Економіка РФ має проблеми, але до краху ще далеко — The Economist

Невже цей момент настав? Після чотирьох років зростання, яке відбувалося всупереч санкціям, дедалі більше економістів та аналітичних центрів заявляють, що військова економіка РФ вичерпує себе. У новому звіті Кільського інституту світової економіки стверджується, що Росія зараз стикається зі “структурним виснаженням”. Чарльз Гекер із RUSI вважає, що РФ, імовірно, вже перебуває в рецесії. Найджел Гулд-Девіс із Міжнародного інституту стратегічних досліджень прогнозує “кризу в політичній економіці Росії”. Навіть офіційні російські дані вказують на скорочення ВВП на 0,2% у першому кварталі порівняно з аналогічним періодом минулого року. 

Однак, як пише The Economist, попри реальні проблеми, військова економіка РФ не перебуває на межі краху: в російського диктатора Владіміра Путіна досі є гроші на війну.

З моменту повномасштабного вторгнення в Україну на початку 2022 року Росія зневажливо ставилася до тих, хто неодноразово пророкував економічну катастрофу, кидаючи виклик західним санкціям шляхом переорієнтації торгівлі на такі країни, як Китай та Індія, витрачаючи значні бюджетні резерви на збройні сили. У період з 2022 по 2025 рік ВВП Росії на душу населення, з урахуванням інфляції, зріс на 12%. Попри те, що не надто значний показник за мірками інших ринків, що розвиваються, таких як Китай чи Індія, і його завищує оборонне виробництво, яке не приносить користі домогосподарствам — це все ж непоганий результат на тлі найпесимістичніших прогнозів. 

Імовірно неправдива офіційна статистика РФ значною мірою є ілюзією. Підвищення податку на додану вартість (ПДВ) у січні з 20% до 22% спонукало росіян до активних покупок наприкінці 2025 року, що сприяло економічному зростанню в тому кварталі за рахунок наступного. На початку 2026 року також було менше робочих днів, ніж роком раніше. Потенційно об’єктивніший показник економічної активності, підготовлений Goldman Sachs, свідчить про мляве зростання, але не про спад. Дані російського банку ВЕБ.РФ вказують на прискорення темпів зростання ВВП у березні та квітні, частково завдяки стрибку цін на нафту. Росія майже напевно не перебуває в рецесії.

В інших сферах ситуація неоднозначна. Згідно з даними російського соціологічного центру “Левада”, споживча довіра знизилася. Однак це відбулося після досягнення майже історичного максимуму. Знайти роботу, можливо, стало складніше, ніж рік-два тому, проте рівень безробіття залишається близьким до рекордно низького показника — близько 2%. Росії стає дедалі складніше експортувати викопне паливо — критично важливу складову її економіки — оскільки Україна посилює атаки на НПЗ. Попри це, загальний обсяг експорту товарів у квітні (за останніми доступними офіційними даними) був дещо вищим, ніж у попередньому році.

В деяких інших аспектах економіка РФ, можливо, покращується. Рівень інфляції становить половину від недавнього пікового показника, який перевищував 10%. Реальна заробітна плата, яка вже на 25% вища, ніж у 2019 році, продовжує зростати. Багато компаній почуваються цілком добре. За перші п’ять місяців 2026 року національний авіаперевізник “Аерофлот” транспортував пасажирів на загальну відстань 40 млрд кілометрів, що майже на десяту частину більше, ніж за той самий період попереднього року. Олігархам, очевидно, живеться ще краще. Продажі розкішних автомобілів, контрабандно ввезених із Заходу, стрімко зростають, — з початку цього року багатії придбали на 80% більше Lamborghini, ніж у 2025 році.

Щоправда, ця стійкість значною мірою зумовлена потужними фіскальними стимулами Росії. Минулого року уряд країни витратив на збройні сили суму, еквівалентну 7–8% ВВП. Ті, хто передбачає кризу, стверджують, що такі величезні витрати відбирають робочу силу в інших галузях економіки, а також виснажують державні фінанси.

Можливо. Проте військові витрати РФ перевищують довоєнний рівень на 3–4 % ВВП — це не так уже й мало, але й недостатньо, щоб спричинити значні ланцюгові наслідки. Цивільна економіка, схоже, тримається на плаву, а не скорочується.

Тим часом бюджетні проблеми Росії ще не є достатньо гострими. Щоб фінансувати війну, уряд РФ може підвищити податки, як це нещодавно було з ПДВ. Він може покрити будь-який залишковий дефіцит, який наразі становить близько 3% ВВП, за допомогою використання резервних фондів уряду. Також можна позичати кошти на внутрішньому ринку, який перебуває під повним контролем держави. У крайньому разі фінансисти Путіна можуть конфіскувати рублеві депозити корпорацій і домогосподарств. Це спричинить серйозні наслідки. Але хто їх зупинить?

З огляду на все це, Росія цьогоріч може розраховувати на зростання ВВП на рівні близько 1%: приблизно на такому ж рівні, як у Франції чи Канаді. Жорсткіші санкції можуть дещо скоротити це зростання. Так само вплинуть і ціни на нафту, якщо вони продовжать падати, а українські атаки на російську нафтову інфраструктуру посиляться. Але щоб дійсно зупинити військову економіку Путіна, потрібні значно радикальніші заходи, зазначає видання.

Після чотирьох років війни економіка РФ стала головним фактором, який тягне на дно путінський режим. Війна проти України загнала російську економіку в пастку стагфляції, і тепер це надламана конструкція, яка може посипатися, писав у статті “Руйнація російської економіки — передумова для переговорів” Володимир Власюк.

Економіст Олексій Пластун вважає, що Росії варто очікувати хвилі дефолтів, банкрутств, неплатежів, закриттів бізнесів, звільнень та інших принад системної економічної кризи. Про вплив українських ударів по нафтовій інфраструктурі Росії Пластун розповідав у статті “Чверть російської нафтопереробки — все. Чи зможе Україна обнулити головний козир РФ”.