ФРС впервые с 2023 года повысила ставку вопреки требованиям Трампа

Федеральная резервная система США впервые с июля 2023 года повысила ставки. С декабря регулятор удерживал их в диапазоне 3,5–3,75%, однако эту паузу становилось все сложнее оправдывать на фоне роста цен из-за подорожания энергоносителей.

Ни один из членов комитета не выступил против э — ое решение было принято единогласно, 12 голосами против 0, пишут американские СМИ.

Давление на ФРС оказывалось с обеих сторон: трое президентов региональных Федеральных резервных банков ещё в июле голосовали за повышение ставки, тогда как Белый дом на протяжении нескольких месяцев требовал её снижения.

Своим первым решением в ФРС Кевин Ворш отошел от позиции президента США Дональда Трампа — причем при поддержке всего комитета. Никто не проголосовал ни за одну из крайних позиций.

Как пишет Euronews, реакция рынков на решение была довольно сдержанной — вероятно, из-за того, что повышение ставки было широко ожидаемым.

В свою очередь, Трамп уже негативно отреагировал в социальных сетях, заявив, что «процентные ставки в Соединенных Штатах должны составлять 1% или меньше [...]».

Не менее показательной, чем само решение, была коммуникация ФРС.

Заявление состояло всего из трех коротких абзацев — значительно меньше, чем привыкли видеть рынки, — без прогнозов относительно дальнейшей политики и без осторожных формулировок.

«Инфляция остается повышенной», — говорилось в заявлении.

Там также отмечалось, что«сегодняшнее решение по денежно-кредитной политике будет способствовать более своевременному возвращению к целевому показателю Комитета в 2%».

Слово «своевременному» содержит неявное признание того, что возвращение инфляции к целевому уровню происходило слишком медленно.

Далее прозвучала фраза, которую ФРС почти никогда не использует:

«Комитет обеспечит ценовую стабильность».

Не «будет стремиться обеспечить» и не «остается приверженным» этой цели. Именно «обеспечит».

Оценка состояния экономики также была уверенной.

Экономическая активность «растет устойчивыми темпами», внутренние расходы «остаются устойчивыми», рост производительности является «сильным», а капитальные инвестиции — «значительными». В то же время прирост занятости «соответствует темпам роста рабочей силы».

ФРС отметила, что неопределенность остается высокой, отчасти из-за «геополитических событий» —, так она сформулировала влияние войны с Ираном.

Описав экономику как находящуюся в хорошем состоянии, комитет фактически снял аргумент о том, что более высокие ставки повредят экономическому росту — именно на этом аргументе настаивал президент США Дональд Трамп.

Данные не оставили пространства для маневра

Предпосылки для такого решения формировались в течение нескольких месяцев.

В июле трое президентов региональных Федеральных резервных банков выступили за повышение ставки — это самое большое количество единодушных противников с 2016 года. Впоследствии ещё несколько чиновников заявили, что готовы поддержать такой шаг, если инфляция не замедлится. Она не замедлилась.

Любимый показатель инфляции ФРС — индекс расходов на личное потребление PCE — в июне и июле составил 3,7%, тогда как базовая инфляция находилась на уровне 3,3%. До того, как война с Ираном вызвала рост цен на топливо, базовый показатель составлял 3%.

В августе потребительская инфляция осталась на уровне 3,4%, однако месячный рост цен на 0,4% стал самым резким с мая, что свидетельствует о распространении энергетического ценового шока на экономику.

Инфляция превышает целевой уровень в 2% уже более пяти лет.

Ворш фактически определил свою позицию ещё на симпозиуме в Джексон-Хоуле в августе, заявив, что ему «было бы сложно назвать общие финансовые условия сдерживающими».

Он также предупредил: если базовая инфляция не будет двигаться к целевому уровню «четко и с достаточной скоростью», у ФРС «еще есть над чем работать».

Рынки восприняли его слова всерьёз: накануне сегодняшнего решения инструмент CME FedWatch оценивал вероятность повышения ставки более чем в 90%.

Вопреки президенту, избравшему его

Президент США Дональд Трамп в течение нескольких месяцев требовал обратного, настаивая на том, что Соединенные Штаты должны иметь самые низкие процентные ставки в мире. Ворша он избрал на эту должность, в частности, рассчитывая, что тот обеспечит их снижение.

Сам Ворш во время борьбы за пост также говорил, что ставки могут быть снижены.

То, как обращались с его предшественником, только усугубило ситуацию. Джерома Пауэлла публично критиковали за то, что он слишком медленно снижал ставки, а Министерство юстиции США начало уголовное расследование в отношении его показаний в Конгрессе.

Сегодняшнее решение также может способствовать восстановлению восприятия Федеральной резервной системы как независимого института.

Технические детали свидетельствуют о том, что ФРС готовится удерживать ставки на новом уровне.

С четверга ставка по резервным остаткам повышается до 3,90%, ставка первичного кредитования — до 4%, а постоянные операции репо будут проводиться по ставке 4%. Семь региональных Федеральных резервных банков запросили повышение дисконтной ставки.

Новый «точковый график» (dot plot) ФРС показывает, что 12 из 18 чиновников ожидают еще одного повышения на 0,25 процентного пункта до конца года, что доведет ставку до 4,125%, тогда как четверо прогнозируют её повышение до 4,375%.

Сигнал о более жесткой денежно-кредитной политике распространяется далеко за пределы 2026 года: 14 должностных лиц ожидают, что в конце 2027 года ставки будут оставаться выше нынешнего уровня.

Медианный прогноз на 2028 год составляет 3,9% против ожидаемых ранее 3,4%.

Оценка долгосрочной ставки также выросла до 3,2%, что свидетельствует о том, что чиновники все больше склоняются к мнению, что нейтральный уровень процентных ставок повысился. Экономисты также ожидают дальнейших повышений.