Как фискальная политика-2026 будет тормозить экономическое восстановление Украины

Бюджет-2026 отображает глубокие противоречия украинской военной экономики. С одной стороны, необходимость финансирования потребностей обороны требует максимальной мобилизации ресурсов. С другой — выбранная модель фискальной и монетарной политики создает системные препятствия для экономического роста.

Кабинет министров Украины 15 сентября 2025 года подал в Верховную Раду проект государственного бюджета на 2026 год. Основные параметры бюджета-2026 указывают на ожидание продолжения активных военных действий: доходы запланированы на уровне 2,89 трлн грн, расходы достигают рекордных 4,75 трлн грн, а дефицит составляет 1,9 трлн грн, или 18,4% от прогнозируемого ВВП. На оборону и безопасность предусмотрено 2,8 трлн грн — это 27,2% ожидаемого ВВП, фактически все внутренние налоговые поступления государства.

При этом макроэкономический прогноз предусматривает дальнейшее замедление темпов роста экономики до минимального за три военных года показателя — только 2,4% против ожидаемых 2,7% в 2025 году и 2,9% в 2024-м. Номинальный ВВП Украины в 2026 году составит 220,3 млрд долл., а ВВП на душу населения — 5634 долл. (оценка Fitch).

Прогнозируется дальнейшее увеличение государственного долга: к концу 2026 года государственный и гарантированный государством долг достигнет приблизительно 107% ВВП по сравнению с 90% ВВП в конце 2024 года. На обслуживание государственного долга в 2026 году планируется израсходовать 513,1 млрд грн, еще 656,8 млрд грн пойдет на погашение долгов.

Официальная позиция правительства заключается в том, что на 2026 год не предусмотрено повышение налогов. Но детальный анализ проекта бюджета свидетельствует о другом. Плановые налоговые поступления увеличиваются на 18%, в том числе по общему фонду — на 15,1%, что значительно превышает прогнозируемую инфляцию в 9,9% (промышленную инфляцию можно ожидать на уровне 13,6%). Таких амбициозных показателей планируется достичь с помощью комплекса мер, которые формально и не являются «повышением налогов», но существенно увеличивают фискальное давление на экономику.

Значительные дополнительные налоговые поступления ожидаются от налога на доходы физических лиц и военного сбора — плюс 93,7 млрд грн, или рост на 19,4%. Этот прирост базируется на прогнозируемом увеличении заработных плат на 16,1% в номинальном измерении и на сохранении повышенной до 5% ставки военного сбора. Кроме учета зарплат военнослужащих, этот прогноз констатирует критический дефицит рабочей силы в Украине, что заставляет работодателей конкурировать за работников, повышая зарплаты.

Акцизная политика станет одним из важнейших источников дополнительных поступлений, но вместе с тем и фактором инфляционного давления. В проект бюджета заложено введение нового акциза на сладкие напитки, от которого ожидается получить 8,5 млрд грн. Акцизы на табачные изделия вырастут до 90 евро за тысячу сигарет, для вейпов установлена ставка 72 евро.

Акцизы на топливо также продолжат расти: бензин подорожает с 271 до 300 евро за тонну в 2026 году и до 330 евро в 2027-м. Дизельное топливо, газойль и мазут будут облагаться акцизом в 330 евро, биодизель — в 250,75 евро, сжиженный газ — в 250 евро. При этом вводится авансовая рента с мест продажи топлива: 60 тыс. грн ежемесячно для заправок, торгующих бензином, 30 тыс. для тех, кто продает газ, и 45 тыс. для станций, продающих несколько видов топлива. С учетом сложной логистики поставок топлива в Украину и террористических атак РФ украинцам стоит ожидать дальнейшего повышения цен на топливо, что непосредственно повлияет на себестоимость продукции во всех секторах экономики.

В бюджет также заложены поступления от налогообложения цифровых платформ в размере 14 млрд грн. Законопроект предусматривает, что международные и отечественные платформы типа Booking, OLX, Bolt, OnlyFans, Prom будут платить налоги за своих контрагентов в Украине. Речь идет о том самом «налоге на Google»: налоговая нагрузка ляжет на обычных украинцев — потребителей услуг этих платформ.

Кабинет министров впервые за историю заложил в проект госбюджета на 2026 год доходы от детенизации в сумме 60 млрд грн за счет ожидаемого превышения совокупных доходов таможни. Это амбициозная цель, которая, однако, вызывает серьезные сомнения в реалистичности ее достижения. Международный опыт показывает, что настоящая детенизация требует комплексного подхода: электронные системы таможенного контроля, интеграция баз данных разных ведомств, жесткие санкции за контрабанду и уклонение от уплаты налогов, но вместе с тем упрощение таможенных процедур. В проекте бюджета Государственная таможенная служба и Бюро экономической безопасности не получили финансирования, необходимого для реализации этих процессов.

Фискальная политика не функционирует в вакууме — она тесно связана с монетарной политикой Национального банка Украины. Как и в 2022–2025 годах, вместо существенного увеличения кредитования реального сектора НБУ собирается продолжать размещать облигации внутреннего государственного займа по завышенным ставкам, а украинские банки и в дальнейшем будут зарабатывать на государственном бюджете через депозитные сертификаты НБУ.

Сейчас банкам выгоднее положить деньги на депозит в НБУ без какого-либо риска, чем кредитовать реальный бизнес. Это создает порочный круг: государство расходует бюджетные средства, банки получают ликвидность, но вместо того, чтобы направить ее в экономику, возвращают назад в НБУ под высокие проценты, зарабатывая на государстве. Это приводит к катастрофическим последствиям для реального сектора — на кредитование украинские финучреждения направляют только около 40% средств, привлеченных на депозиты.

Проект бюджета-2026 предусматривает, что НБУ должен перечислить в государственную казну 146 млрд грн прибыли за 2025 год. Это новый исторический рекорд, на 73,5% превышающий обязательства регулятора в 2025 году. Эти средства составят более 5,6% общих объемов доходов бюджета по общему фонду. Сам Национальный банк отмечает, что окончательный объем перечислений будет определен после внешнего аудита и утверждения финансовой отчетности за 2025 год.

Также в проекте бюджета-2026 предусмотрено привлечение внешнего финансирования в объеме 44 млрд долл. США. МВФ определил дефицит финансирования в размере 65 млрд долл. на период до конца 2027 года, который необходимо закрыть за счет дополнительной поддержки от партнеров Украины. Сейчас уже рассматривается новая программа МВФ как один из вариантов удовлетворения финансовых потребностей страны. Во время Саммита глав государств и правительств Европейского Союза 23–24 октября будет рассмотрен новый план предоставления займов Украине с использованием замороженных российских суверенных активов, так называемых репарационных займов. Это может стать спасительным источником финансирования для покрытия дефицита бюджета.

Именно поэтому даже в условиях войны срочно необходимы меры, которые бы позволили поддержать экономический рост и реальный сектор.

Во-первых, нужно радикально изменить монетарную политику Национального банка. Ограничение ставок по депозитным сертификатам и доходности ОВГЗ заставило бы банки и инвесторов искать другие направления размещения средств, в частности кредитование реального сектора. Параллельно необходимо запустить программу «дешевых денег» для критических отраслей экономики через государственные банки. Абсолютным приоритетом таких программ должно стать импортозамещение — в условиях критического торгового дефицита и разрушения производственных мощностей страна нуждается в срочном восстановлении собственного производства товаров. Это не только улучшит торговый баланс, но и создаст новые рабочие места.

Во-вторых, детенизация должна быть реальной, а не прикрытием для монополизации отдельных отраслей экономики крупными игроками. Настоящая борьба с теневой экономикой требует надлежащего финансирования комплексной реформы контролирующих органов: реализации перезагрузки Бюро экономической безопасности с переаттестацией всех кадров, модернизации Государственной таможенной службы с внедрением электронных систем контроля и современного оборудования для выявления контрабанды, а также реформы Государственной налоговой службы с ликвидацией практик давления на бизнес.

В-третьих, акцизная политика должна учитывать не только бюджетные поступления, но и влияние на производство и занятость. Повышение акцизов на табак, алкоголь, топливо до уровней, превышающих покупательную способность населения, приводит к росту теневого рынка и уничтожению легальной индустрии. Обязательства, которые Украина берет на себя в рамках подготовки к вступлению в ЕС, создают парадоксальную ситуацию — зарплаты в стране остаются украинскими, в то же время уровень акцизов приближается к уровню государств — членов Европейского Союза.

Альтернативные подходы существуют, но для их реализации необходимы политическая воля и готовность к непопулярным решениям. Вопрос не в том, может ли Украина позволить себе реформы в условиях войны. Вопрос в том, может ли она позволить себе их отсутствие.