Техногіганти витратять $750 млрд на штучний інтелект попри уповільнення основного бізнесу

Найбільші американські технологічні корпорації Alphabet, Amazon, Microsoft і Meta Platforms планують сукупні капітальні витрати на рівні майже $750 млрд у 2026 році, продовжуючи масштабне розгортання інфраструктури штучного інтелекту. Однак останні квартальні звіти компаній свідчать про уповільнення зростання традиційних напрямів бізнесу, які забезпечують фінансування цих інвестицій.

Інвестори дедалі критичніше оцінюють співвідношення між рекордними витратами на дата-центри, процесори та ШІ-продукти й перспективами отримання прибутку від нових технологій.

Зокрема, Alphabet підтвердила прогноз капітальних витрат на 2026 рік у розмірі до $205 млрд, попри те, що зростання рекламних доходів Google Search та інших рекламних напрямів сповільнилося до найнижчого рівня за п’ять кварталів.

Amazon також зберегла план капітальних інвестицій приблизно на $220 млрд за рік, хоча темпи зростання її електронної комерції та рекламного бізнесу знизилися.

Microsoft і Meta Platforms підтвердили свої інвестиційні орієнтири, однак їхні фінансові результати не змогли повністю задовольнити очікування фондового ринку.

Для фінансування розвитку ШІ-інфраструктури технологічні корпорації дедалі активніше залучають борговий капітал, розміщують акції та укладають багатомільярдні угоди щодо будівництва й використання дата-центрів.

Уповільнення реклами та онлайн-торгівлі вдарило по акціях

Найбільшу негативну реакцію інвесторів викликали результати Alphabet.

Після публікації квартальної звітності акції материнської компанії Google зазнали рекордного падіння, внаслідок якого її ринкова капіталізація скоротилася майже на $500 млрд.

Акції Amazon втрачали близько 7% на позабіржових торгах, тоді як папери Meta подешевшали приблизно на 10% від моменту оприлюднення її фінансових результатів минулого тижня.

Особливе занепокоєння викликала динаміка традиційних напрямів діяльності Amazon.

У третьому кварталі рекламний бізнес компанії зріс лише на 11% — це найнижчий темп відтоді, як Amazon почала окремо розкривати результати цього сегмента у 2022 році.

Продажі власних онлайн-магазинів збільшилися лише на 2%, що стало найслабшим показником за понад три роки.

Частково уповільнення пояснюється перенесенням щорічного розпродажу Prime Day із третього кварталу 2025 року на другий квартал 2026-го. Однак аналітики вже врахували цей чинник у своїх прогнозах, а фактичні результати все одно виявилися слабшими за очікування.

Microsoft продемонструвала значно кращу динаміку хмарного бізнесу. Виручка Azure за квартал, що завершився у вересні, зросла на 48% — до $33,2 млрд.

Проте навіть ці результати не забезпечили стійкого зростання акцій компанії. Після початкового підвищення котирування Microsoft завершили четвергові торги зниженням на 0,2%.

Штучний інтелект починає конкурувати з традиційними джерелами доходів

Однією з головних проблем технологічних компаній стає те, що нові ШІ-продукти не лише створюють можливості для зростання, а й поступово змінюють економіку вже прибуткових сервісів.

Особливо помітно це у бізнесі Google.

Хмарний підрозділ компанії продемонстрував стрімке зростання: його виручка більш ніж подвоїлася порівняно з минулим роком, а операційний прибуток збільшився більш ніж утричі.

Водночас основний рекламний бізнес Google Search стикається з новими викликами через поширення чатботів і пошукових інструментів на основі штучного інтелекту.

Щоб конкурувати з ChatGPT та іншими ШІ-сервісами, Google інтегрує генеративний штучний інтелект у власну пошукову систему, зокрема через спеціальний режим AI Mode.

Однак монетизація таких запитів поки що менш ефективна, ніж традиційного пошуку.

Комерційний директор Google Філіпп Шиндлер визнав, що компанія отримує менший дохід від запитів у режимі AI Mode. Водночас Google працює над розширенням рекламних можливостей цього продукту.

Аналітики зазначають, що нові рекламні формати часто мають нижчу прибутковість на початкових етапах розвитку, але згодом їхня економічна ефективність може покращуватися.

Окремим напрямом конкуренції стають ШІ-агенти, здатні самостійно здійснювати покупки та виконувати інші дії від імені користувачів.

Для технологічних платформ це означає необхідність пошуку нових моделей монетизації, які можуть поступово доповнити або замінити традиційну рекламу.

Meta, зокрема, повідомила інвесторам про високі потреби в обчислювальних ресурсах свого нового агентного ШІ-застосунку Muse та намір ще активніше інвестувати в цей напрям.

На думку учасників ринку, головне питання полягає вже не лише у швидкості розвитку штучного інтелекту, а й у здатності технологічних корпорацій перетворити багатомільярдні інвестиції на стійкі джерела прибутку.