Глобальный кризис на пороге: чем это грозит миру и как подготовиться Украине

Ну что, пристегнитесь, конец 2025 года-начало 2026 года — высокая вероятность экономического кризиса.

Напомню, что мы уже проходили. За последние 30 лет мир пережил ряд кризисов:

• Азиатский (1997-1998);
• дефолт России (1998);
• "дотком-пузырь" (2000–2002);
• глобальный финансовый кризис (2007-2009), кстати, первый, где я потерял большие деньги;
• долговой кризис в Еврозоне (2010-2012);
• обвал нефтяного рынка (2014-2016);
• COVID-шок (2020);
• банковский стресс в США и Европе (2023).

Общие черты этих кризисов:

• стремительный рост кредитования и переоценка активов;
• дефициты текущих счетов и большие краткосрочные внешние долги;
• зависимость от дешевого финансирования;
• недостаточный контроль за рисками в небанковском секторе (NBFI);
• усиление внешних шоков (политических, торговых, геополитических).

Можете продолжить, но эти основные

Текущие сигналы риска:

• инверсия кривой доходности США (2s/10s, 3m/10y) — исторически предвестник рецессий;
• инверсия кривой доходности США (2s/10s, 3m/10y): -0,45 п.п. и -0,90 п.п. — сигнал предупреждения;
• замедление глобального роста до ~2,3% в 2025 г.;
• продолжающийся кризис недвижимости в Китае и долговые риски LGFV;
• торговые барьеры и эскалация тарифов;
• уязвимости в высокорисковом кредитном сегменте и NBFI.

Дополнительные индикаторы:

• индекс Баффета (Warren Buffett Indicator) — соотношение рыночной капитализации акций к ВВП (уровни >150% исторически сигнализируют о переоценке рынка). Индекс Баффета сегодня около 165% — указывает на переоценку;
• CAPE Shiller P/E — циклически скорректированное соотношение цены к прибыли (высокие значения >30 — повышенный риск коррекции). Значение сегодня около 32,1 — указывает на высокую стоимость рынка;
• индекс финансовых условий (FCI) от Goldman Sachs или Chicago Fed — ужесточение условий свидетельствует о росте стресса;
• индекс волатильности VIX — скачки выше 30-35 часто предшествуют периодам турбулентности;
• спред TED (разница между ставками LIBOR/3m USD и доходностью T-bills) — рост более 50-60 б.п. указывает на недоверие в межбанковском кредитовании.

Оценка вероятности кризиса сейчас: в горизонте 12-18 месяцев вероятность глобального финансового кризиса, по оценке экспертов, оценивается на уровне 30-45%.

Основные триггеры:

• резкое замедление США и ЕС;
• обострение торговых войн;
• углубление проблем Китая и кризис ликвидности в NBFI.

Да, в горизонте 12-18 месяцев вероятность кризиса 30-45%. Да, это не 100%, но что интересно по опыту предыдущих кризисов — вероятности кризисов за 6 месяцев до их наступления (исторические данные):

• азиатский кризис (1997): около 20-25%
• дефолт России (1998): около 15-20%
• глобальный финансовый кризис (2008): около 30-35%
• Еврокризис (2010-2012): около 25-30%
• COVID-шок (2020): почти 0%
• банковский стресс в США (2023): около 10-12%

Так что, 30-45% — это мало или нет?))

Базовый сценарий скорее всего будет таким...

4 кв. 2025 -2 кв. 2026: рост волатильности → падение инвестиций → отток капитала с развивающихся рынков → коррекция рынков на 15-20% → дефолты высокорисковых облигаций до 4-5% → смягчение монетарной политики центробанками.

Что хорошо, что в Украине нет пузырей. Фондового рынка нет. Доля кредитов в экономике — самая низкая в Европе.

Но для восстановления Украины деньги привлекать будет еще труднее.

Есть только один выход — делать быстрые глубокие реформы для улучшения условий ведения бизнеса и улучшения экономических свобод. Даже если война еще продолжается.

Напомню, что в Израиле война продолжается с момента основания страны.

Автор выражает личное мнение, которое может не совпадать с позицией редакции. Ответственность за опубликованные данные в рубрике "Мнения" несет автор.

Источник