Кремль финансирует войну: как скрытая эмиссия денег разрушает экономику РФ

Когда-то российское правительство могло свободно привлекать средства на рынке для финансирования своих инициатив. Однако с началом войны ситуация кардинально изменилась. Рынок перестал быть надёжным источником, вынуждая Кремль искать альтернативные пути покрытия растущих военных расходов. Это изменение стало поворотным моментом, приведшим к отказу от традиционных финансовых методов.

В поисках новых ресурсов Министерство финансов РФ нашло выход в системе государственных банков. Вместо того чтобы полагаться на рыночный спрос, государство начало принуждать эти учреждения скупать облигации федерального займа (ОФЗ). Чтобы обеспечить ликвидность для этих операций, Центральный банк РФ оказывает поддержку, негласно становясь ключевым участником схемы.

Формально это выглядело как обычное размещение государственного долга, однако сущность механизма скрывала истинную цель: использование банковской системы как канала для создания новых денег. Эта косвенная эмиссия позволяет бюджету получать необходимые средства, но за значительную цену — рост зависимости экономики от печатания рублей и усиление инфляционного давления.

В подтверждение этой схемы Минфин РФ зарегистрировал два новых выпуска ОФЗ-флоатеров: один на 6,4 миллиарда долларов с погашением в 2037 году, другой — на 12,8 миллиарда долларов с погашением в 2042 году. Дополнительные расходы на войну могут превысить план ещё на 51,3–64,1 миллиарда долларов, и часть этой суммы Кремль стремится покрыть новыми заимствованиями. Центробанк РФ прогнозирует, что годовой дефицит может достичь 105,1 миллиарда долларов.

Эта стратегия стала ответом на стремительный рост дефицита бюджета РФ, который за первое полугодие 2026 года увеличился до почти 77 миллиардов долларов, главным образом из-за рекордных военных расходов. Однако рынок оказался не готов финансировать российский бюджет на условиях, предлагаемых властями. Из-за высоких ставок и слабого спроса Минфин отменил по меньшей мере три аукциона по размещению ОФЗ в июне и июле, так как инвесторы требовали повышения доходности.

По состоянию на 1 июля российские банки уже держали государственные облигации на 248,1 миллиарда долларов, что составляет около 9% активов всего банковского сектора. С начала года их портфель увеличился ещё на 6,5 миллиарда долларов. Это свидетельствует о растущей концентрации долга в банковской системе и усилении инфляционного давления, несмотря на временную маскировку дефицита.

Принудительное привлечение ресурсов государственных банков, по мнению Службы внешней разведки Украины, не решает проблему дефицита бюджета, а лишь скрывает её. Такая модель финансирования создаёт глубокую зависимость экономики от Центрального банка, концентрируя государственный долг в банковском секторе и усиливая инфляционные риски. Служба внешней разведки Украины подчёркивает, что Кремль всё больше финансирует войну за счёт эмиссионного ресурса, а не посредством рыночных денег. Больше оперативных новостей — в Telegram Апострофа. Если Telegram заблокируют, новости доступны в WhatsApp.

Ранее Министерство финансов России впервые за три года приостановило аукционы по продаже внутренних государственных облигаций, пытаясь стабилизировать ситуацию на рынке. Россия также начала активно распродавать золото из своих резервов. Только за первое полугодие 2026 года Центробанк сократил запас драгоценного металла на 43,5 тонны, что является рекордным темпом по крайней мере за последнюю четверть века. Полученные средства, около 5,6 миллиарда долларов, были направлены на покрытие бюджетного дефицита и финансирование военных расходов.

Такая стратегия, хотя и позволяет временно закрывать финансовые пробелы, несёт в себе серьёзные долгосрочные последствия, подрывая основу российской экономики и создавая новые вызовы для её будущего.