя хвиля цунамі чи гравці зафіксують прибуток?

Обидва сценарії мають певну частку ймовірності. Відразу дві хвилі «євро-цунамі» поглинули Forex за підсумками другого кварталу поточного року.

На нинішньому етапі напрям руху до психологічно важливого рівня 1,20 євро/долар плюс (після якого планка 1,25 євро/долар буде лише питанням часу) закладається гравцями, як основний варіант. Валютні спекулянти дуже розраховують на нього і чомусь сприймають як константу вже найближчим часом.

Водночас і корекція та сильний відскок мають досить високу ймовірність. Тому не виключене (здавалося б, сьогодні неймовірне) 1,14 євро/долар або трохи вище. Тобто мають місце стартові рівні, з яких і розпочалася друга хвиля валютного цунамі.

Ринки одностайно переймаються осіннім циклом зниження американських ставок і трактують його та тарифне сум’яття виключно на користь єврозони. Тим часом відсоткова винагорода за доларові активи поки що значно переважає європейські бонуси. Хтозна, можливо, саме цей традиційний фактор і є тим ключиком, що може відкрити загадку подальшого напряму євро/долар, але лише в короткостроковій перспективі.