У Китаї луснула бульбашка ШІ: втрати сягнули $480 млрд

Китайський фондовий ринок переживає масштабне падіння акцій компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом, робототехнікою та виробництвом мікрочипів. За неповні чотири місяці технологічний індекс STAR50 втратив близько 40% від липневого максимуму, а сукупна ринкова капіталізація скоротилася приблизно на $480 млрд. Стрімкий обвал поставив під сумнів завищені оцінки китайських технологічних компаній та може ускладнити залучення інвестицій у розвиток штучного інтелекту.

Китайські технологічні компанії втратили $480 млрд

Після майже двох років стрімкого зростання китайський ринок акцій компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом, різко змінив напрямок. Індекс STAR50, до якого входять провідні технологічні та напівпровідникові підприємства, впав приблизно на 40% менш ніж за чотири місяці.

Падіння торкнулося не лише окремих виробників ШІ-обладнання. Широкий фондовий індекс CSI300, який охоплює найбільші компанії материкового Китаю, знизився приблизно на 20% від червневого максимуму.

Ситуація помітно відрізняється від американського ринку. За даними Reuters, індекс Nasdaq, у якому значну роль відіграють технологічні компанії, відступив приблизно на 6% від рекордного рівня, встановленого трьома тижнями раніше.

Однією з головних причин розпродажу стали побоювання інвесторів, що ринкова вартість китайських компаній зростала значно швидше, ніж їхні реальні прибутки.

Додатковий тиск створюють можливі обмеження США та інших країн на використання китайського обладнання в центрах обробки даних.

Акції Unitree та виробників чипів різко подешевшали

Серед найбільш помітних прикладів — китайська компанія Unitree Robotics, відома своїми гуманоїдними роботами та роботизованими собаками.

Під час виходу Unitree на біржу в серпні попит роздрібних інвесторів перевищував запропоновану кількість акцій приблизно у 8000 разів. Однак після початку торгів папери компанії втратили близько половини своєї вартості.

Значні втрати зафіксували й інші підприємства технологічного сектору.

Ще торік виробники графічних процесорів MetaX та Moore Threads демонстрували надзвичайне зростання під час біржових дебютів. Їхні акції дорожчали на сотні відсотків, оскільки інвестори розраховували на швидке розширення китайської індустрії штучного інтелекту.

Тепер значна частина попереднього зростання зникла. Особливо постраждали компанії, чиї перспективи залежать від постачання обладнання для центрів обробки даних за кордон.

Чому інвестори заговорили про бульбашку штучного інтелекту

За оцінкою Goldman Sachs, акції компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом, досягли 42% сукупної ринкової капіталізації відповідного сегмента китайського та гонконзького фондових ринків. На них також припадало близько 57% торговельного обороту.

Це означає, що інтерес до ШІ став одним із головних чинників руху китайських біржових індексів. Особливо активно технологічні акції купували приватні інвестори, які розраховували на продовження стрімкого зростання.

Однак навіть після масштабного падіння оцінки багатьох компаній залишаються високими.

Індекс STAR50 торгується приблизно з коефіцієнтом P/E на рівні 100. Це означає, що ринкова вартість компаній індексу приблизно у 100 разів перевищує їхній сукупний річний прибуток. На піку цей показник наближався до 250.

Для порівняння, аналогічний коефіцієнт американського Nasdaq 100 становить близько 30.

Така різниця свідчить, що інвестори все ще закладають у вартість китайських технологічних компаній дуже високі очікування щодо майбутніх прибутків.

Китайські компанії можуть зіткнутися з нестачею інвестицій

Обвал котирувань створює проблеми не лише для власників акцій, а й для технологічних підприємств, які планували залучати гроші через фондовий ринок.

За словами керівного партнера Lotus Asset Management Хун Хао, ситуація може змусити багато компаній відкласти вихід на біржу.

Особливо вразливими залишаються молоді підприємства, які витрачають значні кошти на розробку ШІ, створення роботів та виробництво мікрочипів, але ще не отримують стабільних прибутків.

Для китайської влади падіння також стало проблемою. Пекін намагався сформувати фондовий ринок зі стабільним довгостроковим зростанням, водночас обмежуючи надмірні спекуляції та ризикове кредитування.

Проте інвестиційний ажіотаж навколо штучного інтелекту призвів до різкого подорожчання акцій, а подальше падіння завдало втрат великій кількості приватних інвесторів.

Чи означає падіння акцій кризу всієї індустрії ШІ

Попри масштабний розпродаж, фінансові аналітики не мають єдиної думки щодо подальших перспектив китайського технологічного сектору.

Частина інвесторів вважає, що ринок ще не досягнув мінімальних оцінок і може продовжити падіння. Інші розглядають здешевлення акцій як можливість придбати частки перспективних підприємств за нижчою ціною.

Goldman Sachs, зокрема, включив виробників чипів і оптичних компонентів до оновленого переліку китайських технологічних компаній, на які звертає увагу інвесторів.

Водночас учасники ринку попереджають про можливу цінову конкуренцію між китайськими виробниками ШІ-обладнання, яка може скоротити прибутковість навіть успішних підприємств.

Обвал акцій не означає припинення розвитку штучного інтелекту в Китаї. Однак він демонструє, наскільки сильно ринкові оцінки технологічних компаній залежать від очікувань майбутнього зростання та готовності інвесторів фінансувати дорогі розробки.