Год реформы АРМА. Разыскали активов на миллиарды, но арестовали всего 2%

18 июня исполняется год, как был принят закон о реформе Агентства по поиску и менеджменту активов (АРМА). Пора проанализировать, что изменилось после принятия нового закона и что интересного мы увидели в отчете АРМА за 2025 год.

Оптимизация работы Агентства — необходимость не новая, на ней продолжительное время акцентировали внимание и эксперты, и международные партнеры. Поэтому принятие нового закона должно было системно трансформировать саму логику процессов управления арестованными активами.

Изменения в подходе к работе заметны в отчете Агентства за 2025 год, хотя здесь надо учитывать, что часть данных в нем — это результаты работы по старым правилам, а часть включает постепенные изменения, происходившие после принятия реформы.

Вместе с тем, как мы уже писали раньше, сама реформа еще не реализована полностью: ключевые подзаконные акты приняты с опозданием, а новые механизмы отбора управляющих через Prozorro только начинают запускаться в отношении сложных активов.

Но первый отчет все равно предоставляет наиболее актуальные данные о том, как именно работает Агентство, так что посмотрим на эти данные сквозь призму тех же вопросов, которые мы задавали в прошлом году.

Выявление и поиск: больше запросов, меньше выявленных единиц

В 2025 году АРМА получило 9 468 обращений о выявлении и поиске активов, то есть наблюдаем рост на 20% по сравнению с 2024-м (7 865).

При этом количество фактически выявленных активов по ряду категорий упало. Земельных участков выявлено 29 тыс. против 107 тыс. в 2024-м, что мы отмечали тогда как аномалию. Вместе с тем выросли показатели по выявленным денежным средствам — 36,5 млрд грн против 8,3 млрд грн, корпоративным правам — 58,5 млрд грн против 35,9 млрд грн, и особенно по виртуальным активам — 1,29 млн USDT против 2,4 тыс. USDT, рост в более чем 530 раз.

Принципиально новым стал блок отчета, где АРМА публично признает структурный разрыв между разысканными и арестованными активами. Поскольку часть разысканного АРМА имущества, которое позже было арестовано, составляет всего 2%. В отчете, в частности, объясняется, что сведения о разысканных активах, которые готовит АРМА, нельзя использовать как доказательства в уголовном производстве.

Отдельно Агентство указывает, что часть запросов о поиске имущества поступает в производствах, где вообще не предполагается конфискация или же возможности для специальной конфискации. А информация о разысканных активах используется стороной обвинения в рамках статьи 93 Уголовного процессуального кодекса Украины, которая регулирует сугубо правила сбора доказательств. То есть АРМА в определенных случаях функционирует как сервис справок об имуществе для правоохранителей.

Кроме того, в 2025 году АРМА направило 639 международных запросов против 383 в 2024 году (+66%). Впечатляющие цифры, но возникает вопрос о качестве каждого запроса и результативности зарубежного трека института в целом. Так, АРМА в отчете детализирует, что за границей выявлены 366 единиц недвижимости, 88 транспортных средств, 5,9 млн долл., корпоративные права на 924,86 млн грн в эквиваленте. Но сколько из этого арестовано и какие из этих решений признаны зарубежными компетентными органами — неизвестно.

Конечно, такие решения зарубежных субъектов зависят не исключительно от АРМА, но для анализа ситуации в сфере возвращения активов (а у Агентства есть такие функции) не хватает информации об аресте соответствующих активов за границей.

Управление активами: новых договоров больше, но основные доходы — по старым

В прошлом году мы писали, что АРМА заключило всего семь договоров управления при 33 объявленных конкурсах. В 2025-м действуют уже 40 договоров управления по 38 определениям. Формально это прорыв, но при этом наблюдаем 27 договоров, которые продолжают действовать с прошлых лет, и именно они остаются основным источником поступлений в государственный бюджет.

Так, только один договор — с «Укрнафтой» об активах «Укрнефтебурения», заключенный еще в июне 2023-го, — обеспечил 1,074 млрд грн поступлений в бюджет из 1,54 млрд грн по договорам управления в целом. То есть приблизительно 70% годового показателя прибыли генерирует один актив. А вот на все 38 новых договоров в 2025 году приходится только 2,5% поступлений (38,7 млн грн).

Показатели по реализации активов в 2025 году тоже противоречивы. С одной стороны, Агентство организовало 184 аукциона, из которых успешными оказался всего 41 (приблизительно 22%). То есть почти четыре из пяти аукционов результата не дали. Это требует отдельного объяснения как по качеству формирования лотов, так и по стартовым ценам и привлекательности активов.

Ключевое же, что не попало в отчет, — это что на время его публикации так и не были запущены новые механизмы отбора управляющих через Prozorro, хотя они должны были заработать еще 30 января 2026 года. Это означает, что в целом передача активов управляющим по новым правилам существенно задерживается.

Контроль над управляющими: наблюдаем количественный рост, но вопросы о качестве остаются

За 2024 год АРМА провело всего десять выездных проверок управляющих, и это был один из ключевых показателей, которые мы критиковали. В 2025-м уже имеем 38 выездных проверок и 348 камеральных, то есть всего 386 мероприятий контроля. По результатам: 27 предписаний управляющим и пять выявленных фактов ненадлежащего управления.

Это заметное улучшение в контексте динамики. Но в абсолютном выражении 38 выездных проверок на фоне того, что в целом АРМА передано в управление 34 тыс. активов, стоимость которых составляет 10,7 млрд грн, — скромная цифра.

Кроме того, отчет не раскрывает, как именно трактовались результаты проверок: сколько предписаний привели к фактическому изменению поведения управляющего, сколько договоров расторгнуты из-за неэффективности. А скандальный кейс компании «КАМпаритет», когда торговые центры сдавали в субаренду по ценам, втрое превышавшим задекларированные доходы, в отчете не упоминается вообще. Хотя его отдельно обсуждали на антикоркомитете, и Агентство уже в 2026 году подтвердило нарушения и заявило о намерении расторгнуть соглашения с этой компанией.

Инвентаризация: наконец установлено финальное количество активов в управлении АРМА

Переходные положения нового закона об АРМА обязали орган за шесть месяцев провести идентификацию всех активов, переданных ему в управление до вступления в силу закона. В отчете Агентство сообщает, что по результатам общей инвентаризации учет охватывает 60 274 актива, из которых 20 753 имеют высокий потенциал для управления. Сюда отнесли также те активы, которые готовятся к конкурсным процедурам или уже определены как привлекательные для передачи в управление и реализации.

При этом Агентство до сих пор не пользуется термином «пул активов», позволяющим понять, сколько единиц имущества фактически есть в составе работающего бизнеса, который можно объединить под этим понятием. На практике же это приводит к тому, что понять информацию, сколько экономически привлекательных бизнесов прячется под цифрой 20 753 единицы активов, из отчета довольно сложно.

Так, в 2025 году управляющим по договорам передали 1703 актива, а за все годы в целом АРМА передавало управляющим 34 062 актива. При этом оценка этих 1703 активов — 5,3 млрд грн, а оценка всех — 10,7 млрд грн. Значит, стоимость почти 5% переданных в 2025 году в управление активов составляет приблизительно 50% стоимости всех. Здесь возможна гипотеза о том, что в предыдущие годы в управление передавались в основном неценные активы.

В целом массив активов, в отношении которых Агентство имеет полномочия совершать какие-либо действия, составляет 94 тыс. единиц. Из них 34 тыс. уже переданы управляющим по договорам (1703 в 2025 году), 60 тыс. — не переданы (20 тыс. из них имеют высокий потенциал для управления).

Отдельной проблемой стала работа с «осложненными» активами: из 100 обращений АРМА к прокурорам о невозможности эффективно ими управлять ответ поступил только на 32, из которых положительно решен вопрос всего по поводу пяти. То есть 95% кейсов, где АРМА уже признало актив проблемным для управления, остаются нерешенными при привлечении стороны обвинения. И решить эту проблему необходимо путем внесения изменений в КПК Украины, что мы уже раньше отмечали.

***

За последний год объем процессов внутри АРМА существенно вырос. Агентство разрабатывает подзаконные акты, проводит инвентаризацию активов, ведет их поиск и формирует политику возвращения. Не все задачи удалось решить, но прогресс заметен.

Несмотря на это, наблюдая за результатами работы АРМА, мы хотели бы видеть реальные результаты эффективности возвращения активов. А это можно проследить, в частности, при сопоставлении результатов поиска, ареста, эффективного управления и конфискации имущества. Кроме того, из данных отчета непонятно, как именно заработала новая система отбора управляющих, так как с момента принятия закона еще не прошел ни один такой аукцион. Да и договоры управления, собранные в отчете, были заключены по старым процедурам.

Именно поэтому ключевой задачей для АРМА сегодня мы видим изменение самой логики поиска и управления имуществом. По нашему мнению, следующий отчет должен демонстрировать не только объем выполненной работы, но и конкретные достижения в масштабах всей системы. Тем более что ссылаться на старые правила уже не будет смысла.