"Нерв рынка": курсы валют 23–29 марта

В конце марта валютный рынок Украины вряд ли выйдет из состояния повышенной чувствительности. Вместе с тем нет оснований полагать, что текущие обстоятельства способны спровоцировать по-настоящему опасные или неконтролируемые курсовые изменения. Речь идет скорее о сложном, нервном, местами противоречивом периоде, в котором рынок одновременно будет реагировать на несколько разновекторных факторов – как сугубо внутренних, так и внешних.

С одной стороны, рынок и в дальнейшем будет получать дополнительную поддержку со стороны аграрного сектора. Аграрные компании, как и в предыдущие недели, будут оставаться активными продавцами валюты, реализуя ее избыток накануне посевной. Это важный сезонный фактор, который традиционно добавляет рынку предложения и частично снимает напряжение. Впрочем, на этот раз только этого фактора недостаточно, чтобы полностью выровнять ситуацию.

С другой стороны, сохраняется достаточно активное, даже неестественно активное, поведение импортеров топлива. Именно они сейчас в значительной степени формируют общее настроение на рынке, поскольку нуждаются в валюте для закупок топлива и, соответственно, поддерживают достаточно высокий спрос. Более того, этот спрос выглядит не совсем сезонным, поскольку сейчас он превышает предложение. Именно эта диспропорция и создает тот эффект "расшатанности", который мы наблюдаем в последние недели.

Конечно, ситуация могла бы частично измениться, если бы внешний фон стал более спокойным. Если события на Ближнем Востоке хотя бы перестанут обостряться и перейдут в более прогнозируемую фазу, если прекратится нервное колебание на нефтяном рынке, а цены на энергоносители развернутся в сторону снижения, тогда и поведение украинских импортеров энергоресурсов может стать более сдержанным. Но пока говорить о таком сценарии уверенно не приходится. Международная ситуация остается нестабильной, и никаких признаков возвращения мира к состоянию "до войны на Ближнем Востоке" пока нет. Именно поэтому есть все основания полагать, что инерционно спрос на валюту будет оставаться высоким и в дальнейшем.

В такой ситуации ключевая роль снова будет принадлежать Национальному банку. Именно регулятор через валютные интервенции будет удерживать рынок от перекосов и компенсировать дефицит валюты, если тот будет усиливаться. Нынешний режим "управляемой гибкости" как раз и создан для того, чтобы рынок не реагировал на каждый раздражитель чрезмерно болезненно. По сути, именно благодаря этому механизму валютный рынок и защищен от катаклизмов, которые в условиях войны могли бы иметь куда более ощутимые последствия.

Вместе с тем это не означает, что последние дни марта будут спокойными. Напротив, мы не исключаем, что ежедневные курсовые изменения снова будут носить достаточно раскачанный характер. В течение дня рынок может двигаться в разные стороны – от ощутимого роста до существенного снижения. Но ключевое здесь другое: несмотря на дневные колебания, итоговый курс доллара в конце торгов, скорее всего, будет оставаться более-менее сбалансированным. Именно повышенная волатильность, а не курсовой срыв, скорее всего, станет главным признаком завершения марта.

Что касается евро, то здесь ситуация выглядит несколько более предсказуемой. Украинский курс евро формируется на базе мировых торгов в паре с долларом, и сейчас все признаки свидетельствуют, что основные колебания этой валюты будут происходить в узком диапазоне 51-51,5 грн. Такая относительная стабильность объясняется прежде всего изменениями на глобальных рынках. Доллар усиливается, поскольку мировые инвесторы в условиях неопределенности ищут защитный актив и фактически "убегают" именно в американскую валюту. По ожиданиям, в период 23–29 марта соотношение доллара к евро будет находиться в пределах 1,14-1,15. И именно поэтому, в отличие от доллара, который во внутренних украинских условиях может демонстрировать более широкий спектр ежедневных движений, стоимость евро выглядит значительно более прогнозируемой.

Итак, конец марта вряд ли принесет валютному рынку спокойствие. Скорее всего, он будет оставаться в состоянии "качания", прежде всего из-за резких и разнонаправленных изменений курса доллара в течение торгового дня. Но вместе с тем нет оснований ожидать ни сенсационных скачков вверх, ни драматических падений. В условиях войны стратегия Нацбанка направлена на то, чтобы не допустить резких потрясений и защитить экономику от лишнего стресса. Именно поэтому даже нервный рынок в конце марта, скорее всего, останется в пределах контролируемого сценария.

Характеристики валютного рынка 23–29 марта

• "Коридоры" допустимых валютных изменений составят 43,75-44,35 грн/$ и 49,5-52 грн/€ (на межбанке) и 44-44,5 грн/$ и 50,5-52 грн/€ (на наличном рынке).

• "Шаг" ежедневных курсовых изменений: до 0,05-0,15 грн (межбанк), до 0,1-0,2 грн (в комбанках), до 0,3 грн (в обменных пунктах).

• Разница между курсами покупки и продажи: до 0,15 грн за $1, до 0,2 грн за €1 (межбанк), до 0,5-0,6 грн на $1, до 0,8-1 грн на €1 (в комбанках), до 0,6-1 грн на $1, до 1-1,3 грн на €1 (в обменных пунктах).

• Разница курсов покупки на наличном рынке: 0,2-0,3 грн за $1, 0,3-0,5 за €1 (в комбанках), 0,3-0,5 грн за $1, 0,5-0,7 за €1 (в обменных пунктах).

• Разница курсов продажи на наличном рынке: 0,1-0,2 грн за $1, 0,2-0,3 грн за €1 (в комбанках), 0,3-0,5 грн за $1, до 0,5 грн за €1 (в обменных пунктах).

• Средняя разница между курсами межбанка и наличного рынка составит 0,1-0,15 грн.

• Средние недельные курсовые отклонения будут в пределах 1-1,5% от стартового курса недели.