Восемь триллионов бюджетной дыры и печатный станок как последняя надежда — экономические итоги в РФ

Если лейтмотивом прошлого обзора был «вой на болотах» в честь ПМЭФ, то июль — горьковская классика «На дне». Наглядная иллюстрация — Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности, который снизился до 47 пунктов — минимума с марта 2022 года.

Экономика буквально рассыпается: падает все, от автомобилестроения до сельского хозяйства и строительства. И падение с каждым месяцем становится все более неконтролируемым.

Хотя главным событием месяца все же стала свежая порция санкций от европейцев, которые окрестили свой 18-й пакет как самый жесткий.

Об этих и прочих итогах июля для экономики РФ мы и поговорим сегодня.

Невыносимая тяжесть экономического бытия

Сразу сделаем оговорку о временных лагах, ведь по большому счету речь идет о первом полугодии, то есть здесь и сейчас все еще хуже, потому как тенденция-с.

Магнитогорский металлургический комбинат (один из крупнейших в Европе и второй в России) во втором квартале 2025 года сократил выпуск стальной продукции на 18%. Если потеря пятой части объемов деятельности вас не впечатлила, как насчет падения прибыли в девять раз по итогам первого полугодия 2025-го?

Кто-то может сказать, что это отдельный нерепрезентативный случай. Тогда как насчет того, что прибыль «Северстали» упала вдвое?

Но бог с ней, с металлургией. Алексей Крапивин (гендиректор крупнейшего в строительной отрасли холдинга «Нацпроектстрой») заявил, что до конца 2025 года Россию ожидает череда банкротств строящих инфраструктуру компаний, поскольку они столкнулись с резким сокращением заказов. Говорит, строить невыгодно — проще положить деньги на депозит.

Все тайное рано или поздно становится явным, и даже лаги в публикации данных не позволяют скрыть очевидное — экономика скатывается в рецессию. Рост промышленного производства в июне относительно мая оказался отрицательным и составил минус 1,9%.

Плюс Росстат подвел итоги полугодия, так что есть чем погордиться.

Что характерно, падение было, как они любят говорить, фронтальным. То есть провалы были +/- везде: в легкой промышленности, машиностроении, автомобилестроении, приборостроении и так далее.

Пробежимся по наиболее вопиющим случаям отрицательного роста.

Производство подсолнечного масла за полугодие снизилось на 16%. Хотя это мелочи на фоне падения производства сахара в первой половине 2025 года на 28% относительно аналогичного периода 2024-го.

Вообще масштабы текущего и будущего кризиса в сельском хозяйстве хорошо видны по производству сельхозтехники: в июне 2025-го тракторов произвели на 49% меньше, сеялок — на 27%.

Что-то нехорошее произошло с производством шерсти, которое в июне рухнуло на 60%, а также кожи, которая потеряла в объемах около 50%.

Продолжило сыпаться производство обуви, которое за полгода отрицательно выросло на 29%.

В июне плиты древесностружечные потеряли 41% объемов производства. Кстати, пластмассовые плиты тоже были никому не нужны, их производство снизилось на 31%.

Вообще то, что стройка, мягко говоря, замедлилась, можно легко проследить в динамике производства стройматериалов: цемент минус 11%, кирпич минус 16, блоки строительные минус 17, проволока минус 20% и так далее.

Приемники телевизионные в июне потеряли 45%, электродвигатели — более 30, холодильники — 28, стиральные машины — 26, насосы — 40% и так далее.

Такие цифры отлично поясняют, почему это завод «Квант» (один из ключевых поставщиков телевизоров для российских брендов) с декабря 2024 года не выплачивает зарплаты сотрудникам.

В глубочайшем кризисе автомобилестроение: недаром все эти «АвтоВАЗы» и прочие «КАМАЗы», «ГАЗы» с «ЛиАЗами» решили для начала уйти на четырехдневку, а там уже до трехдневки и простоев рукой подать.

Хотя есть и более радикальные варианты. Автозавод ПАЗ, например, взял и полностью остановил работу. Натурально стопорнул конвейер, распустил сотрудников и как бы все.

Но вернемся к цифрам:

• бульдозеры — минус 52%;
• автомобили легковые — минус 28%;
• грузовые автомобили — минус 40%;
• кузова для автотранспортных средств — минус 55%.

Кстати, на 55% упало производство прицепов-цистерн и полуприцепов-цистерн для перевозки нефтепродуктов. Кажется, нефтяная отрасль к чему-то готовится.

Есть ощущение, что перевозить меньше будут не только нефти, а вообще всего. Потому как производство электровозов снизилось на 29%, а вагонов грузовых — на 33%.

Поскольку сыпалось производство автомобилей, вполне логично, что 29% в июне потеряло производство шин.

И если вы думаете, что идея перейти на четырехдневку — это уникальное ноу-хау автомобилестроителей, то нет. В целой Свердловской области заявили, что ряд предприятий переведут сотрудников на неполный рабочий день, а также сократят штат из-за сложного финансового положения.

В общем, экономика РФ держалась долго, но посыпалась. И дело не только в промышленном производстве: продолжили сдуваться пузыри на кредитном рынке и рынке недвижимости.

Сдувающиеся пузыри

Сдутие кредитных пузырей в июле несколько стабилизировалось — достигли дна. Оценим глубину, так сказать.

Всего за этот год выдача ипотеки составила 3,5 трлн руб. (-53% к предыдущим 12 месяцам). В том числе ипотека по льготным программам — 2,7 трлн (-49%), рыночная ипотека — 0,8 трлн (-63%).

Что касается июня, то было выдано ипотечных кредитов на 66% (!) меньше в штуках и на 61% меньше в деньгах.

Объем выдачи кредитов наличными в июне 2025 года оказался в два раза ниже результатов аналогичного периода прошлого года.

И хотя выдавать новые кредиты стали меньше, старые грехи никуда не делись и продолжают давить. За май просроченная задолженность по кредитам увеличилась на 63,5 млрд руб. и впервые превысила 1,5 трлн руб. С начала года просрочка выросла почти на 20%.

Еще раз напомним, что для банков такие новости означают одно: время доначислять резервы пришло (а значит, прощай прибыль).

Несложно предположить, что если новых кредитов не дают, то и покупать всякое стали меньше.

Количество зарегистрированных сделок с жильем в Москве на первичном рынке в июне было меньше на 48%, чем в прошлом году, а на вторичном — на 14%.

Если жилье не покупают, то и строить его как бы незачем. В итоге имеем: в июне вывели на рынок на 29% меньше нового жилья, чем год назад. За полгода начато строительство 17,8 млн кв. м — минимальный уровень за последние три года. В целом же в этом году запустили на 22% меньше, чем в январе—июне 2024-го.

Странно, что никто не беспокоится, что ключевой драйвер роста экономики потерял добрую четверть.

Бюджет

Бюджетный шпагат выглядит еще более угрожающим (и это 18-й пакет еще не в игре, а Трамп не сказал свое слово): расходы не снижаются, а вот доходы скукоживаются. Напомним, Кремль тратит на войну против Украины 68% всех расходов федерального бюджета: в месяц — 25,729 млрд долл., в год — 308,757 млрд.

Расходы бюджета за шесть месяцев 2025-го составили 21,28 трлн руб., прибавив 20,2% к аналогичному периоду прошлого года. При этом доходы с начала года увеличились на 2,8% год к году, до 17,59 трлн руб.

Накопленный с начала года дефицит федерального бюджета РФ увеличился еще на 300 млрд руб. По итогам первого полугодия, расходы оказались больше доходов на 3,69 трлн руб. (это в шесть раз больше, чем в прошлом году).

Нефтегазовые доходы бюджета впервые с января 2023 года опустились ниже 500 млрд руб., что на добрую треть меньше, чем год назад, а всего за полгода нефтегазовые доходы бюджета были на 18% меньше, чем в январе—июне 2024-го.

Кто-то скажет, что нефтегазовые доходы уже не основа бюджета. Что ж, за январь—июнь казна собрала 6,999 трлн руб. НДС. Формально поступления увеличились на 7,3%, но это номинально, потому как при инфляции в 9,4% реально сборы НДС просели на 2,1%.

В итоге Министерство промышленности и торговли в 2026 году в пять раз урежет расходы на госпрограмму «Развитие электронной и радиоэлектронной промышленности». Ну и напомним, что бюджет программы поддержки авиастроения, направленной на импортозамещение иностранных лайнеров, был урезан на 22%. Программа «Развитие промышленности и повышение ее конкурентоспособности» потеряла 66,9 млрд руб. финансирования, поддержка автопрома — 35 млрд, развитие «высокотехнологичных отраслей» — 46 млрд руб. Другие проекты также потеряют деньги: инновационный транспорт (минус 25 млрд руб.), судостроение (минус 12,6 млрд), НИОКР в гражданских секторах (минус 9 млрд), производство промышленных роботов (минус 1,7 млрд).

Из последнего — Минпромторг предложил урезать финансирование программы модернизации российского гражданского флота более чем на 40%, исключив из плана строительство 69 судов. Ирония в том, что программу эту планировали финансировать из ФНБ, а как мы с вами помним, по итогам 2025 года никакого ФНБ уже не будет.

Если все так и продолжится, то некоторые эксперты насчитали под 8 трлн руб. дефицита бюджета по итогам 2025 года. С чем всех и поздравляем, так как единственный эффективный способ закрыть эту дыру — запустить печатный станок на полную мощность, забив на инфляцию.

Итоги, выводы, перспективы

Снижение ставки ЦБ на 2% в июле — жест отчаяния, если вспомнить о повышении тарифов ЖКХ на двухзначные величины, исторических максимумах цен на бензин и еще многом разном.

Задача что ЦБ, что правительства в последние годы более чем очевидна — любой ценой продлить агонию максимально. Как показала практика, занимать у завтрашнего дня можно достаточно долго, но не бесконечно.

Впрочем, другого плана у властей РФ нет.

Так вот, снижение ставки ЦБ не приведет к росту экономики, лишь немного замедлит падение, но оно уже неконтролируемое. Зато снижение ставки точно ускорит инфляционные процессы.

В итоге экономика получит и снижение экономического роста, и инфляцию.

Не забываем, что ситуация динамична. Взлом того же «Аэрофлота» напомнил о принципиальной уязвимости всего. А экономическая система, которая прогнила в достаточной степени, так вообще может крякнуть в любой момент, если дать ей для этого соответствующий повод. Будет ли это массовая хакерская атака на банковскую систему или Трамп вдруг введет адовы вторичные санкции, не так уж и важно. Важно, что все может рассыпаться как карточный домик.

А за окном, между прочим, август. Время черных воронов.