Депозитна гривня перемагає долар

Гривня «в шоколаді»

На валютному ринку — шторм за штормом. Гравці ринку втретє за чотири місяці поточного року атакують психологічну висоту 45 грн/дол., але гривня «тримає удар». Відповідно, попри цю турбулентність, короткі гривневі депозити (під прийнятний відсоток) — поки що гарна тема перед конвертацією коштів в улюблену валюту.

Це також справедливо і для суперкоротких депозитів у гривні із цілодобовим онлайн-доступом під 5,75% річних. Гроші під рукою, тож можна дочекатися вдалого курсу для їхнього конвертування будь-якої миті. Але найкраще підходить депозит на чотири місяці. Особливо коли банки пропонують за нього річну відсоткову ставку 14,5% брутто (11,2% нетто).

Узимку цей відсоток був іще вищим — 15%. Хто розмістив вільну гривню взимку, використовуючи саме цей короткостроковий банківський продукт, уже отримав з еквіваленту 10 тис. дол. (у гривнях) сотню доларів щомісячного прибутку. На тлі жалюгідних 0,25% за валютними вкладами це круте фінансове рішення.

Зафіксувати профіт чи ще раз потурбувати фортуну?

Такий профіт став можливим саме тому, що вкладники зігнорували «забіги оленів», надавши можливість іншим учасникам валютної паніки «успішно» втратити свої фінанси на піку валютної вартості. (Багато гравців не залишали навіть на прожиття, піддавшись емоціям «усе пропало». І зараз змушені продавати валюту навіть дешевше, ніж вона була придбана.)

Однак тепер, після вдалого вкладання, перед вкладниками знову постає запитання: спробувати повторити фінансовий успіх чи зафіксувати прибуток і вже «перевернутися» з гривні в улюблену валюту? Попереду чергові чотири місяці, на які можна пролонгувати вклад. То який же варіант обрати?

На сьогодні існують позитивні фактори для національної грошової одиниці. Вони, якщо не буде форс-мажорів, мотивують іще пограти в гру «коротка гривня». Адже:

1) фактично маємо кредит 90 млрд євро від європейських партнерів;

2) іранське питання все ще у завислому вигляді. Проте цей дестабілізуючий валютний фактор також частково знівельовано. Армагеддону на Близькому Сході і, відповідно, у світових фінансах не буде. Він не в інтересах жодної із сторін та їхніх союзників;

3) ситуація на сході країни тривожна, але Україна тримається;

4) сезонний фактор також на боці гривні. Принаймні якщо пролонгувати депозит саме в ці дні, то попереду як мінімум три (з чотирьох) історично валютноспокійні місяці — травень, червень, липень. Далі — тривожні місяці з підвищеними курсовими ризиками;

5) сальдо платіжного балансу навесні у нас «найчервоніше» за останні півтора року. Але ж кошти від ЄС на підході. Тому «світлофор» ризиків змінює колір із червоного на зелений.

Нарешті, на боці гривні (проте лише влітку), хоч як дивно, інфляція. Безумовно, НБУ пропустить гривню на психологічно важливий рубіж «45», але згодом. Річ у тім, що саме зараз не можна. Адже паливо, логістика, вартість трудових ресурсів, популістичні економічні програми, «гречкосійство» та інші фактори вже «інфікували» ціни в маркетах. У черговий раз інфляційні цілі НБУ відійшли «за обрій». Надмірна девальвація гривні може перевести інфляційний процес у турборежим. З відповідними наслідками. Потрібно буде збільшувати соціалку, а грошей катма. Тому влітку регулятор, найшвидше, «триматиме» гривню. Для цього не пошкодують інтенсивної дози валютних інтервенцій. Інша справа восени.

Нещодавно в країні анонсували підвищення військових виплат улітку. Це ключовий інструмент не лише обороноздатності, а й стабільності економіки. Отже, індекс споживчих настроїв зросте. Покращиться бізнес-клімат.

Водночас саме цей чинник суттєво пожвавить валютний ринок. Але ефект від нього банки, обмінні пункти та валютчики відчують із певним часовим лагом.

«КАСКО» для гривні

У нашій і світовій історії були випадки фінансового цунамі в серпні та першій половині вересня. Тому наш черговий депозит на фініші трохи зачепить «незатишний» період. Зрештою, тим, хто «в гривні» ще від зими, втрачати нема чого. За перші чотири місяці поточного року гривнева винагорода за короткостроковим депозитом застрахувала ваші фінанси від курсового зростання на 2 грн по долару (маржа купівлі-продажу валюти) та на 1 грн 50 коп. щодо євро. Відповідно, при пролонгації гривні ще до серпня чи початку вересня страхова сума зросте вдвічі. І навіть при настанні «страхового випадку» — курсу 48 грн/дол. або майже 55 грн/євро, ви як мінімум нічого не програєте. Майже неймовірно, що валюта настільки зросте в найближчі місяці.

Тому ті, хто лише зараз вирішує відкрити гривневий вклад, ймовірно, також отримають валютний прибуток:

• збережеться травневий курс на чотири місяці — ваші валютні 4% річних у вас у кишені;
• буде зростання курсу — ваша валютна винагорода буде трохи меншою;
• курс «присяде» (і таке можливе) — додатковий бонус із сюрпризом.

Шкала ризиків

Гривня вже понад пів року в «зоні страху». Прогноз на літо — зона стабільності. Коли очікувати чергову хвилю турбулентності, можна лише припускати. Особисту шкалу ризиків кожен розраховує самостійно. Не забуваємо про те, що несподівані шок-події можуть умить зруйнувати всі прогнози та сценарії. Хтось залишиться в гривні на всі 100%. Хтось зафіксує прибуток на половину суми. А хтось вирішить, що в валюті «відпочивати» спокійніше.

Вразливі точки для стабільності національної валюти:

1. Домашня робота по «військовій цензурі видатків» не виконана, ризик фінансової трагедії (на якому наголошував голова фінансового комітету Верховної Ради) є і буде актуальним.
2. Податок солідарності для корпорацій (система, яка запроваджувалася в тій чи іншій формі в усіх воюючих країнах) — така ідея ще навіть не обговорювалася.
3. Існуючий курс гривні прямо стимулює некритичний імпорт, стелі в торговельному балансі не видно.
4. Неідентифіковані потреби бюджету (прихований дефіцит) — гігантські.
5. Інфляція знову на коні, тому при незмінності курсу зовсім скоро імпорт в Україні може стати тотально дешевшим за вітчизняні аналоги.
6. Економічній системі дедалі важче фінансувати соціально незахищених.
7. Чергові корупційні скандали стимулюють європейців надавати фінансові транші по краплі, із суворим аудитом прийнятих зобов’язань. Тому ритмічність траншів під питанням.
8. Лише приблизно третина 90-мільярдної програми від ЄС — на потреби бюджету і соціалку. Вже восени питання зведення балансу 2027 року загостриться.

Курсовий шпагат

Традиційно ключовий фактор — це курсове бачення НБУ. Пройти вузькою стежкою між Сциллою і Харибдою (і при цьому не зруйнувати хиткої споруди гривневих інструментів, водночас амортизувавши шалені макроекономічні дисбаланси) — це ювелірне завдання.

Одним із варіантів наповнення бюджету наступного року може стати черговий валютний стрибок із подоланням історично рекордної планки завчасно, тобто в наступаючий осінньо-зимовий період. Літо мине швидко. НБУ перебуває у стані складного компромісу між фіскальною доцільністю (слабка гривня для бюджету) та фінансовою стабільністю (збереження реальної дохідності гривневих інструментів). Очевидний конфлікт цілей. Наповнити бюджет і водночас не допустити втечі гравців із гривневих активів, які фінансують дефіцит.

Гроші на поточний рік є. І в золотовалютних резервах, і в зовнішніх траншах. Державні облігації також активно в справі. А суттєва відсоткова винагорода за «коротку» гривню хеджує ваші ризики в період традиційного літнього «боковика», коли на ринку валютний штиль.