Shein боляче полетів униз: чому колись "нестримний" китайський гігант здувся в ціні

Компанія Shein виходить на біржу в Гонконзі з оцінкою у 27 млрд доларів, що майже вчетверо менше за пікові 100 млрд доларів у 2022 році, коли китайський онлайн-ритейлер здавався "нестримним". Продажі сповільнилися, компанія стала збитковою, а бізнес у США постраждав через нові митні правила.

Про це пише The Economist.

Бізнес-модель Shein спиралася на роботу з великими даними та алгоритми, які дозволяли миттєво відстежувати модні тренди й одразу запускати новинки у виробництво. Мережа китайських постачальників забезпечувала копійчану собівартість речей, тому покупці у США могли годинами скролити каталог із блузками по 3 долари та штанами по 5 доларів.

Збитки замість надприбутків

У 2022 році, щойно компанія перенесла головний офіс із Нанкіна в Сінгапур, інвестори оцінювали бізнес у 100 млрд доларів.

31 серпня Shein планує вийти на біржу у Гонконзі. За даними The Economist, очікувана оцінка компанії становить 27 млрд доларів.

У 2024 році виручка Shein зросла на 21% — до 39 млрд доларів. У 2025-му темпи зростання скоротилися до 8%, а виручка досягла 42 млрд доларів. У першому кварталі 2026 року продажі збільшилися лише на 1% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Чистий прибуток у 2024 році становив 3,4 млрд доларів, а тепер компанія працює зі збитками.

Shein пропонує понад 2 млн найменувань одягу та щодня додає близько 4700 нових позицій. Компанія має близько 280 млн покупців у світі, за винятком Китаю, де не продає свою продукцію. У середньому клієнт Shein робить чотири замовлення на рік.

Успіх цієї моделі швидко породив конкурентів, зокрема, у 2022 році китайська PDD запустила у США платформу Temu, яка працює за схожим принципом. У 2024 році власний ультрадешевий розділ Haul представила Amazon. Тим часом TikTok розвиває TikTok Shop, який уже випередив Shein за обсягами продажів у США.

По продажах і прибутку Shein суттєво вдарило й торішнє рішення США та ЄС прикрити податкову лазівку, яка дозволяла без мита доставляти невеликі замовлення.

Додатковим ударом стали підвищені мита на китайські товари, запроваджені другою адміністрацією президента США Дональда Трампа. Частка американського ринку у виручці Shein скоротилася з майже 30% у 2023 році до близько 23% у першому кварталі 2026-го.

Shein почав шукати альтернативи китайському виробництв, тому торік компанія уклала партнерство з індійським конгломератом Reliance для пошиття одягу в Індії, який планують продавати як на внутрішньому ринку, так і за кордоном.

Водночас Shein уникає теми диверсифікації постачань, оскільки не хоче дратувати китайську владу, яка пильно стежить за часткою цифрових операцій, керованих з-за кордону.

Вимушений вибір Гонконгу

Shein роками прагнув вийти на біржу, зокрема, спершу компанія розглядала лістинг у Нью-Йорку, однак відмовилася від цієї ідеї через спротив законодавців США: ті підозрювали бренд у використанні примусової праці в ланцюгах постачання, хоча сам ритейлер ці звинувачення відкидає.

Пізніше компанія розглядала Лондон і у квітні минулого року отримала дозвіл британського регулятора. Однак зрештою Shein обрав Гонконг після того, як китайський уряд не схвалив лондонський варіант.

"Обвал оцінки вартості Shein від моменту початку її спроб стати публічною змусив її виплачувати компенсації інвесторам, які зазнали стрімких збитків. Це навряд чи той дебют, на який сподівалася колись могутня компанія", — підсумували у The Economist.

Нагадаємо, Євросоюз оштрафував китайський маркетплейс Temu на 200 млн євро, оскільки компанія не спромоглася зупинити продаж незаконних товарів на платформі.